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物流行业政策动态与价格调整预期

2025年8月4日

核心观点

中国物流行业近期因价格战压力，政府介入政策调控，引发快递行业价格温和上调预期，行业估值吸引力突出。

政策动向

• 政府干预：国家邮政局7月29日召开快递企业会议，要求遏制“内卷”式价格战，并规范农村地区违规收费等行为；国家发改委明确将修订《价格法》以反价格倾销（未明确行业）。
• 历史对比：2021年政府曾通过多部门联合措施及浙江地方条例限制低于成本服务，推动快递企业2022年单件价格ASP（平均单件收入）增长超8%。

当前预期与风险

• 价格调整：预计快递ASP将小幅上调（弱于2022年），当前行业毛利率高于2021年，具备提价基础，但市场此前预期下行趋势可能导致短期反弹。
• 估值分析：ZTO（中通快递）2025年预测市盈率14倍（低于历史均值22倍），评级“买入”，其他企业如嘉里物流、京东物流亦有不同评级。

行业展望

短期内政策催化或引发小幅反弹，长期需关注政策延续性和成本控制能力。

（基于CMB International Global Markets研究整理，原文数据截至2025年8月）