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锌市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了2026年7月15日锌市场的现货、期货及库存情况，并结合当前的市场环境和策略建议，对锌价走势进行了评估。整体来看，锌市场处于消费淡季，上涨驱动力不足，但回调时仍具备买入保值的性价比。

现货价格与升贴水

• LME锌现货升水：6.49美元/吨，显示伦敦市场对现货锌的需求略强。
• SMM上海锌现货价：较前一交易日上涨160元/吨至24775元/吨，现货升贴水为-40元/吨。
• SMM广东锌现货价：上涨150元/吨至24725元/吨，现货升贴水为-90元/吨。
• 天津锌现货价：上涨150元/吨至24710元/吨，现货升贴水为-105元/吨。

整体来看，国内现货价格小幅上涨，但升贴水仍为负，表明现货市场对期货价格的支撑有限。

期货走势

• 沪锌主力合约（2026-07-15）：开盘价24880元/吨，收盘价24755元/吨，较前一交易日下跌50元/吨。
• 价格波动范围：日内最高24895元/吨，最低24745元/吨。
• 成交量与持仓量：成交61393手，持仓71294手，显示市场交投活跃但方向不明确。

期货价格在淡季中震荡下行，缺乏明确的上涨动力。

库存情况

• SMM七地锌锭库存：26.90万吨，较上期增加0.42万吨，库存维持高位。
• LME锌库存：112450吨，较上一交易日减少1000吨，库存略有下降。

国内库存高位震荡，海外库存虽略有减少，但整体仍处于较高水平，对锌价上涨形成压制。

策略分析

当前市场环境下，锌价上涨驱动力不足，主要受以下因素影响：

• 消费淡季尚未结束：国内需求疲软，难以支撑价格上行。
• 库存高位：社会库存和保税区库存均处于较高水平，抑制价格上涨空间。
• 成本支撑：国产和进口TC持续下滑，成本成为锌价的主要支撑。
• 矿端扰动风险：海外锌矿供应存在不确定性，极端天气等因素可能加剧供应紧张。
• 冶炼利润承压：综合冶炼亏损扩大，部分冶炼厂可能面临检修，进一步影响供应。

因此，当前回调时具备买入保值的性价比。

风险提示

1. 海外矿预期外扰动：矿端供应变化可能对锌价造成冲击。
2. 国内消费不及预期：需求疲软可能延续，影响市场走势。
3. 流动性变化超预期：市场资金流动可能对价格产生非预期影响。

图表说明

本报告附有以下图表，用于辅助分析：

• 图1：SHFE锌升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME锌升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：进口锌精矿指数（周）-平均价
• 图4：锌矿生产利润（单位：元/吨）
• 图5：锌冶炼利润（单位：元/吨）
• 图6：硫酸价格（单位：元/吨）
• 图7：锌锭7地库存（单位：万吨）
• 图8：LME库存（单位：吨）
• 图9：上期所库存（单位：吨）
• 图10：仓单库存（单位：吨）
• 图11：保税区库存（单位：万吨）
• 图12：锌锭进口盈亏（单位：元/吨）

这些图表展示了锌市场的主要指标和趋势，有助于进一步理解市场动态。

分析团队

本期分析由以下研究员完成：

• 师橙
  从业资格号：F3046665
  投资咨询号：Z0014806

• 封帆
  从业资格号：F03139777
  投资咨询号：Z0021579

• 陈思捷
  从业资格号：F3080232
  投资咨询号：Z0016047

联系信息

如需进一步咨询，请联系：

• 蔺一杭
  从业资格号：F03149704
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