20210719-国信证券_香港_-港股市场策略报告_港股区间震荡不变_小心科技股回吐_9页_942kb

港股市场策略报告总结

核心内容

本报告分析了港股市场近期走势及未来展望，结合宏观经济数据、美元走势、大宗商品与石油价格、科技股表现及资金流动情况，提出了相应的投资策略与市场判断。

主要观点

• 港股市场：整体处于区间震荡状态，短期建议关注恒指27000-28000点的波动区间。若恒指触及28000点可考虑减仓，27000点则可逐步建仓。
• 科技股表现：科技股依然脆弱，受到滴滴出行事件的影响，但近期已有所反弹。建议关注半导体、5G、鸿蒙、新能源汽车、大消费及本土消费品牌、碳中和与碳达峰等板块。
• 经济数据：中国二季度GDP同比增长7.9%，略低于市场预期，但两年平均增长为5.5%，高于首季的5%。上半年GDP增长12.7%，两年平均增长5.3%。尽管经济回升，但消费增长不及预期及海外疫情对出口的影响仍是下半年的主要挑战。
• 美元走势：美元升值预期增强，即使十年期美债收益率下降，也不代表加息预期减弱，而是避险情绪推动资金流入。美元强势预计至少持续至8月Jackson Hole年会，对以美元计价的大宗商品如铜、铝、铁等价格形成下行压力。
• 石油价格：Opec+决定从8月起每日增产40万桶，直到减产额度取消，并将产量基准延长至2022年底。尽管增产，但市场预计封城解封对石油需求增加有限，因此短期石油价格面临回调压力。

关键信息

宏观经济表现

• 中国二季度GDP增长7.9%，略低于预期，但两年平均增长为5.5%。
• 上半年GDP增长12.7%，两年平均增长5.3%。
• 固定资产投资上半年增长12.6%，高于市场预期，但低于首五个月增速。
• 社会消费品零售总额上半年增长23%，6月增长12.1%，两年平均增长4.4%。
• 工业增加值上半年下降1.3%，6月增长4.8%。

大宗商品与石油价格

• 美元指数持续上升，对以美元计价的大宗商品形成下行压力。
• 美国十年期国债收益率降至1.3%以下，但并不代表加息预期减弱。
• Opec+决定每日增产40万桶，延长至2022年底，但市场需求增长有限，短期石油价格承压。

港股市场表现

• 恒指上周上涨2.41%，收报28,005点；国指上涨2.71%，收报10,153点。
• 恒指技术上已完成反弹，但科技股仍面临脆弱性。
• 港股成交量持续在低位震荡，南下资金流入传统经济行业，流出科技龙头。

资金流向

• 南向资金净买入总额为5.79亿元人民币，主要流入信息技术、医疗保健、材料等行业。
• 北向资金净买入总额为-41.44亿元人民币，对部分A股产生减持压力。
• 互联互通资金流动显示，南向资金在2021年7月前几周持续流入港股市场。

全球市场表现

• 全球主要指数多数呈现小幅上涨或下跌，其中恒生中国企业指数和恒生指数表现相对较好，而标普500、纳斯达克等美国指数有所回落。
• 欧洲及亚洲其他市场如德国DAX、法国CAC等指数也出现下跌。

投资策略建议

• 科技股：建议关注半导体、5G、鸿蒙、新能源及汽车、大消费与本土消费品牌、碳中和与碳达峰等成长性板块。
• 港股操作：根据恒指走势，短期建议在28000点减仓，27000点逐步建仓。
• 风险提示：需关注美国股市下行风险对港股的影响，以及内地消费增长和出口受海外疫情冲击的不确定性。

评级与定义

• 公司评级：买入（>20%）、增持（5%-20%）、中性（-5%-5%）、减持（-5%-20%）、卖出（<-20%）。
• 行业评级：跑赢大市（>5%）、中性（-5%-5%）、跑输大市（<-5%）。

免责条款

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告不适用于所有市场及投资者，需根据个人情况判断是否适合。

信息披露

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