20180115-安信证券-通信行业动态分析_Mellanox停止硅光开发_我国5G承载工作组正式成立_11页_499kb
报告摘要
通信行业2018年1月总结
核心内容概述
2018年1月，通信行业重点关注5G技术的发展与应用，同时光通信行业出现重要变化。Mellanox宣布停止硅光产品开发，标志着硅光技术在短期内的发展可能放缓，而我国5G承载工作组的成立则推动了5G承载技术的全面布局与产业发展。此外，CES 2018展示了物联网、车联网及5G技术的最新进展，为行业带来新的投资机遇。
主要观点与关键信息
光通信行业
- Mellanox停止硅光开发：Mellanox在2017年3月发布100G PSM4 1550nm系列化产品，但在2018年1月宣布停止硅光产品开发，裁撤相关团队。该决定反映出硅光技术在短期内面临挑战，其发展受制于半导体工艺和规模效应。
- 硅光技术前景：尽管硅光技术近年来受到广泛关注，但短期内仍难以突破良率瓶颈，未来五年内传统光模块仍将主导市场。
- 重点推荐个股：中际旭创、新易盛、光迅科技等光通信行业龙头公司。
5G行业
- 5G承载工作组成立：我国IMT-2020（5G）推进组下设的“5G承载工作组”成立，由三大运营商、网络设备制造商及模块芯片制造企业组成，旨在推动5G承载方案的成熟与产业发展。
- 5G商用先行：5G商用需要承载技术先行，工作组将联合产业链各方，推动5G承载功能性能需求、关键技术及组网方案的研究与测试验证。
- 重点推荐个股：中兴通讯（5G核心主设备商）、烽火通信（5G光设备供应商）。
CES 2018亮点
- 中国力量主导：中国企业在CES 2018上展示了5G、物联网、车联网等前沿技术，高通、中兴、三星等厂商均参与其中。
- 5G合作进展：高通与多家全球运营商展开5G深度合作，中兴计划在2018年底或2019年初推出首款5G智能手机，三星则推出5G联网汽车计划。
- 物联网发展：物联网成为CES 2018的重要主题，以人工智能为基础，融合家居、办公、移动等场景，成为未来发展新方向。
- 重点推荐个股：中兴通讯（5G核心主设备商）、宜通世纪（物联网平台龙头）。
行业动态与投资建议
- 5G投资主逻辑：5G是2018年通信行业投资的核心逻辑，建议关注估值合理、业绩成长性强的5G子行业龙头。
- 5G产业链投资机遇：
- 传输网架构：5G将演进为AAU、DU和CU三级架构，光通信产业链受益最大。
- 光设备：5G时代光设备将实现至少50%的增长，OTN光设备应用范围扩大。
- 光模块：5G基站将使用25G/50G/100G高速光模块，预计市场规模巨大。
- 光纤光缆：5G时代光纤需求总量有望达到4G的3倍左右。
- 射频前端：射频器件套数增加，价值量提升，PCB、滤波器、功率放大器等市场空间翻番。
- 重点推荐个股：中兴通讯、中际旭创、宜通世纪、生益科技、紫光股份。
风险提示
- 市场估值系统性波动
- 5G商用进度不及预期
- 5G承载技术发展不及预期
- 物联网商用不及预期
- 数据中心建设不及预期
- 市场竞争加剧
一周重点公告
| 公司 | 公告内容 | 日期 |
|---|---|---|
| 科华恒盛 | 增资全资子公司北京天地祥云科技有限公司5,000万元 | 01月08日 |
| 海能达 | 控股股东陈清州质押5,000万股股份 | 01月08日 |
| 高新兴 | 控股股东刘双广质押3,489万股股份 | 01月11日 |
| 合众思壮 | 控股股东郭信平质押股份展期 | 01月12日 |
| 宜通世纪 | 控股股东刘昱质押820万股股份 | 01月12日 |
投资组合推荐
- 中兴通讯：5G核心主设备商，布局物联网、4.5G/5G、SDN/NFV、云网融合等，发展前景广阔。
- 中际旭创：100G光模块行业龙头，受益于5G及数据中心扩容。
- 宜通世纪：物联网平台龙头，构建“服务+产品”垂直运营体系。
- 生益科技：高频CCL龙头，受益于5G基站建设。
- 紫光股份：进军运营商市场，高端路由器市场突破显著。
行业评级体系
- 收益评级：
- 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
- 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
- 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上；
- 风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。
分析师声明
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