> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 家用电器 # 从CES看2026年科技家电新品趋势 # 投资要点： # 从CES看2026年科技家电新品趋势 当地时间1月6日至9日，2026年国际消费电子展（CES2026）在美国拉斯维加斯举行。国产品牌在扫地机器人、庭院机器人、NAS私有云存储等品类继续引领行业技术迭代：石头科技推出全球首款采用轮足结构、具备楼梯清扫能力的扫地机器人G-Rover；科沃斯推出首款泳池机器人，补充庭院机器人产品矩阵；九号公司推出9款割草机器人，侧重技术方案融合+全轮驱动克服复杂地形；绿联科技推出AI NAS产品，首次将本地AI大模型融入存储系统。产品力持续完善、品类渗透率提升有望持续兑现，建议关注引领全球技术变革的中国创新企业石头科技、科沃斯、九号公司、绿联科技。 扫地机器人：打破平面清洁局限，提升清洁能力。通过轮足、机械臂等新型结构探索，推动产品从单一地面清洁向全场景智能清洁演进，与此同时，滚筒活水技术升级迭代，持续提升清洁能力。 割草机器人：多技术方案融合、定位精度跃升、多功能集成。激光雷达、RTK、视觉技术融合，定位精度达厘米级。割草机器人正在从单一割草向“割草与边缘修剪一体化”发展，最大幅度减少人工干预。 泳池机器人：聚焦于全流程自动化突破与清洁精细化升级。通过智能导航、多传感协同与场景化功能拓展，逐步实现从基础清洁到智能养护的进阶。 NAS私有云存储：绿联发布AI NAS新品。绿联推出：①iDX6011、iDX6011Pro系列2款NAS产品，内置本地大模型，支持AI自然语言搜索，用户通过自然语义对话即可完成文件搜索、交互,快速定位特定影像、文档等内容,还能享受AI相册整理、语音笔记转录等智能服务,全程无需依赖云端,兼顾高效与隐私安全；②基于NAS基础正式进军家庭安防领域，发布SynCare系列。支持AI多模态识别，监控录像可直接加密存储至绿联NAS。 # 行情数据 本周家电板块涨跌幅 $+0.2\%$ ，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别 $-2.0\% / +6.2\% / +3.0\% / +6.9\%$ 。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别 $+1.91\%$ 、 $-1.04\%$ 本周纺织服装板块涨跌幅 $-0.55\%$ ，其中纺织制造涨跌幅 $-0.92\%$ 服装家纺涨跌幅 $-0.60\%$ 。本周328级棉现货15,931元/吨（ $+0.01\%$ ），美棉CotlookA75.05美分/磅（ $+0.33\%$ ），内外棉价差2209元/吨（ $-1.34\%$ ）。 # 风险提示 原材料涨价；需求不及预期；汇率波动等。 # 强于大市（维持评级） 一年内行业相对大盘走势 # 团队成员 分析师： 谢丽媛(S0210524040004) xly30495@hfzq.com.cn # 相关报告 1、关注黄金珠宝春节旺季行情——2026.01.11 2、2026年国补落地，关注政策接续效果——2026.01.04 3、多地部署2026年国补，关注政策落地进展—25W52周观点——2025.12.28 # 正文目录 1 从CES看2026年科技家电新品趋势 4 2行情数据 9 3各板块跟踪 12 4行业新闻 13 5上游跟踪 13 5.1 家电原材料价格、海运走势 14 5.2 房地产跟踪数据 ..... 14 5.3纺织原材料价格跟踪 16 6风险提示 17 # 图表目录 图表1：石头科技G-Rover扫地机器人 4 图表2：追觅CyberX扫地机器人 4 图表3：扫地机器人2026年CES产品整理 5 图表4：九号H2系列割草机器人. 5 图表5：MOVA NAVAXAWD割草机器人.. 5 图表6：科沃斯 GOATA 割草机器人 6 图表7：割草机器人2026年CES产品整理 图表8：追觅Zircon2系列泳池机器人. 8 图表9：MOVA Rover Master泳池机器人. 8 图表10：泳池机器人2026年CES产品整理 8 图表11：绿联NAS私有云iDX6011.9 图表12：绿联2026年CES产品整理 9 图表13：家用电器及细分板块周涨跌幅. 9 图表14：家用电器及细分板块指数走势 9 图表15：纺织服装及细分板块周涨跌幅 10 图表16：纺织服装及细分板块指数走势 10 图表17：家电重点公司估值 11 图表18：纺织服装重点公司估值 11 图表19：宠物重点公司估值 12 图表20：白电板块重点公司销售数据跟踪 12 图表 21: 小家电板块公司销售数据跟踪 12 图表22：厨电板块公司销售数据跟踪 13 图表23：黑电板块公司销售数据跟踪 13 图表24：铜铝价格走势（美元/吨） 14 图表25：塑料价格走势（元/吨） 14 图表26：钢材价格走势（1994年4月=100） 14 图表27：美元兑人民币汇率走势 14 图表28：海运运价指数 14 图表 29: 面板价格走势 (美元/片) ..... 14 图表30：累计商品房销售面积及同比 14 图表31：当月商品房销售面积及同比 14 图表32：累计房屋竣工面积及同比 15 图表33：当月房屋竣工面积及同比 15 图表34：累计房屋新开工面积及同比 15 图表35：当月房屋新开工面积及同比 15 图表36：累计房屋施工面积及同比 15 图表37：30大中城市成交面积（万平方米） 15 图表38：328棉现价走势图（元/吨） 16 图表39：CotlookA指数（美分/磅） 16 图表40：粘胶短纤价格走势图（元/吨） 16 图表41：涤纶短纤价格走势图（元/吨） 16 图表42：长绒棉价格走势图（元/吨） 16 图表43：内外棉价差走势图（元/吨） 16 # 1 从CES看2026年科技家电新品趋势 当地时间1月6日至9日，2026年国际消费电子展（CES2026）在美国拉斯维加斯举行。国产品牌在扫地机器人、庭院机器人、NAS私有云存储等品类继续引领行业技术迭代：石头科技推出全球首款采用轮足结构、具备楼梯清扫能力的扫地机器人G-Rover；科沃斯推出首款泳池机器人，补充庭院机器人产品矩阵；九号公司推出9款割草机器人，侧重技术方案融合+全轮驱动克服复杂地形；绿联科技推出AI NAS产品，首次将本地AI大模型融入存储系统。产品力持续完善、品类渗透率提升有望持续兑现，建议关注引领全球技术变革的中国创新企业石头科技、科沃斯、九号公司、绿联科技。 扫地机器人：打破平面清洁局限，提升清洁能力。通过轮足、机械臂等新型结构探索，推动产品从单一地面清洁向全场景智能清洁演进，与此同时，滚筒活水技术升级迭代，持续提升清洁能力。分品牌来看： 石头科技：推出G-Rover、Qrevo Curve Flow 2、G30S系列等新品。石头本次推出全球首款采用轮足结构、具备楼梯清扫能力的扫地机器人G-Rover，每条“腿”具备独立伸缩、升降与动态平衡能力，可稳定攀爬楼梯，并在斜坡上实现悬停、调头与连续清扫，适用于复式住宅、别墅等复杂户型。 科沃斯：推出地宝T90PROOMNI与地宝X12系列等新品，地面清洁能力持续升级，地宝T90PROOMNI与X12系列搭载OZMOROLLER3.0恒压活水滚筒洗地技术，通过长滚筒 $+$ 多喷头实时冲洗，清洁效率实现翻倍提升，有效冲刷顽固污渍，避免"以脏拖脏”，减少二次污染。 追觅：展出 Cyber X、X60 系列等新品，在爬楼技术路径上采用差异化路径。① Cyber X 采用仿生六足履带架构，在爬楼速度、稳定性及安全性方面均达到业界领先水准；② 旗下 MOVA 品牌开创全新品类，配备 Pilot 70 飞行模组的扫地机器人，凭借集成自主飞行模组，通过无人机与扫地机的智能协同，精准地将扫地机送达传统方式难以触及的阳台、阁楼或阳光房顶。 图表1：石头科技G-Rover扫地机器人 来源：石头科技官网，华福证券研究所 图表2：追觅CyberX扫地机器人 来源：IT之家，华福证券研究所 图表3：扫地机器人2026年CES产品整理 <table><tr><td>品牌</td><td>产品</td><td>亮点</td></tr><tr><td rowspan="4">石头科技</td><td>G-Rover</td><td>全球首款双轮腿架构扫地机,可自主攀爬并同步清扫;轮腿独立伸缩升降,与AI深度融合,可执行小幅跳跃、灵活转向与急停变向等动作</td></tr><tr><td>G30S Switch</td><td>旗舰款,搭载星阵领航系统,可识别201种物体,实现最高跨越4.5厘米单层门槛或累计8.5厘米双层门槛</td></tr><tr><td>G30S Pro</td><td>超薄旗舰款,采用升降双视角LDS导航技术,7.98cm超薄机身,配备全新可伸缩声波震动拖地系统</td></tr><tr><td>Qrevo Curve Flow 2</td><td>公司首款采用滚轮拖布系统的扫地机器人,提供全面自清洁防二次污染;滚筒覆盖面大,在边缘清洁时可动态伸展</td></tr><tr><td rowspan="2">科沃斯</td><td>DEEBOT T90 PRO OMNI</td><td>搭载OZMO ROLLER 3.0 恒压活水洗地技术、ZeroTangle 2.0 防缠绕技术、PowerBoost 瞬时超充Plus 技术</td></tr><tr><td>DEEBOT X12系列</td><td>26厘米滚刷,清洁效率翻倍;16个喷嘴加压自清洗设计,杜绝二次污染;级红外污渍探测+双高压喷嘴配置,可精准分解顽固干渍</td></tr><tr><td rowspan="3">追觅</td><td>X60 系列</td><td>7.95cm超薄机身;搭载超广角双目灵动导航避障系统,在复杂环境中精准识别障碍,极速响应动态变化</td></tr><tr><td>Cyber X</td><td>仿生履带架构,具备强大的爬楼性能,在爬楼速度、稳定性与安全性上达到业界领先水准;高兼容性设计可适配多款主力扫地机</td></tr><tr><td>(MOVA)Pilot 70 模组</td><td>全球首款集成自主飞行模组的扫地机器人,可精准实现多楼层送达;飞行平台为开放智能终端,支持多设备立体协同</td></tr></table> 来源：各公司官网,美通社,LiPro 智能机器人公众号,中华科技网,今日头条,网易网,华福证券研究所 割草机器人：多技术方案融合、定位精度跃升、多功能集成。激光雷达、RTK、视觉技术融合，定位精度达厘米级。割草机器人正在从单一割草向“割草与边缘修剪一体化”发展，最大幅度减少人工干预。各品牌来看： 九号公司：推出9款智能割草机器人新品，覆盖i2、H2、Terranox、X4四大系列，从家用小庭院到大型商业草坪全场景无缝衔接。①H2系列通过激光雷达、RTK与视觉技术的协同运作，达成定位模式1毫秒高速切换，障碍物检测精度达1厘米；②X4系列：高端家用与小型商用的全能之选。其Xero-turn全轮驱动系统升级后，可征服 $84\%$ 的极限坡度，前轮双独立转向电机实现零转弯半径移动，复杂地形通过率大幅提升。 图表4：九号H2系列割草机器人 来源：LiPro 智能机器人公众号,华福证券研究所 图表5：MOVA NAVAX AWD割草机器人 来源：MOVA官网，华福证券研究所 科沃斯：推出 GOATA、GOATO 两大系列共 2 款割草机器人新品。①搭载 AI 增强 TruEdge Trimmer 技术，将割草与边缘修剪整合为全自主流程，无需人工后续补剪。②配备 HoloScope 360 双激光雷达导航系统，可在 1 分钟内实现厘米级精准 定位，即使在弱光或夜间也能提供厘米级的导航精度。 图表6：科沃斯 GOATA 割草机器人 来源：科沃斯官网，华福证券研究所 其他品牌：①追觅旗下MOVANAVAXAWD系列凭借星基RTK、AI双目视觉和高精度激光雷达技术，星基RTK通过卫星直接向设备传输RTK信号，无需用户额外安装地面基站，摆脱了Wi-Fi、4G等网络连接的依赖。刀盘智能外延功能有效缩小边缘修剪盲区，实现复杂庭院场景下割草、修边的一体化服务；②库玛LUBA3AWD采用全球首创的360度激光雷达、双摄AI视觉、NetRTK三融合定位方案，实现全场景稳定导航；全轮驱动（AWD）支持 $80\%$ 陡坡攀爬，兼顾草坪保护。 图表7：割草机器人2026年CES产品整理 <table><tr><td>品牌</td><td>产品</td><td>亮点</td></tr><tr><td rowspan="2">石头科技</td><td>RockNeo Q1</td><td>双视野、全频段RTK+VSLAM地图定位,精准修剪1英寸草;地理围栏和防盗功能,支持4G网络连接</td></tr><tr><td>RockMow X1 LiDAR</td><td>双摄像头+360度LiDAR视觉系统,探测距离70米;越障3.1英寸、爬坡80%,IPX6防水+雨量传感器自动回充;24小时清洁2000㎡,支持4G、地理围栏与防盗警报</td></tr><tr><td>科沃斯</td><td>GOAT A/O系列</td><td>AI增强TruEdge Trimmer,割草+边缘修剪一体化;HoloScope 360双激光雷达,1分钟快速部署,厘米级定位</td></tr><tr><td rowspan="3">追觅</td><td>APEX系列</td><td>搭载OmniSense™ 3.0超感知系统,识别300余种庭院物品;机械臂可抓取落叶、收纳工具;四驱+高越障,复杂地形适配</td></tr><tr><td>A3 AWD Pro</td><td>采用四驱轮毂电机,38.7度爬坡能力+5.5cm垂直越障,双目AI视觉支持实时监控、人体检测与防盗追踪</td></tr><tr><td>(MOVA)NAVAX AWD系列</td><td>融合星基RTK、AI双目视觉与高精度激光雷达,实现厘米级精准定位;搭载得星基RTK技术,无需额外地面基站、摆脱网络连接依赖</td></tr><tr><td rowspan="4">九号</td><td>Terranox系列</td><td>面向大型商业草坪与庄园,全轮驱动、操作简单、稳定性好</td></tr><tr><td>X4系列(X430)</td><td>Xero-turn全轮驱动系统升级,复杂地形通过率大幅提升;TCS牵引力控制系统和导航升级,割草效率与精细度同步提升;支持多平台智能家居联动;续航表现提升</td></tr><tr><td>H2系列(H210)</td><td>EFLS LiDAR+融合导航系统——激光雷达、RTK与视觉技术协同,定位模式切换仅需1毫秒,极端环境下稳定性强;障碍物检测精度达1厘米;GeoSketch与自动地图功能,减少用户手动干预</td></tr><tr><td>i2系列(i206、i210、i215)</td><td>开创性地采用Turf-Safe Xero-turn全轮驱动技术,稳定性显著提升;续航较上一代提升30%;搭载固态激光雷达,每秒20万个扫描点构建超精细3D地图,配合GeoSketch技术实现精准测绘</td></tr><tr><td rowspan="2">库玛</td><td>LUBA 3 AWD</td><td>全球首款三融合定位,360°激光雷达+双摄AI视觉+NetRTK;全轮驱动,复杂地形与陡坡稳定运行</td></tr><tr><td>LUBA mini 2 AWD</td><td>全球首款视觉驱动全轮驱动割草机器人,配备10TOPS AI芯片与Tri-Cam视觉系统,无需边界设置即可自主作业;提供灵活导航选项与“即放即割”模式</td></tr></table> 来源：各公司官网，LiPro智能机器人公众号，热点科技网，腾讯网，网易网，华福证券研究所 泳池机器人：聚焦于全流程自动化突破与清洁精细化升级。通过智能导航、多传感协同与场景化功能拓展，逐步实现从基础清洁到智能养护的进阶。各品牌来看： 科沃斯：推出公司首款泳池机器人Ultra Marine，标志着其从室内清洁向户外生活场景的关键跨越。①配备环境识别与路径规划算法，可深度清洁颗粒杂质与顽固污渍；②高效过滤系统，确保户外长期使用可靠性。 追觅：发布Zircon2系列专业款Z2Pro、旗舰型号Z2Ultra共2款新品。①Z2Pro定位专业级泳池，搭载自动上岸基站，其8000GPH吸力与 $300\mathrm{m}^2$ 的清洁覆盖能力，可高效应对中大型泳池及复杂结构，满足高端别墅与小型商业场景去人工化清洁的专业级清洁场景要求；②Z2Ultra内置水下LDS激光测距与多传感系统，配合15组同步电机，可轻松攀爬泳池阶梯，解决卫生死角问题；③旗下子品牌MOVA Rover Master首创6自由度仿生机械臂设计，可灵活抓取水中杂物，针对性处理局 部污染。 图表8：追觅Zircon2系列泳池机器人 来源：追觅官网，华福证券研究所 图表9：MOVA Rover Master 泳池机器人 来源：MOVA官网，华福证券研究所 其他：①库狗SPINO S1 Pro搭载全球首创AutoShoreCharge™系统，自主完成清洁、导航、上岸回桩、充电全流程；②星迈创新AquaSense X凭借基站自清洁功能，结合AstroRinse冲洗站设计，可实现长达2个月的全自主运行。搭载Beatbot AI 2.0系统与HybridSense视觉技术，可精准识别40种碎片，避免清洁遗漏。 图表 10: 泳池机器人 2026 年 CES 产品整理 <table><tr><td>品牌</td><td>产品</td><td>亮点</td></tr><tr><td>科沃斯</td><td>Ultra Marine</td><td>公司首款泳池机器人,配备环境识别与路径规划算法;高效过滤系统,确保户外长期使用可靠性</td></tr><tr><td rowspan="4">追觅</td><td>Zircon 2 Pro</td><td>搭载 PoolSense™ 2.0智能感知系统,实时绘制泳池环境地图;支持主动避障与多模式路径规划;任务完成后自动上岸,无线充电基站回充,实现全流程自动化</td></tr><tr><td>Zircon 2 Ultra</td><td>配备7合1 OMNI Clean全域清洁系统,内置水下LDS激光测距与多传感系统;配备15组同步电机,结合多传感器融合AI路径规划,适配三维复杂清洁场景</td></tr><tr><td>Zircon 2 Ultra Cyber</td><td>具身智能概念产品,首次将高自由度机械臂、AI视觉识别与实时3D建图技术融入消费级泳池清洁场景</td></tr><tr><td>(MOVA)Rover Master</td><td>首创仿生机械臂设计,拥有6自由度灵活运动能力;支持水中杂物抓取,实现泳池精细化、智能化维护</td></tr><tr><td>库玛</td><td>SPINO S1 Pro</td><td>全球首创AutoShoreCharge™ 自动上岸回桩充电系统,可自主完成清洁、导航、上岸回桩、充电全流程</td></tr><tr><td>星迈创新</td><td>AquaSense X</td><td>公司首款带基站自清洁功能的泳池机器人,配备AstroRinse冲洗站,实现2个月全自主运行;搭载Beatbot AI 2.0系统与HybridSense视觉技术,融合摄像头、超声波与红外线技术,可识别40种碎片</td></tr></table> 来源：各公司官网，LiPro 智能机器人公众号，中华科技网，腾讯网，华福证券研究所 NAS私有云存储：绿联发布AI NAS新品。绿联推出：①iDX6011、iDX6011Pro系列2款NAS产品，内置本地大模型，支持AI自然语言搜索，用户通过自然语义对话即可完成文件搜索、交互,快速定位特定影像、文档等内容,还能享受AI相册整理、语音笔记转录等智能服务,全程无需依赖云端,兼顾高效与隐私安全；②基于NAS基础正式进军家庭安防领域，发布SynCare系列。支持AI多模态识别，监控录像可直接加密存储至绿联NAS。 图表11：绿联NAS私有云iDX6011 图表 13：家用电器及细分板块周涨跌幅 图表14：家用电器及细分板块指数走势 来源：中华科技网，华福证券研究所 图表 12: 绿联 2026 年 CES 产品整理 <table><tr><td>品牌</td><td>产品</td><td>亮点</td></tr><tr><td rowspan="2">绿联</td><td>NAS私有云 iDX6011、iDX6011Pro</td><td>搭载Intel Core Ultra处理器,最高64GB LPDDR5x；196TB扩展存储,无云端依赖；本地AI大模型深度集成,支持自然语义文件搜索、照片整理、语音转录等</td></tr><tr><td>智能安防 SynCare 系列</td><td>品牌首个智能安防生态系统,套集成 AI 增强型室内外摄像头、可视门铃和中央控制显示屏于一体；融合 UltraColor 夜视技术与 AI 多模态识别；支持加密本地存储 NAS</td></tr></table> 来源：IT之家，华福证券研究所 # 2 行情数据 本周家电板块涨跌幅 $+0.2\%$ ，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别 $-2.0\% / +6.2\% / +3.0\% / +6.9\%$ 。原材料价格方面，LME铜、LME铝环比上周分别 $+1.91\%$ 产 $-1.04\%$ 来源：iFinD，华福证券研究所 来源：iFinD，华福证券研究所（基期为2024年1月1日） 本周纺织服装板块涨跌幅 $-0.55\%$ ，其中纺织制造涨跌幅 $-0.92\%$ ，服装家纺涨跌幅 $-0.60\%$ 。本周328级棉现货15,931元/吨（ $+0.01\%$ ），美棉CotlookA75.05美分/磅（ $+0.33\%$ ），内外棉价差2209元/吨（ $-1.34\%$ ）。 图表 15: 纺织服装及细分板块周涨跌幅 来源：iFinD，华福证券研究所 图表 16: 纺织服装及细分板块指数走势 来源：iFinD，华福证券研究所（基期为2024年1月1日） 图表 17: 家电重点公司估值 <table><tr><td colspan="18">家电行业重点公司估值</td></tr><tr><td rowspan="2"></td><td rowspan="2">公司</td><td rowspan="2">市值 (亿元)</td><td rowspan="2">周涨 跌幅</td><td rowspan="2">年初至今涨 跌幅</td><td colspan="4">归母净利润(亿元)</td><td colspan="4">归母净利润增速</td><td colspan="4">PE</td><td rowspan="2">BVPS PB</td></tr><tr><td>23A</td><td>24A</td><td>25E</td><td>26E</td><td>23A</td><td>24A</td><td>25E</td><td>26E</td><td>23A</td><td>24A</td><td>25E</td><td>26E</td></tr><tr><td rowspan="4">白电</td><td>美的集团</td><td>5,641</td><td>-2.6%</td><td>3.9%</td><td>337.2</td><td>385.4</td><td>446.4</td><td>487.7</td><td>14%</td><td>14%</td><td>16%</td><td>9%</td><td>17</td><td>15</td><td>13</td><td>12</td><td>22.7 3.3</td></tr><tr><td>格力电器</td><td>2,593</td><td>-0.9%</td><td>-11.5%</td><td>290.2</td><td>321.8</td><td>315.1</td><td>330.9</td><td>18%</td><td>11%</td><td>-2%</td><td>5%</td><td>9</td><td>8</td><td>8</td><td>8</td><td>18.2 2.5</td></tr><tr><td>海尔智家</td><td>2,362</td><td>-3.0%</td><td>-8.4%</td><td>166.0</td><td>187.4</td><td>213.3</td><td>237.7</td><td>13%</td><td>13%</td><td>14%</td><td>11%</td><td>14</td><td>13</td><td>11</td><td>10</td><td>10.3 2.6</td></tr><tr><td>海信家电</td><td>414</td><td>0.5%</td><td>-14.2%</td><td>28.4</td><td>33.5</td><td>34.8</td><td>38.8</td><td>98%</td><td>18%</td><td>4%</td><td>11%</td><td>15</td><td>12</td><td>12</td><td>11</td><td>8.7 3.7</td></tr><tr><td rowspan="5">厨电</td><td>老板电器</td><td>198</td><td>1.7%</td><td>-9.7%</td><td>17.3</td><td>15.8</td><td>16.0</td><td>16.9</td><td>20%</td><td>-4%</td><td>2%</td><td>5%</td><td>11</td><td>13</td><td>12</td><td>12</td><td>10.7 2.0</td></tr><tr><td>火星人</td><td>62</td><td>21.4%</td><td>-13.9%</td><td>2.5</td><td>0.1</td><td>-1.6</td><td>0.3</td><td>3%</td><td>-79%</td><td>-1490%</td><td>118%</td><td>25</td><td>557</td><td>(40)</td><td>222</td><td>3.9 3.9</td></tr><tr><td>浙江美大</td><td>50</td><td>11.7%</td><td>13.8%</td><td>4.6</td><td>1.1</td><td>0.3</td><td>0.5</td><td>7%</td><td>-69%</td><td>-69%</td><td>37%</td><td>11</td><td>45</td><td>146</td><td>107</td><td>3.2 2.4</td></tr><tr><td>亿田智能</td><td>39</td><td>4.5%</td><td>27.7%</td><td>1.8</td><td>0.3</td><td>0.3</td><td>0.5</td><td>6%</td><td>-105%</td><td>8%</td><td>73%</td><td>22</td><td>147</td><td>136</td><td>79</td><td>7.6 3.7</td></tr><tr><td>华帝股份</td><td>65</td><td>5.0%</td><td>-15.5%</td><td>4.5</td><td>4.8</td><td>4.6</td><td>4.9</td><td>240%</td><td>24%</td><td>-6%</td><td>7%</td><td>15</td><td>13</td><td>14</td><td>13</td><td>4.0 1.9</td></tr><tr><td rowspan="11">小家电</td><td>苏泊尔</td><td>424</td><td>-1.6%</td><td>-17.2%</td><td>21.8</td><td>22.4</td><td>22.4</td><td>23.8</td><td>5%</td><td>3%</td><td>0%</td><td>6%</td><td>19</td><td>19</td><td>19</td><td>18</td><td>9.2 5.7</td></tr><tr><td>九阳股份</td><td>76</td><td>2.7%</td><td>0.8%</td><td>3.9</td><td>1.2</td><td>2.2</td><td>3.0</td><td>-27%</td><td>-69%</td><td>77%</td><td>38%</td><td>19</td><td>62</td><td>35</td><td>25</td><td>4.5 2.2</td></tr><tr><td>小熊电器</td><td>69</td><td>-1.3%</td><td>-11.9%</td><td>4.5</td><td>2.9</td><td>4.0</td><td>4.6</td><td>15%</td><td>-35%</td><td>38%</td><td>15%</td><td>15</td><td>24</td><td>17</td><td>15</td><td>15.6 2.8</td></tr><tr><td>新宝股份</td><td>125</td><td>2.6%</td><td>-4.9%</td><td>9.8</td><td>10.5</td><td>11.4</td><td>12.6</td><td>2%</td><td>8%</td><td>8%</td><td>10%</td><td>13</td><td>12</td><td>11</td><td>10</td><td>8.8 1.8</td></tr><tr><td>北鼎股份</td><td>31</td><td>9.0%</td><td>15.6%</td><td>0.7</td><td>0.7</td><td>1.2</td><td>1.4</td><td>52%</td><td>-3%</td><td>70%</td><td>21%</td><td>43</td><td>44</td><td>26</td><td>22</td><td>2.3 4.2</td></tr><tr><td>极米科技</td><td>68</td><td>-4.0%</td><td>13.7%</td><td>1.2</td><td>1.2</td><td>2.6</td><td>3.7</td><td>-72%</td><td>-17%</td><td>114%</td><td>43%</td><td>56</td><td>57</td><td>26</td><td>18</td><td>45.8 2.1</td></tr><tr><td>科沃斯</td><td>258</td><td>1.6%</td><td>71.7%</td><td>6.1</td><td>8.1</td><td>20.2</td><td>23.7</td><td>-54%</td><td>82%</td><td>150%</td><td>18%</td><td>42</td><td>32</td><td>13</td><td>11</td><td>11.5 3.9</td></tr><tr><td>石头科技</td><td>438</td><td>5.9%</td><td>-30.7%</td><td>20.5</td><td>19.8</td><td>17.8</td><td>24.5</td><td>73%</td><td>-4%</td><td>-10%</td><td>38%</td><td>21</td><td>22</td><td>25</td><td>18</td><td>37.8 6.3</td></tr><tr><td>飞科电器</td><td>176</td><td>-0.4%</td><td>4.2%</td><td>10.2</td><td>4.6</td><td>6.1</td><td>7.0</td><td>24%</td><td>-55%</td><td>32%</td><td>15%</td><td>17</td><td>38</td><td>29</td><td>25</td><td>8.6 4.7</td></tr><tr><td>莱克电气</td><td>131</td><td>4.2%</td><td>40.1%</td><td>11.2</td><td>12.3</td><td>10.5</td><td>12.7</td><td>14%</td><td>10%</td><td>-15%</td><td>21%</td><td>12</td><td>11</td><td>12</td><td>10</td><td>6.8 3.4</td></tr><tr><td>荣泰健康</td><td>25</td><td>5.0%</td><td>64.2%</td><td>2.0</td><td>1.9</td><td>1.8</td><td>2.0</td><td>23%</td><td>-5%</td><td>-8%</td><td>13%</td><td>12</td><td>13</td><td>14</td><td>12</td><td>9.2 1.5</td></tr><tr><td rowspan="2">黑电</td><td>海信视像</td><td>285</td><td>8.9%</td><td>21.8%</td><td>21.0</td><td>22.5</td><td>25.4</td><td>28.5</td><td>25%</td><td>7%</td><td>13%</td><td>12%</td><td>14</td><td>13</td><td>11</td><td>10</td><td>13.9 1.6</td></tr><tr><td>创维数字</td><td>143</td><td>5.4%</td><td>-26.0%</td><td>6.0</td><td>2.5</td><td>0.0</td><td>0.0</td><td>-27%</td><td>-58%</td><td>-100%</td><td>-</td><td>24</td><td>57</td><td>-</td><td>-</td><td>5.3 2.3</td></tr><tr><td rowspan="4">两轮车</td><td>春风动力</td><td>276</td><td>9.5%</td><td>77.4%</td><td>10.1</td><td>14.7</td><td>18.8</td><td>23.9</td><td>44%</td><td>46%</td><td>28%</td><td>27%</td><td>27</td><td>19</td><td>15</td><td>12</td><td>29.7 6.1</td></tr><tr><td>钱江摩托</td><td>93</td><td>9.8%</td><td>-14.4%</td><td>4.6</td><td>6.8</td><td>7.5</td><td>8.3</td><td>12%</td><td>46%</td><td>11%</td><td>10%</td><td>20</td><td>14</td><td>12</td><td>11</td><td>7.8 2.3</td></tr><tr><td>爱玛科技</td><td>346</td><td>-1.8%</td><td>-27.6%</td><td>18.8</td><td>19.9</td><td>24.5</td><td>28.8</td><td>0%</td><td>6%</td><td>23%</td><td>17%</td><td>18</td><td>17</td><td>14</td><td>12</td><td>8.3 4.8</td></tr><tr><td>涛涛车业</td><td>73</td><td>16.1%</td><td>280.2%</td><td>2.8</td><td>4.3</td><td>7.7</td><td>10.4</td><td>36%</td><td>54%</td><td>79%</td><td>35%</td><td>26</td><td>17</td><td>9</td><td>7</td><td>26.2 2.5</td></tr><tr><td rowspan="2">工具</td><td>巨星科技</td><td>392</td><td>6.8%</td><td>5.2%</td><td>16.9</td><td>23.0</td><td>25.9</td><td>31.7</td><td>19%</td><td>36%</td><td>13%</td><td>22%</td><td>23</td><td>17</td><td>15</td><td>12</td><td>11.5 2.9</td></tr><tr><td>泉峰控股</td><td>136</td><td>24.1%</td><td>35.8%</td><td>-0.4</td><td>1.1</td><td>-</td><td>-</td><td>-127%</td><td>403%</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td><td>14.7 1.2</td></tr></table> 来源：iFind、华福证券研究所(采用 iFind 一致预测；收盘日：2026 年 1 月 16 日) 图表 18: 纺织服装重点公司估值 <table><tr><td colspan="16">纺服行业重点公司估值</td><td></td></tr><tr><td rowspan="2"></td><td rowspan="2">公司</td><td rowspan="2">市值 (亿元)</td><td rowspan="2">周涨 跌幅</td><td rowspan="2">年初至今 涨跌幅</td><td colspan="4">归母净利润(亿元)</td><td colspan="4">归母净利润增速</td><td colspan="3">PE</td><td></td></tr><tr><td>23A</td><td>24A</td><td>25E</td><td>26E</td><td>23A</td><td>24A</td><td>25E</td><td>26E</td><td>23A</td><td>24A</td><td>25E</td><td>26E</td></tr><tr><td rowspan="9">品牌服饰 A股</td><td>海澜之家</td><td>299</td><td>1.1%</td><td>2.8%</td><td>29.5</td><td>21.6</td><td>22.9</td><td>25.7</td><td>37%</td><td>-27%</td><td>6%</td><td>12%</td><td>10</td><td>14</td><td>13</td><td>12</td></tr><tr><td>森马服饰</td><td>145</td><td>-0.9%</td><td>-0.9%</td><td>11.2</td><td>11.4</td><td>9.4</td><td>11.2</td><td>76%</td><td>1%</td><td>-17%</td><td>19%</td><td>13</td><td>13</td><td>15</td><td>13</td></tr><tr><td>太平鸟</td><td>78</td><td>-3.9%</td><td>14.0%</td><td>4.2</td><td>2.6</td><td>2.1</td><td>3.3</td><td>128%</td><td>-39%</td><td>-20%</td><td>58%</td><td>18</td><td>30</td><td>38</td><td>24</td></tr><tr><td>比音勒芬</td><td>87</td><td>0.0%</td><td>1.7%</td><td>9.1</td><td>7.8</td><td>7.0</td><td>7.9</td><td>25%</td><td>-14%</td><td>-11%</td><td>14%</td><td>10</td><td>11</td><td>12</td><td>11</td></tr><tr><td>地素时尚</td><td>62</td><td>-1.8%</td><td>-2.8%</td><td>4.9</td><td>3.0</td><td>3.0</td><td>3.3</td><td>28%</td><td>-39%</td><td>-3%</td><td>12%</td><td>12</td><td>20</td><td>21</td><td>19</td></tr><tr><td>歌力思</td><td>34</td><td>3.1%</td><td>7.6%</td><td>1.1</td><td>(3.1)</td><td>1.7</td><td>-</td><td>-</td><td>-</td><td>-156%</td><td>-</td><td>32</td><td>-</td><td>20</td><td>-</td></tr><tr><td>富安娜</td><td>56</td><td>-0.1%</td><td>-0.1%</td><td>5.7</td><td>5.4</td><td>3.7</td><td>4.2</td><td>7%</td><td>-5%</td><td>-32%</td><td>13%</td><td>10</td><td>10</td><td>15</td><td>13</td></tr><tr><td>罗莱生活</td><td>80</td><td>1.2%</td><td>-6.3%</td><td>5.7</td><td>4.3</td><td>5.2</td><td>5.9</td><td>0%</td><td>-24%</td><td>20%</td><td>13%</td><td>14</td><td>19</td><td>15</td><td>14</td></tr><tr><td>水星家纺</td><td>53</td><td>-0.7%</td><td>-3.8%</td><td>3.8</td><td>3.7</td><td>4.0</td><td>4.5</td><td>36%</td><td>-3%</td><td>10%</td><td>12%</td><td>14</td><td>14</td><td>13</td><td>12</td></tr><tr><td rowspan="5">品牌服饰 港股</td><td>安踏体育</td><td>2295</td><td>2.2%</td><td>1.9%</td><td>102.4</td><td>156.0</td><td>132.3</td><td>148.8</td><td>35%</td><td>52%</td><td>-15%</td><td>12%</td><td>22</td><td>15</td><td>17</td><td>15</td></tr><tr><td>李宁</td><td>527</td><td>3.9%</td><td>9.3%</td><td>31.9</td><td>30.1</td><td>25.5</td><td>27.6</td><td>-22%</td><td>-5%</td><td>-15%</td><td>8%</td><td>17</td><td>18</td><td>21</td><td>19</td></tr><tr><td>特步国际</td><td>148</td><td>-1.1%</td><td>-0.9%</td><td>10.3</td><td>12.4</td><td>13.8</td><td>15.3</td><td>12%</td><td>20%</td><td>12%</td><td>11%</td><td>14</td><td>12</td><td>11</td><td>10</td></tr><tr><td>361度</td><td>122</td><td>1.2%</td><td>-3.0%</td><td>9.6</td><td>11.5</td><td>12.8</td><td>14.3</td><td>29%</td><td>19%</td><td>12%</td><td>12%</td><td>13</td><td>11</td><td>9</td><td>8</td></tr><tr><td>波司登</td><td>528</td><td>0.9%</td><td>1.3%</td><td>30.7</td><td>35.1</td><td>39.2</td><td>43.7</td><td>49%</td><td>14%</td><td>12%</td><td>12%</td><td>17</td><td>15</td><td>13</td><td>12</td></tr><tr><td rowspan="5">纺织制造 A股</td><td>百隆东方</td><td>93</td><td>3.4%</td><td>6.6%</td><td>5.0</td><td>4.1</td><td>6.6</td><td>7.4</td><td>-68%</td><td>-19%</td><td>60%</td><td>12%</td><td>18</td><td>23</td><td>14</td><td>13</td></tr><tr><td>健盛集团</td><td>38</td><td>0.9%</td><td>-0.9%</td><td>2.7</td><td>3.2</td><td>3.3</td><td>3.6</td><td>3%</td><td>20%</td><td>3%</td><td>8%</td><td>14</td><td>12</td><td>11</td><td>11</td></tr><tr><td>航民股份</td><td>71</td><td>0.0%</td><td>0.9%</td><td>6.9</td><td>7.2</td><td>7.3</td><td>8.2</td><td>4%</td><td>5%</td><td>1%</td><td>12%</td><td>10</td><td>10</td><td>10</td><td>9</td></tr><tr><td>鲁泰A</td><td>43</td><td>-0.1%</td><td>1.0%</td><td>4.0</td><td>4.1</td><td>6.0</td><td>6.0</td><td>-58%</td><td>2%</td><td>47%</td><td>-1%</td><td>11</td><td>10</td><td>7</td><td>7</td></tr><tr><td>华利集团</td><td>589</td><td>0.0%</td><td>0.6%</td><td>32.0</td><td>38.4</td><td>34.0</td><td>40.2</td><td>-1%</td><td>20%</td><td>-11%</td><td>18%</td><td>18</td><td>15</td><td>17</td><td>15</td></tr><tr><td>纺织制造港股</td><td>申洲国际</td><td>967</td><td>0.2%</td><td>5.1%</td><td>45.6</td><td>62.4</td><td>66.0</td><td>75.3</td><td>0%</td><td>37%</td><td>6%</td><td>14%</td><td>19</td><td>14</td><td>13</td><td>13</td></tr></table> 来源：iFind、华福证券研究所(采用 iFind 一致预测；收盘日：2026 年 1 月 16 日) 注：港股公司对应市值单位为亿港元，归母净利润单位为亿元人民币 图表 19: 宠物重点公司估值 <table><tr><td colspan="16">宠物行业重点公司估值</td></tr><tr><td rowspan="2">公司</td><td rowspan="2">市值 (亿元)</td><td rowspan="2">周涨 跌幅</td><td rowspan="2">年初至今 涨跌幅</td><td colspan="4">归母净利润(亿元)</td><td colspan="4">归母净利润增速</td><td colspan="4">PE</td></tr><tr><td>23A</td><td>24A</td><td>25E</td><td>26E</td><td>23A</td><td>24A</td><td>25E</td><td>26E</td><td>23A</td><td>24A</td><td>25E</td><td>26E</td></tr><tr><td>乖宝宠物</td><td>276</td><td>2.5%</td><td>5.8%</td><td>4.3</td><td>6.2</td><td>7.2</td><td>9.2</td><td>61%</td><td>46%</td><td>16%</td><td>28%</td><td>64</td><td>44</td><td>38</td><td>30</td></tr><tr><td>中宠股份</td><td>158</td><td>-1.9%</td><td>0.0%</td><td>2.3</td><td>3.9</td><td>4.6</td><td>5.8</td><td>120%</td><td>69%</td><td>17%</td><td>26%</td><td>68</td><td>40</td><td>34</td><td>27</td></tr><tr><td>佩蒂股份</td><td>46</td><td>-1.2%</td><td>3.6%</td><td>-0.1</td><td>1.8</td><td>1.8</td><td>2.2</td><td>-109%</td><td>-1743%</td><td>-4%</td><td>24%</td><td>-</td><td>25</td><td>26</td><td>21</td></tr><tr><td>源飞宠物</td><td>44</td><td>-0.7%</td><td>-3.3%</td><td>1.3</td><td>1.6</td><td>1.8</td><td>2.2</td><td>-20%</td><td>30%</td><td>11%</td><td>21%</td><td>35</td><td>27</td><td>24</td><td>20</td></tr><tr><td>路斯股份</td><td>0</td><td>0.0%</td><td>0.0%</td><td>0.7</td><td>0.8</td><td>0.0</td><td>0.0</td><td>59%</td><td>15%</td><td>-100%</td><td>-</td><td>0</td><td>0</td><td>-</td><td>-</td></tr><tr><td>依依股份</td><td>52</td><td>-3.4%</td><td>-5.6%</td><td>1.0</td><td>2.2</td><td>2.4</td><td>2.8</td><td>-31%</td><td>108%</td><td>9%</td><td>20%</td><td>50</td><td>24</td><td>22</td><td>18</td></tr></table> 来源：iFind、华福证券研究所(采用 iFind 一致预测；收盘日：2026 年 1 月 16 日) # 3 各板块跟踪 图表20：白电板块重点公司销售数据跟踪 <table><tr><td rowspan="3">品牌</td><td rowspan="3">品类</td><td colspan="4">线下</td><td colspan="4">线上</td></tr><tr><td colspan="2">25M11</td><td colspan="2">25年累计</td><td colspan="2">25M11</td><td colspan="2">25年累计</td></tr><tr><td>销额</td><td>均价</td><td>销额</td><td>均价</td><td>销额</td><td>均价</td><td>销额</td><td>均价</td></tr><tr><td rowspan="4">海尔</td><td>冰箱</td><td>-48%</td><td>-17%</td><td>-9%</td><td>-5%</td><td>-26%</td><td>5%</td><td>-16%</td><td>-3%</td></tr><tr><td>洗衣机</td><td>-39%</td><td>-16%</td><td>-1%</td><td>-4%</td><td>-8%</td><td>22%</td><td>2%</td><td>5%</td></tr><tr><td>空调</td><td>-39%</td><td>-14%</td><td>16%</td><td>-6%</td><td>-28%</td><td>4%</td><td>35%</td><td>-6%</td></tr><tr><td>洗碗机</td><td>-37%</td><td>-5%</td><td>-38%</td><td>-5%</td><td>-42%</td><td>-14%</td><td>-32%</td><td>-11%</td></tr><tr><td>卡萨帝</td><td>洗碗机</td><td>101%</td><td>7%</td><td>79%</td><td>15%</td><td>0%</td><td>0%</td><td>0%</td><td>0%</td></tr><tr><td rowspan="3">美的</td><td>冰箱</td><td>-39%</td><td>-20%</td><td>-11%</td><td>-9%</td><td>-18%</td><td>10%</td><td>-12%</td><td>-8%</td></tr><tr><td>洗衣机</td><td>-22%</td><td>-31%</td><td>-28%</td><td>-19%</td><td>40%</td><td>8%</td><td>23%</td><td>-4%</td></tr><tr><td>空调</td><td>-50%</td><td>-16%</td><td>0%</td><td>-6%</td><td>-23%</td><td>4%</td><td>16%</td><td>-5%</td></tr><tr><td>小天鹅</td><td>洗衣机</td><td>-21%</td><td>-9%</td><td>-6%</td><td>-2%</td><td>-9%</td><td>6%</td><td>-3%</td><td>-2%</td></tr><tr><td>格力</td><td>空调</td><td>-60%</td><td>-4%</td><td>-9%</td><td>1%</td><td>-12%</td><td>-5%</td><td>13%</td><td>-1%</td></tr></table> 来源：奥维云网，华福证券研究所 图表21：小家电板块公司销售数据跟踪 <table><tr><td rowspan="3">品牌</td><td rowspan="3">品类</td><td colspan="4">线下</td><td colspan="4">线上</td></tr><tr><td colspan="2">25M11</td><td colspan="2">25年累计</td><td colspan="2">25M11</td><td colspan="2">25年累计</td></tr><tr><td>销额</td><td>均价</td><td>销额</td><td>均价</td><td>销额</td><td>均价</td><td>销额</td><td>均价</td></tr><tr><td rowspan="2">九阳</td><td>电饭煲</td><td>-14%</td><td>-16%</td><td>11%</td><td>1%</td><td>-9%</td><td>10%</td><td>0%</td><td>6%</td></tr><tr><td>空气炸锅</td><td>12%</td><td>-8%</td><td>-13%</td><td>-6%</td><td>-14%</td><td>1%</td><td>-7%</td><td>1%</td></tr><tr><td rowspan="2">苏泊尔</td><td>电饭煲</td><td>-19%</td><td>-9%</td><td>7%</td><td>10%</td><td>-5%</td><td>3%</td><td>1%</td><td>7%</td></tr><tr><td>空气炸锅</td><td>8%</td><td>-3%</td><td>6%</td><td>-5%</td><td>-15%</td><td>11%</td><td>10%</td><td>7%</td></tr><tr><td rowspan="2">美的</td><td>电饭煲</td><td>-27%</td><td>-25%</td><td>-4%</td><td>-11%</td><td>-9%</td><td>5%</td><td>8%</td><td>16%</td></tr><tr><td>空气炸锅</td><td>-11%</td><td>-12%</td><td>-13%</td><td>-20%</td><td>27%</td><td>7%</td><td>14%</td><td>4%</td></tr><tr><td rowspan="2">小熊</td><td>电饭煲</td><td>33%</td><td>-9%</td><td>-7%</td><td>-7%</td><td>-30%</td><td>-5%</td><td>-13%</td><td>0%</td></tr><tr><td>空气炸锅</td><td>-20%</td><td>1%</td><td>-26%</td><td>-13%</td><td>19%</td><td>6%</td><td>-12%</td><td>0%</td></tr><tr><td>科沃斯</td><td>扫地机</td><td>-24%</td><td>-25%</td><td>37%</td><td>-8%</td><td>-30%</td><td>-11%</td><td>20%</td><td>-7%</td></tr><tr><td>石头</td><td>扫地机</td><td>58%</td><td>-17%</td><td>80%</td><td>-7%</td><td>10%</td><td>-2%</td><td>28%</td><td>-1%</td></tr></table> 来源：奥维云网，华福证券研究所 图表22：厨电板块公司销售数据跟踪 <table><tr><td rowspan="3">品牌</td><td rowspan="3">品类</td><td colspan="4">线下</td><td colspan="4">线上</td></tr><tr><td colspan="2">25M11</td><td colspan="2">25年累计</td><td colspan="2">25M11</td><td colspan="2">25年累计</td></tr><tr><td>销额</td><td>均价</td><td>销额</td><td>均价</td><td>销额</td><td>均价</td><td>销额</td><td>均价</td></tr><tr><td>老板</td><td>油烟机</td><td>43%</td><td>0%</td><td>13%</td><td>2%</td><td>-21%</td><td>12%</td><td>58%</td><td>7%</td></tr><tr><td>老板</td><td>洗碗机</td><td>40%</td><td>3%</td><td>40%</td><td>3%</td><td>88%</td><td>-5%</td><td>107%</td><td>-4%</td></tr><tr><td>老板</td><td>集成灶</td><td>30%</td><td>-4%</td><td>-16%</td><td>-4%</td><td>63%</td><td>63%</td><td>55%</td><td>-19%</td></tr><tr><td>华帝</td><td>油烟机</td><td>44%</td><td>-14%</td><td>6%</td><td>-7%</td><td>-6%</td><td>23%</td><td>49%</td><td>17%</td></tr><tr><td>华帝</td><td>洗碗机</td><td>11%</td><td>-7%</td><td>-21%</td><td>-5%</td><td>-48%</td><td>-1%</td><td>-40%</td><td>-3%</td></tr><tr><td>火星人</td><td>集成灶</td><td>-5%</td><td>-6%</td><td>-14%</td><td>-11%</td><td>-25%</td><td>-13%</td><td>-33%</td><td>-14%</td></tr><tr><td>美大</td><td>集成灶</td><td>21%</td><td>-1%</td><td>-30%</td><td>-4%</td><td>-55%</td><td>-22%</td><td>-54%</td><td>-16%</td></tr><tr><td>帅丰</td><td>集成灶</td><td>26%</td><td>15%</td><td>-28%</td><td>-5%</td><td>-46%</td><td>5%</td><td>-50%</td><td>2%</td></tr><tr><td>亿田</td><td>集成灶</td><td>25%</td><td>-3%</td><td>-38%</td><td>3%</td><td>-12%</td><td>-6%</td><td>-12%</td><td>-9%</td></tr></table> 来源：奥维云网，华福证券研究所 图表23：黑电板块公司销售数据跟踪 <table><tr><td rowspan="3">品牌</td><td rowspan="3">品类</td><td colspan="4">线下</td><td colspan="4">线上</td></tr><tr><td colspan="2">25M11</td><td colspan="2">25年累计</td><td colspan="2">25M11</td><td colspan="2">25年累计</td></tr><tr><td>销额</td><td>均价</td><td>销额</td><td>均价</td><td>销额</td><td>均价</td><td>销额</td><td>均价</td></tr><tr><td>海信</td><td>彩电</td><td>-35%</td><td>-3%</td><td>-1%</td><td>0%</td><td>-22%</td><td>18%</td><td>0%</td><td>22%</td></tr><tr><td>小米</td><td>彩电</td><td>-39%</td><td>34%</td><td>-10%</td><td>60%</td><td>-47%</td><td>30%</td><td>-36%</td><td>49%</td></tr><tr><td>TCL</td><td>彩电</td><td>-36%</td><td>2%</td><td>0%</td><td>0%</td><td>-24%</td><td>23%</td><td>6%</td><td>12%</td></tr><tr><td>创维</td><td>彩电</td><td>-38%</td><td>-15%</td><td>-1%</td><td>2%</td><td>-27%</td><td>12%</td><td>8%</td><td>12%</td></tr><tr><td>长虹</td><td>彩电</td><td>-29%</td><td>-17%</td><td>-6%</td><td>-5%</td><td>-39%</td><td>10%</td><td>-21%</td><td>6%</td></tr></table> 来源：奥维云网，华福证券研究所 # 4 行业新闻 1月13日，为响应国家“十五五”规划对智慧康养的发展方向，海尔智家正式发布行业首套全品类AI智慧康养套系——海尔天悦套系。该套旨在破解银发族“不会用、怕麻烦”的科技使用障碍，围绕安全、便捷与健康三大核心需求设计。在安全层面，套系内的燃气灶具备防干烧并主动切断气源的功能，浴室热水器可智能监测用水用电异常并及时预警。在便捷交互层面，产品进行了适老化优化，如提供无广告、大字界面的电视，并配备可提供助力的外骨骼机器人。在健康管理层面，套系融合了从食材保鲜、衣物洗烘除菌一体到卧室空气智能调节的全流程健康关怀。目前，天悦套系已正式上线销售。海尔凭借其对用户需求的深刻洞察与全品类研发能力，有望在快速增长的智慧康养赛道中建立先发优势。（新闻来源：网易网） 1月14日，阿根廷经济部工业和贸易国务秘书处发布公告称，应阿根廷生产商DREAN S.A.申请，对原产于中国的洗衣机启动反倾销调查，本案倾销调查期预计为2024年10月至2025年9月，损害调查期预计为2022年1月至2025年9月。涉案产品为单桶容量不超过13千克的洗衣机，但不包括带有热烘干系统的洗衣机，以及带投币装置或设计为可安装投币装置的洗衣机。（新闻来源：证券时报网） # 5 上游跟踪 # 5.1 家电原材料价格、海运走势 图表24：铜铝价格走势（美元/吨） 来源：iFinD，华福证券研究所 图表25：塑料价格走势（元/吨） 来源：iFinD，华福证券研究所（更新至2026.1.16） 图表26：钢材价格走势（1994年4月 $= 100$ ） 来源：iFinD，华福证券研究所 图表27：美元兑人民币汇率走势 来源：iFinD，华福证券研究所 图表28：海运运价指数 图表31：当月商品房销售面积及同比 来源：iFinD，华福证券研究所 图表29：面板价格走势（美元/片） 图表30：累计商品房销售面积及同比 来源：iFinD，华福证券研究所 # 5.2 房地产跟踪数据 来源：iFinD，华福证券研究所 来源：iFinD，华福证券研究所 图表32：累计房屋竣工面积及同比 来源：iFinD，华福证券研究所 图表33：当月房屋竣工面积及同比 来源：iFinD，华福证券研究所 图表34：累计房屋新开工面积及同比 来源：iFinD，华福证券研究所 图表35：当月房屋新开工面积及同比 图表36：累计房屋施工面积及同比 图表37：30大中城市成交面积（万平方米） 来源：iFinD，华福证券研究所 来源：iFinD，华福证券研究所 来源：iFinD，华福证券研究所 # 5.3 纺织原材料价格跟踪 图表38：328棉现价走势图（元/吨） 来源：iFinD，华福证券研究所 图表39：CotlookA指数（美分/磅） 来源：iFinD，华福证券研究所 图表40：粘胶短纤价格走势图（元/吨） 来源：iFinD，华福证券研究所 图表41：涤纶短纤价格走势图（元/吨） 图表42：长绒棉价格走势图（元/吨） 图表43：内外棉价差走势图（元/吨） 来源：iFinD，华福证券研究所 来源：iFinD，华福证券研究所 来源：iFinD，华福证券研究所 # 6 风险提示 原材料价格上涨风险。若原材料持续涨价，家电企业的毛利率会出现显著下滑，进而影响企业的盈利能力。 需求不及预期风险。如果消费整体疲软，终端需求不及预期，将会对企业业绩造成较大压力。 汇率波动影响。汇率波动超预期将对企业最终业绩产生较大的非经营性影响。 # 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 # 一般声明 华福证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。投资者应自行决策，自担投资风险。 本报告版权归“华福证券股份有限公司”所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承担任何转载责任。 # 特别声明 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。 投资评级声明 <table><tr><td>类别</td><td>评级</td><td>评级说明</td></tr><tr><td rowspan="5">公司评级</td><td>买入</td><td>未来6个月内,个股相对市场基准指数指数涨幅在20%以上</td></tr><tr><td>持有</td><td>未来6个月内,个股相对市场基准指数指数涨幅介于10%与20%之间</td></tr><tr><td>中性</td><td>未来6个月内,个股相对市场基准指数涨幅介于-10%与10%之间</td></tr><tr><td>回避</td><td>未来6个月内,个股相对市场基准指数涨幅介于-20%与-10%之间</td></tr><tr><td>卖出</td><td>未来6个月内,个股相对市场基准指数涨幅在-20%以下</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>强于大市</td><td>未来6个月内,行业整体回报高于市场基准指数5%以上</td></tr><tr><td>跟随大市</td><td>未来6个月内,行业整体回报介于市场基准指数-5%与5%之间</td></tr><tr><td>弱于大市</td><td>未来6个月内,行业整体回报低于市场基准指数-5%以下</td></tr></table> 备注：评级标准为报告发布日后的6~12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；香港市场以恒生指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准（另有说明的除外） # 联系方式 华福证券研究所 上海 公司地址：上海市浦东新区浦明路1436号陆家嘴滨江中心MT座20层 邮编：200120 邮箱：hfyjs@hfzq.com.cn