20221223-东证期货-工业硅热点报告_供给过剩预期发酵_上市次日现大跳水_7页_484kb

工业硅期货市场分析总结

核心内容

2022年12月23日，工业硅期货合约在上市次日遭遇大幅下跌，主力合约SI2308跌幅达6.09%，显示出市场对2023年工业硅价格整体走弱的预期。此轮下跌主要集中在开盘后的15分钟内，随后价格略有回调。工业硅期货合约的交易规则与其它有色金属品种相似，具有良好的流动性与规范性。

主要观点

• 市场预期：工业硅价格在2023年将呈现明显下移趋势，尤其在8月至11月期间，由于供给过剩和成本支撑减弱，价格预计持续走弱；12月因枯水期和需求回升，可能有所反弹。
• 走势评级：工业硅短期、中期、长期走势均被评定为“震荡”，表明市场预期价格波动幅度有限。
• 交易策略：建议在SI2308、SI2309和SI2310合约上择机逢高沽空；跨期套利方面，可考虑多SI2308空SI2309或多SI2309空SI2310的策略。
• 供需展望：2023年工业硅总供给预计达到400万吨，而总需求为393万吨，供需平衡将小幅改善。但供给过剩仍是主要压力，尤其在8月至11月丰水期，新增产能释放将加剧价格下行。
• 季节性影响：工业硅价格具有明显的季节性波动，2-3月、8-9月、12月为波动较强的月份，而7月、10月、11月次之。

关键信息

工业硅期货合约详情

项目	内容
交易品种	工业硅
交易单位	5吨/手
报价单位	元（人民币）/吨
最小变动价位	5元/吨
涨跌停板幅度	交割月份前为4%，交割月份为6%
合约月份	1-12月
交易时间	每周一至周五（北京时间法定节假日除外）<br>9:00~10:15，10:30~11:30，13:30~15:00
最后交易日	合约月份的第10个交易日
最后交割日	最后交易日后的第3个交易日
交割方式	实物交割
交易代码	SI
上市交易所	广州期货交易所

供需平衡预测（2021-2025）

年份	工业硅产量（万吨）	多晶硅产量（万吨）	实际消费量（万吨）	总供给（万吨）	总需求（万吨）	供需平衡（万吨）
2021	322	49	236	322	312	9
2022E	355	90	273	355	343	12
2023E	400	130	322	400	393	7
2024E	423	150	349	423	422	1
2025E	447	170	375	447	451	-4

风险提示

• 下游消费超预期：若有机硅、多晶硅等下游需求增长超出预期，可能对工业硅价格形成支撑。
• 四川电力紧张：若四川地区电力供应紧张程度超过预期，可能导致供给受限，从而支撑价格。

交易策略建议

• 短期策略：关注工业硅期货合约在8-11月期间的下跌趋势，建议逢高沽空。
• 跨期套利：基于back结构，可考虑多近月空远月的策略，如多SI2308空SI2309或多SI2309空SI2310。
• 价格区间：预计2023年8月华东地区不通氧553#现货均价在16000-17500元/吨区间内震荡。

市场流动性与交易表现

• 工业硅期货上市次日表现活跃，主力合约SI2308成交量22466手，持仓量6873手，成交持仓比为3.3，高于其他有色金属品种。
• 2022年12月22日收盘价显示，工业硅期货合约价格较其他品种有明显差异，反映出市场对2023年供给过剩的担忧。

机构背景

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本金38亿元人民币，业务涵盖商品期货、金融期货、投资咨询、资产管理等。
• 东证衍生品研究院：提供专业的市场分析与研究报告，支持客户进行投资决策。联系方式：上海市中山南路318号，电话：8621-63325888-1592，邮箱：research@orientfutures.com。

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