20260711-广发期货-白糖周报_盘面延续弱势_24页_2mb

白糖周报总结

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现弱势震荡态势，国际原糖价格在15美分/磅附近承压，国内白糖价格维持底部区间震荡。全球供需格局趋紧，主要受欧盟产量下调影响，而巴西、印度、泰国等主要产区的产量和出口情况存在不确定性。

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国际市场分析

原糖走势

• 国际原糖维持高位震荡，15美分/磅附近承压。
• 印度经历6月极端干旱后，季风雨季降水增多，但马哈拉施特拉邦自3月以来累计降雨量仍较常年均值偏少25%，导致短期出口受限。
• 巴西糖厂压榨进度稳步提速，但7月降雨量较6月偏少，短期增产预期升温，多空因素交织。

产量与消费预测

• 2026/27榨季全球食糖产量预估为1.785亿吨，较上月下调50万吨。
• 全球食糖消费量预估为1.790亿吨，相比6月不变。
• 供需相抵后，市场将存在60万吨缺口，核心原因在于欧盟27国甜菜产量下调。

各国产量情况

• 巴西：2026/27榨季甘蔗入榨量为4155万吨，同比减少625.1万吨，降幅13.08%；产糖量为220.1万吨，同比减少25.62%；计产糖量为683.8万吨，同比减少1.97%。
• 印度：2026/27榨季食糖产量预估更新至2840万吨，较本年度小幅回落。
• 泰国：2025/26榨季生产期延后25天，甘蔗入榨量同比增加15.01%，但厄尔尼诺气候可能抑制下一季宿根蔗长势，导致产量下调预期。

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国内市场分析

供应情况

• 广西产区台风影响已基本消退，新榨季产量走势取决于田间积水排涝修复、次生病虫害防治及官方核定受灾规模。
• 台风仅阶段性修正市场增产预期，不会根本改变广西整体供给格局。
• 各大机构对26/27榨季广西白糖产量仍持中性偏乐观态度。

需求情况

• 国内白糖社会库存处于历年同期高位。
• 6月产销数据疲软，夏季终端消费带动的去库节奏偏缓，难以快速消化库存压力。

现货价格

• 广西产区价格维持在5230-5300元/吨。
• 云南产区价格维持在5000-5100元/吨。
• 甜菜糖报价5200-5300元/吨。
• 港口广西糖价格在5430-5480元/吨。
• 加工糖主流报价5680-5800元/吨。

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市场运行情况

期货持仓

• 截至6月30日当周，ICE原糖期货总持仓992,340手，较前一周减少14,742手。
• 投机多头持仓增加，空头持仓减少，市场情绪偏向中性偏多。

供需平衡表（2025/26榨季）

• 产量：1296万吨，同比增加179.79万吨。
• 消费：1560万吨，同比持平。
• 供需差额：200万吨（过剩）。
• 商业进口：40万吨，同比增加24.61万吨。
• 非商业进口：80万吨，同比持平。
• 出口：16万吨，同比持平。

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风险提示

• 天气风险：厄尔尼诺气候可能持续影响印度季风降雨，抑制2027/28榨季甘蔗种植面积；泰国干旱可能影响宿根蔗长势。
• 资金压力：全球农户面临资金紧张，化肥、农药与柴油价格上涨加剧种植成本。
• 宏观波动：市场整体波动可能影响白糖价格走势。

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主要观点与策略

市场观点

• 国际原糖维持震荡，短期难有明显方向。
• 国内白糖受供需格局影响，短期或维持底部震荡。

策略建议

• 单边策略：预计糖价维持震荡走势，建议关注价格波动区间，谨慎操作。

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关键信息总结

• 全球供需：2026/27榨季全球产量1.785亿吨，消费量1.790亿吨，存在60万吨缺口。
• 巴西产量：甘蔗入榨量同比减少13.08%，产糖量同比减少25.62%。
• 印度出口：受干旱影响，2025/26榨季出口禁令持续至2026年9月30日，26/27榨季出口将审慎。
• 泰国产量：2025/26榨季产量同比增加19.37%，但厄尔尼诺气候可能影响下一榨季产量。
• 国内库存：截至6月库存为449万吨，同比增加223万吨。
• 国内销售：6月累计销售食糖846万吨，同比减少44万吨；销糖率65.3%，同比减少14.40%。
• 期货走势：国内白糖期货维持底部震荡，市场情绪中性偏多。

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数据来源

• 同花顺
• Wind
• 泛糖科技
• 广发期货研究所
• NOAA
• 卓创资讯

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投资者提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。

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