2025-05-26-Jefferies-元素is有限公司（ELM）_初步观点_Elementis（ELM）_-滑石业务出售及股票回购的积极进展_股价将上涨_7页_102kb

Elementis PLC（ELM LN）股价目标上调至175便士（+35%），并宣布出售滑石业务及5亿美元股票回购计划，预计股价将显著上涨。此消息被视为积极且长期期待的更新，表明公司通过出售滑石业务（估值为FY25 EBITA的约12.6倍，交易后净现金收益5亿美元）和利用稳健的资产负债表实施回购，改善了盈利质量和减少了潜在拖累。公司当前EBITA利润率有望提升约240个基点，接近 FY26F 目标（19% EBITA利润率，90%以上经营现金流转化率，20%以上ROCE）。

公司业务结构包含三大板块：涂料（提供流变调节剂和添加剂）、个人护理（天然/合成流变调节剂及止汗剂活性成分）和滑石（应用于纸张、塑料、涂料及生命科学等领域）。此次滑石业务出售是2024年8月战略审查的成果，将集团转型为纯特种化学品领导者。

估值方面，SOTP（总和估值法）驱动的股价目标175便士对应FY26F EV/EBITA倍数10倍，但需关注风险：利润率目标进展缓慢、定价压力、终端市场需求疲软及汇率波动。分析师认证强调观点反映个人判断，且与薪酬无直接关联。

报告包含重要披露信息，说明Jefferies及其分析师可能与被研究公司存在利益冲突，提醒投资者独立决策。涵盖地区包括英国、德国、香港、新加坡、日本、印度及澳大利亚，均需遵守当地法规。投资建议分为Buy（预期12个月内总回报≥15%）、Hold（±15%）及Underperform（≤-10%），并提及临时暂停评级（NR）或中止覆盖（CS/NC）的情况。

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