> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究员信息 - **姓名**：李津文 - **从业资格号**：F0244287 - **投资咨询号**：Z0012495 --- # 市场回顾 上周A股市场整体呈现**缩量震荡整理**的走势，**价值风格**表现优于成长风格，其中**创业板**和**科创板**跌幅明显。市场平均成交量维持在**两万亿附近**，显示投资者情绪较为谨慎。 ## 股指期货表现 四个主要股指期货品种（IH、IF、IC、IM）均呈现**贴水状态**，基差收窄但未扭转趋势： - **IH**：收于-8.01 - **IF**：收于-10.65 - **IC**：收于-44.69 - **IM**：收于-39.89 --- # 宏观经济分析 ## 国内数据 - **制造业PMI**：8月份为**49.8%**，环比上升**0.6个百分点**，显示制造业景气度有所改善。 - **非制造业PMI**：为**49.0%**，环比持平。 - **综合PMI产出指数**：为**49.5%**，环比上升**0.2个百分点**。 - **装备制造业PMI**：为**51.4%**，位于**扩张区间**。 - **高技术制造业PMI**：为**52.9%**，同样处于**扩张区间**。 ## 流动性与政策 - 国内流动性方面，**新一轮新型政策性金融工具**开始投放，有助于缓解市场压力。 - 8月PMI数据改善，市场对**双节消费增强**的预期有所升温。 --- # 海外市场动态 ## 美国非农数据 - **8月非农新增就业人口**：**16.2万人**，远超市场预期的**5.6万人**。 - **6月和7月新增就业人数合计上修**：**5.5万人**。 - **失业率**：维持在**4.1%**的低位。 ## 美联储政策预期 - 非农数据超预期后，**9月加息预期显著升温**。 - 美联储官员表示，若**本月通胀数据确认降温**，可能**按兵不动**。 - **美长债收益率持续攀升**，对股市形成压制。 ## 地缘政治影响 - **特朗普**表示对伊朗的新一轮打击行动不会持续太久，**准备再次攻击**，并希望**国内汽油价格下降**。 - **伊朗议长卡利巴夫**强调，美方需履行相关承诺，伊朗才考虑重新开放霍尔木兹海峡。 - 霍尔木兹海峡是全球重要石油运输通道，若局势恶化，**全球能源供应**可能受到影响。 --- # 市场展望 - **海外方面**：美债收益率上升对股市形成压制，需关注**美国通胀数据**及后续**美联储议息会议**。 - **国内方面**：当前数据有改善迹象，**消费增强预期**逐步显现，市场风格切换符合预期。 - **整体趋势**：预计国内股市将维持**温和震荡**走势，短期内缺乏明显方向性突破。 --- # 板块表现 - **涨幅居前**：传媒、农林牧渔、银行 - **跌幅较大**：电力、通讯、电子设备 --- # 估值分析 - **沪深300指数**：估值处于**合理区间**（图四） - **上证50指数**：估值处于**偏低水平**（图五） - **中证500指数**：估值处于**中等水平**（图六） - **中证1000指数**：估值处于**偏高区间**（图七） --- # 免责声明 - 本报告由**财达期货有限公司**发布，**未经授权不得翻版、复制和发布**。 - 报告基于**公开资料**，**不保证信息的准确性和完整性**。 - 报告仅作为**市场分析参考**，**不构成投资建议或决策依据**。 - 财达期货有限公司保留对本报告的**修改权和最终解释权**。 --- # 联系方式 - **期货投资咨询业务资格**：津证监许可 [2018] 3 号 - **总部地址**：天津市和平区君隆广场C座9层 - **全国客户服务电话**：4008-171-181 - **官方网站**：[http://www.caidaqh.com](http://www.caidaqh.com)