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热卷期货日报总结

核心内容

行情分析

• 主力合约 HC2610：全天震荡整理，开盘价 3396 元/吨，最高触及 3407 元/吨，最低下探 3381 元/吨，收盘价 3386 元/吨，涨跌幅 -0.35%。
• 成交量：33.74 万手，市场观望情绪浓厚。
• 期现基差：全国热轧卷板均价 3476 元/吨，期现基差 90 元/吨，期货维持贴水状态。
• 区域价差：上海、天津、广州等主要市场现货报价在 3350-3620 元/吨区间，区域价差正常。
• 成交清淡：下游采购意愿偏弱，贸易商多以出货为主。

合约结构

• 近月合约 HC2606：收盘价 3350 元/吨，跌幅 1.24%。
• 远月合约 HC2701：收盘价 3398 元/吨，跌幅 0.26%。
• 整体结构：呈现近弱远强的 Contango 结构，反映市场对远期需求预期略好于近期。

主要观点

短期展望

• 热卷期货预计短期内将继续震荡。
• 成本端：双焦价格强势，为热卷提供底部支撑。
• 需求端：6月为传统淡季，汽车、家电排产同比下滑，制造业用钢需求减弱。
• 出口情况：需关注出口接单情况，若需求持续疲软，价格可能进一步下探。
• 钢厂检修：钢厂检修力度也会影响供需格局。

宏观预期

• 国内：财政政策持续发力，两新政策支撑制造业需求，但政策传导至终端仍需时间。
• 海外：美元指数波动及美股情绪变化对大宗商品市场形成扰动。
• PMI 数据：制造业 PMI 仍处收缩区间，下游订单未见实质性改善。
• 整体环境：宏观面整体偏中性。

风险关注

• 需求端走弱：南方梅雨季节，建筑工地开工率下降，制造业需求季节性走弱。
• 供给端回升：铁水产量回升，钢厂利润尚可，减产意愿不强。
• 出口不确定性：出口预警增加，海外市场需求存在不确定性。
• 成本端波动：双焦供应端扰动可能带来成本端剧烈波动。

当日逻辑

核心逻辑

• 市场处于成本支撑与需求走弱的双向博弈中。
• 多空分歧加剧，但均缺乏突破动能。
• 成本支撑：双焦价格偏强运行，为热卷提供底部支撑。
• 需求压制：进入6月传统淡季，下游采购节奏放缓，现货成交清淡。

重要逻辑

• 供给端：主要钢厂热轧板卷周产量为 295.43 万吨，供给充裕。
• 库存端：库存绝对水平偏高，对价格形成压制。
• 价差结构：合约间价差呈现近弱远强的 Contango 形态，反映市场对短期基本面偏悲观，但对远期有一定预期修复空间。

其他逻辑

• 技术面：连续震荡，5日均线与10日均线趋于粘合，MACD指标在零轴下方徘徊，绿柱略有收窄但未形成金叉，短期方向不明。

基本面分析

库存变化

• 总库存：截至 2026 年 5 月 29 日当周，热轧板卷总库存为 410.51 万吨，环比增长 0.45%。
• 月度趋势：5月份库存整体呈现波动上升态势，月末小幅回落至 410.51 万吨，月度环比下降 0.93%。
• 同比变化：当前库存水平较去年同期显著偏高，增幅达 23.8%，库存压力同比加大。

产量变化

• 当周产量：2026年5月29日当周，热轧板卷实际产量为 295.51 万吨，环比下降 1.26%。
• 月度产量：5月份产量整体维持在 300 万吨附近波动，月度总产量为 1192.24 万吨，环比 4 月份下降 1.8%。
• 同比变化：当前周产量较去年同期下降约 6.5%，供应端有所收缩。

消费量变化

• 当周消费量：2026年5月29日当周，热轧板卷消费量为 293.66 万吨，环比下降 1.4%。
• 月度趋势：5月份消费量整体震荡下行，月末降至 293.66 万吨，月度环比下降 4.2%。
• 同比变化：当前消费量较去年同期下降约 5.8%，需求端表现偏弱。

今日重要事件

• 当日无重大突发性事件，市场延续此前的基本面逻辑运行，多空双方在当前位置形成短暂均衡。

风险揭示及免责声明

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