> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 热卷期货日报总结 ## 核心内容 ### 行情分析 - **主力合约 HC2610**：全天震荡整理，开盘价 3396 元/吨，最高触及 3407 元/吨，最低下探 3381 元/吨，收盘价 3386 元/吨，涨跌幅 -0.35%。 - **成交量**：33.74 万手，市场观望情绪浓厚。 - **期现基差**：全国热轧卷板均价 3476 元/吨，期现基差 90 元/吨，期货维持贴水状态。 - **区域价差**：上海、天津、广州等主要市场现货报价在 3350-3620 元/吨区间，区域价差正常。 - **成交清淡**：下游采购意愿偏弱，贸易商多以出货为主。 ### 合约结构 - **近月合约 HC2606**：收盘价 3350 元/吨，跌幅 1.24%。 - **远月合约 HC2701**：收盘价 3398 元/吨，跌幅 0.26%。 - **整体结构**：呈现近弱远强的 Contango 结构，反映市场对远期需求预期略好于近期。 ## 主要观点 ### 短期展望 - 热卷期货预计短期内将继续震荡。 - **成本端**：双焦价格强势，为热卷提供底部支撑。 - **需求端**：6月为传统淡季，汽车、家电排产同比下滑，制造业用钢需求减弱。 - **出口情况**：需关注出口接单情况，若需求持续疲软，价格可能进一步下探。 - **钢厂检修**：钢厂检修力度也会影响供需格局。 ### 宏观预期 - **国内**：财政政策持续发力，两新政策支撑制造业需求，但政策传导至终端仍需时间。 - **海外**：美元指数波动及美股情绪变化对大宗商品市场形成扰动。 - **PMI 数据**：制造业 PMI 仍处收缩区间，下游订单未见实质性改善。 - **整体环境**：宏观面整体偏中性。 ## 风险关注 - **需求端走弱**：南方梅雨季节，建筑工地开工率下降，制造业需求季节性走弱。 - **供给端回升**：铁水产量回升，钢厂利润尚可，减产意愿不强。 - **出口不确定性**：出口预警增加，海外市场需求存在不确定性。 - **成本端波动**：双焦供应端扰动可能带来成本端剧烈波动。 ## 当日逻辑 ### 核心逻辑 - 市场处于成本支撑与需求走弱的双向博弈中。 - 多空分歧加剧，但均缺乏突破动能。 - **成本支撑**：双焦价格偏强运行，为热卷提供底部支撑。 - **需求压制**：进入6月传统淡季，下游采购节奏放缓，现货成交清淡。 ### 重要逻辑 - **供给端**：主要钢厂热轧板卷周产量为 295.43 万吨，供给充裕。 - **库存端**：库存绝对水平偏高，对价格形成压制。 - **价差结构**：合约间价差呈现近弱远强的 Contango 形态，反映市场对短期基本面偏悲观，但对远期有一定预期修复空间。 ### 其他逻辑 - **技术面**：连续震荡，5日均线与10日均线趋于粘合，MACD指标在零轴下方徘徊，绿柱略有收窄但未形成金叉，短期方向不明。 ## 基本面分析 ### 库存变化 - **总库存**：截至 2026 年 5 月 29 日当周，热轧板卷总库存为 410.51 万吨，环比增长 0.45%。 - **月度趋势**：5月份库存整体呈现波动上升态势，月末小幅回落至 410.51 万吨，月度环比下降 0.93%。 - **同比变化**：当前库存水平较去年同期显著偏高，增幅达 23.8%，库存压力同比加大。 ### 产量变化 - **当周产量**：2026年5月29日当周，热轧板卷实际产量为 295.51 万吨，环比下降 1.26%。 - **月度产量**：5月份产量整体维持在 300 万吨附近波动，月度总产量为 1192.24 万吨，环比 4 月份下降 1.8%。 - **同比变化**：当前周产量较去年同期下降约 6.5%，供应端有所收缩。 ### 消费量变化 - **当周消费量**：2026年5月29日当周，热轧板卷消费量为 293.66 万吨，环比下降 1.4%。 - **月度趋势**：5月份消费量整体震荡下行，月末降至 293.66 万吨，月度环比下降 4.2%。 - **同比变化**：当前消费量较去年同期下降约 5.8%，需求端表现偏弱。 ## 今日重要事件 - 当日无重大突发性事件，市场延续此前的基本面逻辑运行，多空双方在当前位置形成短暂均衡。 ## 风险揭示及免责声明 - 本报告由国金期货有限责任公司制作，未经授权不得修改、复制和发布。 - 部分数据来源于网络，版权归原作者所有，如有侵权请联系我们。 - 报告基于公开资料和第三方数据，无法绝对保证其真实性、完整性和准确性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 期市有风险，入市需谨慎。