> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年9月2日东海期货研究所晨会观点总结 ## 一、核心内容概述 2026年9月2日东海期货研究所晨会分析了宏观金融、股指、贵金属、有色新能源、能源化工及农产品等板块的市场走势与未来展望。整体来看，全球市场受到地缘政治风险和海外货币政策收紧的双重影响，风险偏好回落，部分资产出现回调，市场进入谨慎观望阶段。国内稳增长政策持续落地，对市场形成一定支撑。 --- ## 二、宏观金融观点 ### 主要观点 - **美伊冲突升级**：美军袭击伊朗机场及海峡沿岸多地，伊朗回应打击美军营地，导致美元指数和10年期美债收益率走强，全球市场风险偏好降温。 - **国内经济数据改善**：8月PMI数据有所改善，出口韧性尚存，国内稳增长政策持续推进，加快专项债投放和拓宽险资入市渠道，为市场提供底部支撑。 - **资产表现**：A股轮动加快，结构性行情凸显，建议适度均衡配置、谨慎观望、严控仓位；商品板块分化明显，黑色震荡偏强，有色高位震荡，能化短期反弹，贵金属走弱。 ### 关键信息 - **操作建议**：短期谨慎观望，关注美国非农数据、美伊局势、美联储表态及国内政策落地节奏。 - **风险因素**：海外货币政策收紧预期、地缘政治风险、国内需求改善不及预期。 --- ## 三、股指分析 ### 主要观点 - **A股小幅回调**：昨日上证指数下跌0.16%，沪深300下跌0.28%，深证成指下跌1.02%，创业板指下跌1.32%，科创50下跌2.19%。 - **板块分化**：种植业与林业、食品饮料、影视院线等板块领涨；半导体、算力硬件、消费电子、小金属板块大幅走弱。 - **基本面支撑**：8月经济数据改善，美联储偏鹰表态抬升加息预期，国内政策持续发力，流动性充裕。 ### 关键信息 - **操作建议**：板块轮动加快，建议适度均衡配置，控制仓位。 - **关注点**：美国非农数据、美伊冲突升级、美联储官员后续表态、国内稳增长政策落地节奏。 --- ## 四、贵金属分析 ### 主要观点 - **国内贵金属夜盘下跌**：沪金主力合约下跌2.07%，沪银主力合约下跌3.14%。 - **国际贵金属震荡下行**：现货黄金下跌2.7%，报4328.78美元/盎司；现货白银下跌3.72%，报64.07美元/盎司。 - **影响因素**：美元走强、美债收益率上升推升加息预期，金银遭遇抛压；地缘避险情绪有限，全球央行持续购金支撑。 ### 关键信息 - **操作建议**：短期谨慎观望，关注美元指数、美债收益率、美伊局势及美国通胀数据。 - **支撑因素**：全球央行购金、地缘风险未完全释放。 --- ## 五、有色新能源板块分析 ### 1. 铜 - **库存增加**：Comex铜库存继续增加，非美地区供应趋紧，支撑铜价。 - **升贴水回落**：LME铜现货与三个月升贴水降至131.1美元/吨，短期反弹空间有限。 - **操作建议**：短期高位回调，关注美国是否对铜加征关税及全球供应变化。 ### 2. 铝 - **库存去化良好**：国内外库存去化良好，但伦铝现货与三个月仍处于贴水。 - **产能释放预期**：海外多国及国内铝产能释放，供需边际转松，反弹高度谨慎。 - **操作建议**：关注海外产能恢复及国内政策对铝价的影响。 ### 3. 锡 - **供应端波动**：缅甸发运大幅下降，印尼出口回升，云南江西冶炼高位运行。 - **需求分化**：传统需求偏弱，AI需求提振，但整体需求受以旧换新透支影响。 - **库存高位**：锡锭社会库存连续增加，仓单回升，但整体仍处于低位。 - **操作建议**：短期震荡，关注库存变化和需求复苏情况。 ### 4. 碳酸锂 - **价格下跌**：主力合约下跌1.64%，结算价159960元/吨。 - **基差走强**：期现基差-1210元/吨，仓单回升，但弱预期限制反弹空间。 - **操作建议**：区间震荡，关注旺季需求及库存去化情况。 ### 5. 工业硅 - **价格下跌**：主力合约下跌0.4%，结算价8820元/吨。 - **供需双弱**：社会库存高位，开工率偏低，成本支撑较强。 - **操作建议**：短期震荡，关注成本端变化及需求恢复。 ### 6. 多晶硅 - **价格上涨**：主力合约上涨3.22%，结算价37595元/吨。 - **终端需求疲软**：硅片、电池片价格持续下调，组件价格未明显跟进。 - **操作建议**：偏弱震荡，关注政策导向及终端需求变化。 --- ## 六、能源化工板块分析 ### 1. 原油 - **油价延续涨势**：美伊冲突升级，市场担忧霍尔木兹海峡安全，油价继续上行。 - **短期走势**：贝森特指出近期原油通过海峡较多，油价短期宽幅震荡。 - **操作建议**：关注地缘局势及原油谈判进展。 ### 2. 沥青 - **跟随油价企稳**：沥青价格反弹，但终端资金偏紧，供需两弱。 - **操作建议**：短期关注油价走势，中期震荡格局不改。 ### 3. PX - **价格回升**：PX价格增仓抬升，国内装置开工回升至74%，PTA开工至63.8%。 - **下游压力**：聚酯终端利润被挤压，部分企业减产保价。 - **操作建议**：关注原油谈判及下游开工恢复情况。 ### 4. PTA - **开工回升**：PTA开工回升至63.8%，加工费回落。 - **需求疲软**：终端订单萎靡，长丝、短纤、瓶片开工下行。 - **操作建议**：短期跟随油价反弹，中期震荡。 ### 5. 乙二醇 - **价格走高**：主力合约延续上涨，现货货源紧张。 - **去库预期受阻**：进口不确定性高，下游需求疲软，提货意愿下降。 - **操作建议**：关注调控风险及进口情况。 ### 6. 短纤 - **价格反弹**：短纤价格跟随上游走高，产销维持8成。 - **利润亏损**：终端开工反弹有限，厂家多为保加工费检修。 - **操作建议**：短期跟随PTA等品种震荡，关注原油及聚酯原料走势。 --- ## 七、农产品板块分析 ### 1. 美豆 - **价格创新高**：CBOT 11月大豆收涨2.37%，结算价1317.75美元/吨。 - **单产不确定性**：美国大豆作物状况评级下调，单产潜力不明朗，支撑价格。 - **操作建议**：关注9月收割单产及中美贸易谈判风险。 ### 2. 豆菜粕 - **成本支撑走强**：美豆上涨带动连粕走强，市场看涨情绪改善。 - **供应充足**：9月进口大豆到港及国储拍卖供给充足，库存持续累积。 - **操作建议**：短期跟随美豆偏强运行，关注需求变化。 ### 3. 油脂 - **棕榈油支撑**：马来西亚8月产量环比走弱，库存累积，远月合约受厄尔尼诺及印尼B50政策支撑。 - **豆油坚挺**：进口大豆成本支撑强化，豆油阶段性多头支撑。 - **菜油走强**：现货库存收缩，基差坚挺，盘面高位震荡。 - **操作建议**：关注单产及贸易政策变化，豆棕价差阶段性收缩。 --- ## 八、数据来源 本报告数据主要来自以下机构： - Wind - iFind - 彭博 - 路透 - 百川盈孚 - Mysteel - SMM --- ## 九、免责声明 本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息来源于公开可获得资料，仅供参考，不构成投资建议。报告观点、结论及建议均基于当前市场环境，不考虑个别客户的投资目标与财务状况，客户应独立判断。东海期货不对因使用本报告而产生的任何损失承担责任。未经授权，禁止任何形式的翻版、复制与发布。