> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 债市温度计分析总结 ## 核心内容概述 国金证券固收基本面监测体系本周（4月12日至4月18日）更新了48个高频指标，对债市进行定性判断。总体上，“利好”与“利空”指标个数分别为26个与22个，呈现较为平衡的态势。 ## 主要观点 ### 一、经济增长相关指标 - **工业生产**： - 重点电厂日均耗煤：385.0万吨，较前值下降，属性“利空”。 - 重点企业日均粗钢产量：273.0万吨/天，较前值下降，属性“利空”。 - 焦化企业开工率（>200万吨）：79.2%，较前值略降，属性“利好”。 - 全国高炉开工率：83.2%，较前值持平，属性“利空”。 - 聚氯乙烯开工率：76.8%，较前值下降，属性“利好”。 - PTA开工率：74.5%，较前值下降，属性“利好”。 - 纯碱开工率：82.4%，较前值上升，属性“利好”。 - 汽车轮胎（全钢胎）开工率：68.1%，较前值下降，属性“利空”。 - 汽车轮胎（半钢胎）开工率：77.2%，较前值略升，属性“利空”。 - 江浙地区涤纶长丝开工率：85.1%，较前值略降，属性“利好”。 - 浮法玻璃开工率：70.1%，较前值略升，属性“利空”。 - **地产**： - 全国二手房出售挂牌价指数：143.7，较前值略降，属性“利好”。 - 30大中城市商品房成交面积：25.7万平方米，较前值略降，属性“利好”。 - 100大中城市成交土地占地面积：626.9万平方米，较前值下降，属性“利好”。 - 100大中城市成交土地溢价率：17.2%，较前值略升，属性“利空”。 - **基建**： - 石油沥青装置开工率：18.3%，较前值略降，属性“利好”。 - 水泥发运率：39.6%，较前值略升，属性“利空”。 - 表观需求：螺纹钢：238.2万吨，较前值下降，属性“利空”。 - **库存**： - 铁矿石港口库存：16752.0万吨，较前值略升，属性“利好”。 - 螺纹钢库存：601.2万吨，较前值略降，属性“利空”。 - 水泥库容比：58.3%，较前值略升，属性“利好”。 ### 二、消费相关指标 - **消费**： - 港口完成集装箱吞吐量：655.6万标准箱，较前值略降，属性“利空”。 - 邮政快递揽投量：39.3亿件，较前值略降，属性“利空”。 - 中国轻纺城成交量：1024.0万米，较前值略降，属性“利空”。 - 失业金领取条件：互联网搜索指数同比（6MMA）为-39.3%，较前值下降，属性“利空”。 - 电影票房：1141.8万元，较前值略降，属性“利好”。 - 观影人次：29.2万人次，较前值略降，属性“利好”。 - 乘用车厂家零售当周日均销量：38159.0辆，较前值下降，属性“利好”。 - 乘用车厂家批发当周日均销量：37016.0辆，较前值下降，属性“利好”。 - **出行**： - 重点11城地铁客运量：645.7万人次，较前值略降，属性“利好”。 - 全国迁徙规模指数：473.5，较前值略升，属性“利空”。 - 拥堵延时指数：1.6，较前值略升，属性“利空”。 - 国内航班执行架次：13069.0架次，较前值略降，属性“利好”。 - 国际航班执行架次：1850.0架次，较前值略降，属性“利好”。 ### 三、出口相关指标 - **出口**： - 波罗的海干散货指数(BDI)：2567.0，较前值略升，属性“利空”。 - 中国出口集装箱运价指数(CCFI)：8.0，较前值略升，属性“利空”。 - 上海出口集装箱运价指数(SCFI)：37.1，较前值略升，属性“利空”。 - 美国周度经济指数：2.8，较前值略降，属性“利好”。 - 韩国出口金额同比：36.7%，较前值略降，属性“利好”。 ### 四、通货膨胀相关指标 - **CPI**： - 农产品批发价格200指数：116.8，较前值略降，属性“利好”。 - 猪肉平均批发价：14.4元/公斤，较前值持平，属性“利好”。 - 28种重点监测蔬菜平均批发价：4.4元/公斤，较前值略降，属性“利好”。 - 7种重点监测水果平均批发价：7.7元/公斤，较前值略升，属性“利好”。 - 义乌中国小商品总价格指数：102.5，较前值略升，属性“利空”。 - 海南旅游消费价格总指数：98.1，较前值持平，属性“利空”。 - **PPI**： - CRB现货综合指数：565.3，较前值略升，属性“利空”。 - 南华工业品指数：3042.1，较前值略升，属性“利好”。 - 布伦特原油现货价：99.4美元/桶，较前值略降，属性“利好”。 - 煤炭价格：动力煤672.0元/吨，较前值持平，属性“利空”。 - 螺纹钢价格：3240.0元/吨，较前值略升，属性“利空”。 ## 利率同步指标分析 本周利率十大同步指标中，“利空”信号占6/10，但部分指标有所改善： 1. **企业中长贷余额增速**：7.4%，低于前值7.7%，属性“利好”。 2. **建材综合指数**：114.3，低于前值114.4，属性“利好”。 3. **BCI：企业招工前瞻指数**：54.4%，低于前值56.3%，属性“利好”。 4. **失业金领取条件：互联网搜索指数同比（6MMA）**：-39.3%，低于前值-27.3%，属性“利空”。 5. **PMI新出口订单趋势值**：-28.96%，高于前值-29.03%，属性“利空”。 6. **PMI供需平衡度趋势值**：21.0%，高于前值18.3%，属性“利空”。 7. **耐用消费品价格**：0.929，低于前值0.930，属性“利好”。 8. **票据融资**：15.3万亿，低于前值15.5万亿，属性“利空”。 9. **美元指数**：98.2，低于前值99.2，属性“利空”。 10. **铜金比**：12.6，高于前值12.0，属性“利空”。 ## 关键信息 - **数据来源**：Wind、国金证券研究所。 - **统计方法**：对绝对值指标计算当月同比，对百分比指标计算月均值。 - **定性判断**：根据指标变化趋势判断对债市的影响为“利好”或“利空”。 - **风险提示**：数据统计多为抽样，可能存在误差。 ## 结论 本周债市基本面指标呈现“利好”与“利空”指标数量接近，整体趋势偏中性。其中，工业、地产、消费、出行及出口领域指标分化明显，部分行业开工率及消费数据表现良好，但整体仍偏利空。利率同步指标以“利空”为主，但部分指标如企业中长贷余额增速、建材综合指数、BCI企业招工前瞻指数有所改善，属性“利好”。整体来看，债市面临一定的压力，但部分积极信号值得关注。