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【L月报20260430】局势虽有缓和，价格仍高位震荡

核心观点

2026年4月，聚乙烯（PE）价格在地缘政治局势变化和供需关系的影响下呈现高位震荡态势。核心观点认为，随着美伊局势的缓和，地缘风险溢价回落，原油价格下跌，成本端压力减轻。同时，供应端逐渐恢复，需求端因季节性淡季和高价抑制而明显萎缩，因此，PE价格重心有望下移，进入震荡下行阶段。

市场动态

• 价格走势：4月PE价格先跌后涨，L09合约从月初高点下跌至8000元/吨附近，月末小幅反弹至8400元/吨以上。
• 基差：华东对L09合约基差在100元/吨附近，华北基差在-50元/吨附近，华南基差在200元/吨附近。
• 价差：91月差震荡走弱，L-PP09价差走低至-300元/吨以下，L-V09价差震荡回升。L-PP走低主因PP供应损失更大，且PE需求转淡。

供应情况

国内供应

• 4月国内PE产量为256.30万吨，环比下降12.70%，同比下降6.06%；开工率为72.11%，环比下降7.62%。
• 检修损失量为79.42万吨，环比增加29.08万吨，供应持续下滑，但中下旬随着部分装置重启，供应有所反弹。
• 2026年国内PE计划新增产能490万吨，预计产能增速为12.06%。

国外供应

• 2026年国外PE计划新增产能572万吨，预计产能增速为4.54%。
• 当前国外PE无新增产能，预计2026年Q1-Q4将陆续投产。

需求情况

• 农膜需求：由旺转淡，棚膜需求全面收尾，地膜需求也逐步萎缩，市场成交清淡。
• 包装膜需求：开工率有所提升，但终端对高价仍有抵触，市场采买节奏缓慢，订单以走量为主。
• 其他下游：管材、中空、拉丝、注塑开工率先升后稳，需求整体偏弱。

库存变化

• 生产企业库存：4月末减少至47.59万吨，其中两油库存减少1.4万吨，煤制库存减少2.49万吨。
• 社会库存：减少至55.43万吨。
• 库存趋势：月内库存先累后去，上半月因供应压力库存积累，下半月通过降价去库。

进出口情况

• 进口：3月PE进口量为104.82万吨，同比减少4.80%；净进口量为84.55万吨，环比减少10.75%。
• 出口：3月出口量为20.27万吨，同比增加87.39%。
• 进口利润：大部分品种进口窗口关闭，外盘价格偏高，成交稀少。

成本与利润分析

• 原油价格：4月油价先跌后涨，布油一度跌至80-90美元/桶，后回升至月初高点。
• 乙烯价格：东北亚乙烯裂解装置降负，供应短缺，价格大幅上涨，外采乙烯利润恶化。
• 动力煤：供应宽松，但下游需求减弱，煤价震荡。
• 甲醇：价格坚挺，MTO利润变动有限。
• 生产利润：油制利润恶化，煤制利润维持高位，对实际供应影响有限。

操作建议

关注数据

• 成本端：原油价格、乙烯价格、动力煤价格。
• 中下游：库存变化、需求情况。

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