> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 医药行业2026H1总结报告：CXO、创新药及科研服务板块引领业绩增长 ## 核心内容概述 2026年半年度，医药行业整体呈现盈利能力提升的趋势，其中CXO、创新药及科研服务板块表现尤为突出。AH股医药上市公司合计实现营业收入同比增长5.31%，归母净利润同比增长22.89%，扣非归母净利润同比增长23.39%。在2026Q2，收入与利润增速进一步加快，收入同比增长6.68%，扣非归母净利润同比增长33.08%。各细分领域中，CXO、科研服务和A+H创新药成为推动业绩增长的主要力量。 ## 主要观点 - **CXO板块**：2026H1收入同比增长23.71%，归母净利润同比增长15.21%，扣非归母净利润同比增长62.71%。2026Q2收入同比增长28.29%，扣非归母净利润同比增长62.14%。随着创新药投融资环境回暖，头部企业订单饱满，产能利用率提升，ADC、多肽等高价值项目占比增加，预计后续业绩将持续改善。 - **A+H创新药**：2026H1收入同比增长21.3%，归母净利润同比增长88.8%。主要受益于创新药企盈利拐点及BD授权收入增长，盈利能力显著提升。长期来看，AI制药带来的增量需求、行业投融资回暖及流动性宽松将推动板块持续增长。 - **科研服务**：2026H1收入同比增长19.37%，归母净利润同比增长42.92%，扣非归母净利润同比增长105.63%。2026Q2收入同比增长22.13%，归母净利润同比增长36.63%，扣非归母净利润同比增长106.50%。行业整体经营趋势向好，规模效应显著，若汇率影响缩小，下游需求复苏，趋势将更加明朗。 - **制药**：2026H1收入同比增长9.0%，归母净利润同比增长83.4%。2026Q2收入同比增长9.77%，归母净利润同比增长99.5%。创新转型进入收获期，盈利能力逐步增强。 - **医疗器械**：2026H1收入同比增长9.03%，归母净利润同比下降3.93%，扣非归母净利润同比下降0.33%。2026Q2收入同比增长12.70%，归母净利润同比增长7.28%，扣非归母净利润同比增长10.36%。内需恢复，出海布局领先，AI科技线值得关注。 - **中药**：2026H1收入同比下降3.48%，归母净利润同比下降8.88%，扣非归母净利润同比下降8.18%。2026Q2收入同比下降9.12%，归母净利润同比下降35.8%，扣非归母净利润同比下降17.55%。板块整体面临下游需求疲软及反腐影响，但渠道去库存接近尾声，2026Q3有望反转。 - **医疗服务**：2026H1收入同比增长3.83%，归母净利润同比下降14.56%，扣非归母净利润同比下降24.04%。2026Q2收入同比增长2.98%，归母净利润同比下降47.28%。利润下滑主要由于龙头公司补税及部分企业业绩承压。 - **药店**：2026H1收入同比增长2.0%，归母净利润同比增长10.7%，扣非归母净利润同比增长11.5%。2026Q2收入同比增长4.17%，归母净利润同比增长12.4%，扣非归母净利润同比增长12.38%。行业持续出清，利润增长值得关注。 ## 关键信息 ### 各板块增速对比 | 细分行业 | 2026H1收入YOY | 2026H1归母净利润YOY | 2026H1扣非归母净利润YOY | |----------------|---------------|----------------------|--------------------------| | CXO | 23.71% | 15.21% | 62.71% | | A+H创新药 | 21.3% | 88.8% | 88.8% | | 科研服务 | 19.37% | 42.92% | 105.63% | | 医疗器械 | 9.03% | -3.93% | -0.33% | | 中药 | -3.48% | -8.88% | -8.18% | | 制药 | 9.0% | 83.4% | 83.4% | | 医疗服务 | 3.83% | -14.56% | -24.04% | | 药店 | 2.0% | 10.7% | 11.5% | ### 风险提示 - 药品和耗材降价超预期 - 新产品研发不及预期 - 市场竞争加剧 - 政策性风险 ## 推荐与关注公司 - **推荐**：药明合联、泰格医药、百济神州、益丰药房、大参林、老百姓、爱尔眼科、通策医疗、华厦眼科、普瑞眼科、固生堂（H）、华大智造、皓元医药、百奥赛图-B、奥浦迈、惠泰医疗、南微医学、迈瑞医疗、新产业、联影医疗、海泰新光、金斯瑞、药康生物、纳微科技、赛分科技、百普赛斯、义翘神州、方盛制药、天士力、云南白药、康弘药业、一品红、贝达药业、康龙化成、凯莱英、药明生物、华海药业、恒瑞医药、康辰药业、诚意药业、微芯生物、荣昌生物、华大智造、加科思-B、中国生物制药、信达生物、君实生物、科济药业-B、绿叶制药、和誉-B、复宏汉霖、基石药业-B、药捷安康-B、科笛-B、荃信生物-B、神州细胞-U等。 - **建议关注**：金城医药、安科生物、舒泰神、广生堂、奥赛康、东诚药业、千红制药、海思科、海创药业-U、诺思兰德、泽璟制药-U、特宝生物、艾迪药业、来凯医药-B、药明巨诺-B、腾盛博药-B、和铂医药-B、乐普生物-B、康诺亚-B、圣诺医药-B、科兴制药、前沿生物-U、百济神州-U、迪哲医药-U、亚虹医药-U、益方生物-U、神州细胞-U、博瑞医药、科兴制药等。 ## 结论 整体来看，医药行业在2026H1表现出较强的盈利能力提升，CXO、创新药及科研服务板块成为主要增长引擎。尽管部分细分领域如中药、生物制品、医疗服务面临一定压力，但随着政策环境改善、行业需求复苏及技术创新推动，未来增长潜力依然显著。投资者可重点关注具备优质管线、强大研发能力和良好市场前景的企业。