20260306-五矿期货-氧化铝月报_基本面边际改善_突破仍需驱动_32页_3mb

报告摘要

氧化铝月报总结（2026/03/06）

核心内容概述

本报告对2026年3月6日氧化铝市场进行了全面分析，涵盖期货价格、现货价格、库存、原料端、供给端、进出口及需求端等多个方面，指出当前市场基本面边际改善，但突破仍需外部驱动因素。

主要观点

期货价格震荡上行：氧化铝指数较1月30日价格上涨3.04%至2845元/吨，主要受供应端边际收紧及伊朗地缘冲突影响，但持续反弹仍需关注政策落地、几内亚铝土矿挺价政策及仓单消化情况。
现货价格反弹：月内产能检修增加，供应趋紧，现货价格普遍上涨。广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别报2695元/吨、2750元/吨、2665元/吨、2610元/吨、2655元/吨、2950元/吨，涨幅在10元/吨至55元/吨之间。
基差与月差：2月现货价格维持深度贴水，山东现货较A02605合约贴水222元/吨；连一和连三月差录得-34元/吨，维持震荡状态。
库存情况：截至3月6日，氧化铝社会总库存较2月初累库15.7万吨至572.2万吨，其中在途库存和港口库存分别累库7.6万吨和9.5万吨，电解铝厂内库存累库3.6万吨，氧化铝厂内库存去库5万吨。
期货仓单：截至3月6日，氧化铝期货仓单较2月初累库16.6万吨至33.7万吨，交割库库存累库13.8万吨至40.28万吨，交割压力压制盘面价格上行。
原料端：国产铝土矿价格维持不变，进口矿方面，几内亚CIF价格持平，澳大利亚CIF价格下跌至303美元/吨，铝土矿价格反转需依赖海外供应收缩，60美元/吨成为关键支撑位。
供给端：2026年1月氧化铝产量797万吨，同比增加7.68%，环比减少0.44%。计划投产产能达1340万吨，主要集中于一季度和四季度。部分区域因运输成本高导致亏损，如山西地区使用几内亚矿亏损50元/吨，而广西地区使用国产矿盈利105元/吨。
需求端：1月电解铝产量384万吨，同比增加3.19%，环比增加0.26%。运行产能达4478万吨，开工率提升至96.95%，需求端相对稳定。
进出口情况：2025年12月净进口2.19万吨，进口窗口临近打开。2025年前十二个月净出口135万吨，显示进口依赖度有所下降。
市场展望：短期建议观望为主，期货价格或将维持宽幅震荡。国内主力合约AO2605参考运行区间为2650-3000元/吨，需重点关注国内供应收缩政策、几内亚矿石政策及伊朗地缘冲突发展。

关键信息汇总

1. 期货与现货价格

氧化铝期货价格：截至3月6日，较1月30日上涨3.04%至2845元/吨。
山东现货价格较A02605合约贴水222元/吨。
2月连一和连三月差录得-34元/吨。

2. 现货价格区域分布

地区	现货价格（元/吨）	较2月初涨幅（元/吨）
广西	2695	+10
贵州	2750	+10
河南	2665	+30
山东	2610	+55
山西	2655	+40
新疆	2950	+50

3. 库存变化

截至3月6日，氧化铝社会总库存572.2万吨，较2月初累库15.7万吨。
电解铝厂内库存累库3.6万吨，氧化铝厂内库存去库5万吨。
在途库存累库7.6万吨，港口库存累库9.5万吨。

4. 铝土矿情况

国产铝土矿价格维持不变。
几内亚铝土矿CIF价格持平，澳大利亚CIF价格下跌至303美元/吨。
铝土矿价格反转需依赖海外供应收缩，60美元/吨为关键支撑位。
2025年12月中国进口几内亚铝土矿1136万吨，同比增加9.4%。

5. 氧化铝供给与需求

2026年1月氧化铝产量797万吨，同比增加7.68%。
电解铝运行产能4478万吨，开工率提升至96.95%。
1月电解铝耗氧化铝726万吨，同比增加3.19%。

6. 2026年氧化铝计划投产产能

区域	公司	2026Q1	2026Q2	2026Q3	2026Q4	2026全年
重庆	博赛	100	0	0	0	100
广西	广投北海	240	0	0	0	240
广西	防城港中丝路	120	120	0	0	240
广西	隆安和泰	120	120	0	0	240
广西	东方希望	0	0	120	120	240
河北	新治	0	0	0	120	120
河北	文丰	0	0	0	160	160
总计		580	240	120	400	1340