> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海光信息（688041.SH）公司动态研究报告总结 ## 核心内容 海光信息（688041.SH）在2026年4月7日发布了2025年年度报告及2026年第一季度财务数据，显示出公司业绩的高速增长。2025年公司实现营业收入143.8亿元，同比增长56.9%；净利润25.4亿元，同比增长31.8%。2026年Q1营业收入40.3亿元，同比增长68.1%；净利润6.9亿元，同比增长35.8%，符合此前业绩快报。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现强劲 - 2025年营业收入增长显著，达到143.8亿元，同比增长56.9%。 - 净利润同比增长31.8%，达到25.4亿元。 - 2026年第一季度营收和净利润分别同比增长68.1%和35.8%，显示公司增长势头良好。 ### 2. 研发投入持续加大 - 截至2026年Q1，公司研发费用达到11.5亿元，同比增长63%。 - 高强度的研发投入表明公司正在积极布局未来技术，提升产品竞争力。 ### 3. 存货与预付款项增长 - 存货为73.3亿元，环比增加9.3亿元。 - 预付款项为34.4亿元，环比增加5.6亿元。 - 这些数据可能反映公司供应链和市场拓展方面的积极信号，表明供给端约束有所缓解。 ### 4. 技术与生态优势 - 公司是国内唯一同时具备x86高端通用CPU和“类CUDA”DCU的厂商。 - 具有生态兼容性高、迁移成本低、性能全面领先的优势。 - 在安全性和自主可控方面具备显著优势，是国内高端算力的核心支柱。 ### 5. 未来市场前景 - 公司有望受益于Agentic AI浪潮和国产算力的爆发。 - Agentic AI需要CPU和AI芯片的协同，公司产品可满足这一需求。 - 国内算力集群向超节点发展，公司在此领域具有较强竞争优势。 ## 关键信息 ### 财务预测 | 年份 | 收入（亿元） | 净利润（亿元） | EPS（元） | PE倍数 | |------|--------------|----------------|-----------|--------| | 2025A | 143.8 | 25.4 | 1.09 | 230.7 | | 2026E | 230.0 | 40.9 | 1.76 | 143.5 | | 2027E | 368.1 | 73.5 | 3.16 | 79.9 | | 2028E | 552.1 | 121.6 | 5.23 | 48.3 | ### 盈利能力预测 - 毛利率预计保持在55%-57%之间。 - 净利率从25.2%提升至31.3%，显示盈利能力增强。 - ROE从9.8%提升至21.8%，反映股东回报率的提高。 ### 投资评级 - 给予“买入”投资评级，认为公司具备良好的成长性和盈利能力。 ## 风险提示 1. 上游产能受限可能导致供应不足。 2. 市场竞争加剧可能影响公司利润。 3. 下游需求不及预期可能影响业绩增长。 ## 投资要点总结 - 公司业绩持续高速增长，研发投入力度大，具备较强的技术和生态优势。 - 在Agentic AI和国产算力爆发的背景下，公司有望迎来发展机遇。 - 财务预测显示未来三年收入和利润将持续增长，PE倍数逐步下降，估值趋于合理。 - 风险方面需关注供应链和市场竞争因素。 ## 证券分析师信息 - **庄宇**：S1050525120003，zhuangyu@cfsc.com.cn - **谢孟津**：S1050525120001，xiemj@cfsc.com.cn - **何鹏程**：专注于半导体、PCB行业研究 - **张璐**：专注于光通信、存储等领域研究 - **石俊烨**：研究方向为PCB方向 ## 投资评级说明 - **买入**：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＞20% - **增持**：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅10%—20% - **中性**：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅-10%—10% - **卖出**：预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅＜-10% - **推荐**：行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅＞10% - **中性**：行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅-10%—10% - **回避**：行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅＜-10% ## 免责条款 - 本报告由华鑫证券制作，仅供其客户使用。 - 报告中的信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。 - 报告观点不构成买卖建议，投资者应独立评估。 - 华鑫证券保留追究法律责任的权利。