20260506-宝城期货-2026年5月锰硅月报_供需格局弱稳_锰硅承压回落_14页_1mb

锰硅市场分析报告总结

核心内容概览

本报告由宝城期货投资咨询部涂伟华撰写，分析了2026年4月锰硅市场的供需格局、库存状况、成本变化及未来走势。报告指出，尽管市场曾有减产预期，但整体供需格局仍偏弱，价格承压回落。未来走势预计延续震荡偏弱，需等待供应进一步收缩才能破局。

主要观点

• 价格走势：4月锰硅价格高位回落，主要受供需格局偏弱和成本下行影响。
• 库存压力：锰硅生产企业库存居高不下，钢厂库存去化有限，补库动能不足，库存压力未缓解。
• 供应收缩：北方主产区联合减产未能有效去化库存，新增产能投放使供应收缩利好有限。
• 成本支撑：锰矿价格回落，但进口利润已修复，外盘报价坚挺，成本支撑仍存。
• 需求表现：旺季需求季节性改善，但因螺纹钢产量偏低，整体表现不及往年，需求趋于触顶。
• 钢厂盈利：钢厂盈利状况未明显改善，多数仍处于亏损状态，提产动能不足。
• 后市展望：市场在弱现实与强成本之间博弈，预计后续走势延续震荡偏弱，破局需等待供应再度收缩。

关键信息汇总

一、4月锰硅价格高位回落

• 锰硅价格在4月高位回落，主连期价收于6152元/吨，较上月末下跌4.53%，期间最低至6066元/吨，较前期高位回落9.73%。
• 现货价格同样走弱，内蒙古、天津、宁夏地区价格分别报收于6020元/吨、6100元/吨、5950元/吨，较上月末分别下跌310元、250元、220元。
• 期现共振下行，期货跌幅略大于现货，基差有所走强。

二、锰硅库存居高不下

• 截至4月24日，全国锰硅厂内库存为37.70万吨，较上月末增加0.42万吨，延续累库态势。
• 库存同比增加19.52万吨，增幅达107.37%，显著高于往年同期。
• 内蒙古、宁夏库存仍维持高位，且主产区库存压力未缓解。
• 钢厂库存可用天数有所下降，但后续仍可能沿用低库存策略，补库动能不足。
• 交易所仓单持续增加，折算锰硅重量达32.10万吨，创年内新高，加剧价格承压。

三、锰硅供应收缩难续

• 3月锰硅产量回升，环比增加9.14万吨，增幅11.82%，符合季节性特征。
• 主产区内蒙古、宁夏产量明显下降，但南方地区开工稳定，部分工厂复产进度缓慢。
• 2025年锰硅在产产能月度均值为190.51万吨，较前一年增长15.05%；2026年待投产能达308.65万吨，供应恢复迅速。
• 成本回落助推价格下行，北方大区、南方大区生产成本分别下降225元/吨、52元/吨，但现货价格跌幅更大，企业盈利状况恶化。

四、锰硅需求趋于触顶

• 旺季锰硅需求季节性改善，但增幅有限，仍处近年来同期低位。
• 247家钢厂高炉开工率和产能利用率分别回升至83.05%和89.72%，但螺纹钢产量偏低，抑制整体需求。
• 钢材库存高位去化有限，多数品种库存仍高于去年同期，显示钢市产业矛盾未缓解。
• 钢厂盈利占比下降，247家钢厂盈利占比为49.78%，短流程钢厂盈利占比为42.40%，提产动能不足。
• 建材需求低迷，尤其是房地产投资持续疲软，拖累锰硅需求。

五、后市展望

• 锰硅供需格局延续弱势，库存压力未缓解，价格继续承压。
• 矿端支撑尚存，锰矿进口利润已修复，外盘报价坚挺，限制矿价下行空间。
• 市场在弱现实与强成本之间博弈，预计后续走势延续震荡偏弱。
• 突破当前格局需等待供应再度收缩，短期内难以形成有效支撑。

总结

锰硅市场在4月呈现高位回落态势，主因是供需格局偏弱和成本下行。尽管主产区联合减产，但未能有效去化库存，反而导致锰矿价格回落，成本支撑减弱。钢厂库存虽有所去化，但补库动能不足，难以缓解生产企业压力。同时，旺季需求改善有限，建材行业表现疲软，限制锰硅需求增长。未来市场走势预计震荡偏弱，破局需依赖供应进一步收缩及需求回暖。