> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年9月纯碱市场的供需格局、价格走势及未来趋势，指出当前纯碱市场整体处于**供需宽松**状态，**需求疲软**成为压制价格上行的主要因素。尽管部分企业因亏损启动检修，且煤焦价格走强对成本端有所支撑，但整体市场仍面临**库存高企、利润空间压缩、出口支撑有限**等多重压力，**价格反弹空间有限**。 --- ## 主要观点 ### 1. 供给端：检修预期增强，但实际减产有限 - 内蒙古大厂检修传闻频出，市场预期较强，但企业实际减产力度不足。 - 当前纯碱产量仍维持在**76万吨以上**，行业整体开工率偏高，企业现金流尚可。 - 2021-2023年高景气周期积累的“家底”支撑企业继续生产，即使亏损也倾向于维持产能。 - 部分企业通过**套期保值**对冲价格下跌风险，延缓减产节奏。 - 氨碱法和联碱法工艺占比近**80%**，目前**全面亏损**，天然碱法也基本无利润。 ### 2. 需求端：重碱需求疲软，轻碱支撑有限 - **重碱需求**持续走弱，光伏玻璃和浮法玻璃日熔量下降，终端需求疲软。 - 浮法玻璃行业因房地产竣工面积下滑陷入亏损，日熔量降至**14.2万吨**，开工率**67.24%**。 - 光伏玻璃行业产能过剩严重，日熔量从**9万吨**降至**7.1万吨**，开工率**47.26%**。 - **轻碱需求**因新能源行业带动碳酸锂产量增长而相对稳定，但难以支撑整体市场。 - **出口**成为需求支撑亮点，2026年7月出口量达**28.23万吨**，同比大增**75%**，但出口增长**未能扭转国内需求疲软**。 ### 3. 库存情况：中间环节库存压力显著 - 市场整体处于**库存累积**状态，本周总库存**187.27万吨**，环比增加**1.51%**。 - **轻质碱**库存略有下降，**重质碱**库存明显上升。 - **贸易商库存**增加明显，社会库存同比增幅超**100%**，形成抛压。 - 高库存限制价格反弹空间，成为市场**价格上行阻力**。 ### 4. 估值与成本：价格低位，成本支撑不足 - 纯碱最新价格回到**千元以上**，但**历史价格重心偏低**。 - **氨碱法、联碱法**利润亏损超百元/吨，**天然碱法**也基本无利润。 - **煤焦价格走强**，对纯碱成本和市场情绪有所带动，但**不足以支撑价格大幅上涨**。 --- ## 关键信息 - **行业现状**：纯碱市场整体供过于求，价格持续承压。 - **供需关系**：供应端减产力度不足，需求端光伏玻璃与浮法玻璃行业低迷。 - **库存压力**：中间环节库存高企，贸易商抛售预期强烈。 - **出口支撑**：出口量增长显著，但难改国内需求疲软趋势。 - **成本端**：煤焦价格上涨对成本和情绪有一定带动，但不足以扭转亏损局面。 --- ## 操作建议 - **产业客户**：建议**逢高卖出套保**，规避价格波动风险。 - **价值投资者**：需**等待供需改善的明确信号**，方可考虑布局。 --- ## 风险提示 - **碱厂开工率**：若开工率进一步下降，可能加剧市场供过于求。 - **玻璃日熔量**：浮法与光伏玻璃日熔量若持续下滑，将对重碱需求造成更大压力。 - **宏观政策**：政策变化可能影响行业产能调整及市场需求。 --- ## 总结 当前纯碱市场处于**供过于求**状态，**需求疲软**是价格难以反弹的核心原因。尽管部分企业因亏损启动检修，煤焦价格走强对市场情绪有所提振，但**供应减量有限**，**库存高企**，**成本支撑不足**，导致**价格上行阻力显著**。未来需密切关注**玻璃行业产能调整**、**出口政策变化**及**宏观政策动向**，以判断市场走势。