> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 纯碱周报总结（2026.5.25-5.29） ## 核心内容 本周纯碱期货主力合约SA2609收盘价为1215元/吨，较前一周上涨2.88%。现货方面，河北沙河重碱低端价为1160元/吨，较前一周上涨2.65%。纯碱主力基差为-55元/吨，较前一周扩大7.84%。 ## 主要观点 1. **市场表现** - 纯碱期货和现货价格均有所上涨，但涨幅有限，市场整体表现偏弱。 - 主力基差扩大，显示期货价格相对现货价格有所走高，但市场对纯碱的需求疲软，导致基差未能明显收窄。 2. **供需分析** - **供给端**：纯碱行业开工率维持在76.72%，产量为71.60万吨，处于历史高位。远兴能源二期产线开工负荷提升，预计对市场供应产生压力。 - **需求端**：浮法玻璃日熔量环比增加1800吨至14.69万吨，但光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。整体来看，需求端表现不温不火，未能有效支撑价格。 3. **库存情况** - 全国纯碱厂内库存为169.70万吨，较前一周下降4.45%，但仍处于历史同期高位，表明市场供需错配尚未改善。 ## 关键信息 ### 利多因素 1. 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。 2. 纯碱季节性检修高峰，产量损失较多，对供应端形成短期支撑。 ### 利空因素 1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位，增加市场供应。 2. 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱，削弱市场支撑。 ### 主要逻辑 - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，导致纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行。 ### 风险点 - 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，可能对需求端形成支撑。 - 宏观利好超预期，可能带动市场情绪改善，推动价格上涨。 ## 行情数据 | 指标 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | |------|------|------|--------| | 纯碱期货收盘价 (元/吨) | 1181 | 1215 | 2.88% | | 重质纯碱现货价格 (元/吨) | 1130 | 1160 | 2.65% | | 主力基差 (元/吨) | -51 | -55 | 7.84% | | 纯碱周度产量 (万吨) | - | 71.60 | - | | 纯碱开工率 (%) | - | 76.72 | - | | 浮法玻璃日熔量 (万吨) | - | 14.69 | +1800吨 | | 光伏玻璃日熔量 (万吨) | - | 7.67 | 环比稳定 | | 全国纯碱厂内库存 (万吨) | - | 169.70 | -4.45% | ## 产能与产量 - **2023年新增产能**：640万吨（主要为联碱和天然碱工艺）。 - **2024年新增产能**：180万吨。 - **2025年新增产能计划**：750万吨，预计于年底投产，主要为联碱工艺。 - **2026年纯碱产量**：预计为71万吨，开工率维持在75%左右。 ## 下游需求 ### 浮法玻璃 - 日熔量：14.69万吨，环比增加1800吨。 - 开工率：69.88%，维持在相对稳定水平。 ### 光伏玻璃 - 2025年在产产能：100000吨/日。 - 2026年在产产能：85000吨/日。 - 2026年光伏玻璃2.0mm单镀（面板）价格：9.50元/平米，较2025年价格有所下降。 ## 库存趋势 - 全国纯碱厂内库存为169.70万吨，较前一周下降4.45%。 - 库存仍处于5年均值上方，表明市场供需仍处错配状态。 ## 图表分析 ### 纯碱期、现货周度行情 - 价格走势显示，纯碱期货和现货价格均上涨，但涨幅较小。 ### 纯碱基差季节性 - 基差季节性波动，显示期货价格与现货价格的差异。 ### 纯碱产销率 - 周度产销率为111.03%，表明市场供需仍处偏紧状态。 ### 浮法玻璃日熔量 - 浮法玻璃日熔量环比小幅增加，但整体需求疲软。 ### 光伏玻璃在产产能 - 光伏玻璃在产产能有所下降，对纯碱需求形成压力。 ### 纯碱库存走势 - 库存持续下降，但仍处于高位，显示市场供需尚未改善。 ## 总结 综合来看，纯碱市场基本面疲弱，供给高位，需求不温不火，库存处于历史同期高位。短期内，纯碱价格预计震荡偏弱运行。主要关注点包括：下游冷修是否不及预期、宏观利好是否超预期，以及未来新增产能对市场供需的影响。