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纯碱周报总结（2026.5.25-5.29）

核心内容

本周纯碱期货主力合约SA2609收盘价为1215元/吨，较前一周上涨2.88%。现货方面，河北沙河重碱低端价为1160元/吨，较前一周上涨2.65%。纯碱主力基差为-55元/吨，较前一周扩大7.84%。

主要观点

1. 市场表现

   • 纯碱期货和现货价格均有所上涨，但涨幅有限，市场整体表现偏弱。
   • 主力基差扩大，显示期货价格相对现货价格有所走高，但市场对纯碱的需求疲软，导致基差未能明显收窄。

2. 供需分析

   • 供给端：纯碱行业开工率维持在76.72%，产量为71.60万吨，处于历史高位。远兴能源二期产线开工负荷提升，预计对市场供应产生压力。
   • 需求端：浮法玻璃日熔量环比增加1800吨至14.69万吨，但光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。整体来看，需求端表现不温不火，未能有效支撑价格。

3. 库存情况

   • 全国纯碱厂内库存为169.70万吨，较前一周下降4.45%，但仍处于历史同期高位，表明市场供需错配尚未改善。

关键信息

利多因素

1. 下游浮法玻璃进一步冷修乏力，生产持稳。
2. 纯碱季节性检修高峰，产量损失较多，对供应端形成短期支撑。

利空因素

1. 远兴能源二期产线开工负荷提升，预计产量延续高位，增加市场供应。
2. 光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱，削弱市场支撑。

主要逻辑

• 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善，导致纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行。

风险点

• 下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，可能对需求端形成支撑。
• 宏观利好超预期，可能带动市场情绪改善，推动价格上涨。

行情数据

产能与产量

• 2023年新增产能：640万吨（主要为联碱和天然碱工艺）。
• 2024年新增产能：180万吨。
• 2025年新增产能计划：750万吨，预计于年底投产，主要为联碱工艺。
• 2026年纯碱产量：预计为71万吨，开工率维持在75%左右。

下游需求

浮法玻璃

• 日熔量：14.69万吨，环比增加1800吨。
• 开工率：69.88%，维持在相对稳定水平。

光伏玻璃

• 2025年在产产能：100000吨/日。
• 2026年在产产能：85000吨/日。
• 2026年光伏玻璃2.0mm单镀（面板）价格：9.50元/平米，较2025年价格有所下降。

库存趋势

• 全国纯碱厂内库存为169.70万吨，较前一周下降4.45%。
• 库存仍处于5年均值上方，表明市场供需仍处错配状态。

图表分析

纯碱期、现货周度行情

• 价格走势显示，纯碱期货和现货价格均上涨，但涨幅较小。

纯碱基差季节性

• 基差季节性波动，显示期货价格与现货价格的差异。

纯碱产销率

• 周度产销率为111.03%，表明市场供需仍处偏紧状态。

浮法玻璃日熔量

• 浮法玻璃日熔量环比小幅增加，但整体需求疲软。

光伏玻璃在产产能

• 光伏玻璃在产产能有所下降，对纯碱需求形成压力。

纯碱库存走势

• 库存持续下降，但仍处于高位，显示市场供需尚未改善。

总结

综合来看，纯碱市场基本面疲弱，供给高位，需求不温不火，库存处于历史同期高位。短期内，纯碱价格预计震荡偏弱运行。主要关注点包括：下游冷修是否不及预期、宏观利好是否超预期，以及未来新增产能对市场供需的影响。