> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周报总结 ## 核心内容概述 2026年4月13日发布的《有色金属周报》显示，**中东局势缓和**带动了有色金属板块整体上行，尤其是**铜价**表现强劲，**锌价**震荡修复，**镍与不锈钢**则维持震荡偏强格局。报告涵盖了铜、锌、镍及不锈钢等主要品种的价格走势、影响因素、产业链数据、库存变化及投资策略等内容，为市场参与者提供了详尽的行业分析。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、铜（CU） #### 1. 价格走势 - 沪铜价格累计上涨 **2.3%** - 伦铜价格累计上涨 **3.0%** #### 2. 影响因素 - **宏观因素**：美伊谈判进展带动市场风险偏好上升，美联储降息预期升温。 - **原料端**：铜矿现货加工费为负，维持偏紧格局；铜矿港口库存下降。 - **冶炼端**：冶炼厂利润显著改善，现货利润由亏损转为盈利，长协利润提高。 - **需求端**：铜材开工率季节性回升，但下游采购意愿减弱，部分开工率小幅下滑。 - **库存**：全球铜显性库存小幅回落，国内铜库存明显去库。 #### 3. 投资观点 - 看多：铜价有望迎来修复性上涨，建议逢低布局多单。 #### 4. 交易策略 - 单边：**逢低布局多单** - 套利：暂无 - 风险关注：**中东局势、美联储政策、铜库存** --- ### 二、锌（ZN） #### 1. 价格走势 - 沪锌价格累计上涨 **0.11%** - 伦锌价格累计上涨 **1.85%** #### 2. 影响因素 - **宏观因素**：美伊谈判不确定性，美联储降息预期提振市场情绪。 - **原料端**：国产加工费维持低位，进口加工费倒挂加深，锌精矿库存小幅上升。 - **冶炼端**：冶炼厂开工积极性较高，但受海外成本压力影响，排产情况分化。 - **需求端**：下游采购意愿偏弱，整体终端需求不明显。 - **库存**：国内社会库存小幅累增，LME库存小幅去化。 #### 3. 投资观点 - 震荡：短期以修复为主，板块趋势未变。 #### 4. 交易策略 - 单边：**观望** - 套利：**观望** - 风险关注：**LME锌库存、中东局势** --- ### 三、镍（NI）与不锈钢（SS） #### 1. 价格走势 - 沪镍价格累计下跌 **0.73%** - 伦镍价格累计上涨 **1.19%** #### 2. 影响因素 - **宏观因素**：美伊谈判持续，美联储降息预期升温，市场情绪回暖。 - **原料端**：印尼镍矿RKAB配额已审批2.1亿吨，镍矿升水维持高位；菲律宾雨季结束，镍矿进口逐步回升。 - **冶炼端**：镍铁均价维持稳定，印尼镍铁产量环比增加，钢厂采购谨慎。 - **需求端**：不锈钢300系库存延续去化，下游需求释放有限，钢厂排产维持高位。 - **库存**：全球镍库存维持高位，LME镍库存小幅增加，SHFE镍库存小幅上升。 #### 3. 投资观点 - 镍：**宽幅震荡**，关注印尼政策变化与宏观扰动。 - 不锈钢：**震荡偏强**，关注供给扰动与钢厂动向。 #### 4. 交易策略 - 单边：**关注低多机会** - 套利：**无** - 风险关注：**资源国镍相关政策变化、海内外宏观扰动** --- ## 产业链关键数据 ### 铜产业链 - **铜矿港口库存**：由61.9万吨下降至57.5万吨 - **铜矿现货加工费**：由-78.0小幅下滑至-78.2美元/吨 - **电解铜产量**：3月达120.61万吨，创历史新高 - **电解铜进口**：1-2月累计进口35.69万吨，同比减少17.7万吨 - **铜精废价差**：由-60元/吨回升至-60~+620元/吨，仍低于合理水平 - **沪铜持仓量**：维持在255万吨左右，近月持仓虚实比偏低，挤仓风险小 ### 锌产业链 - **锌精矿港口库存**：由24万吨上升至24.8万吨 - **国产加工费**：维持在1350元/吨 - **锌精矿企业利润**：由7218元/吨上升至7546元/吨 - **锌锭社库**：由24.96万吨上升至25.42万吨 - **镀锌开工率**：由58.75%下降至57.89% - **压铸开工率**：由51.51%下降至49.89% ### 镍与不锈钢产业链 - **LME镍库存**：由281496吨上升至281670吨 - **SHFE镍库存**：由65764吨上升至66042吨 - **不锈钢社会库存**：小幅累增，但300系库存延续去化 - **不锈钢期现基差**：由345元/吨下降至155元/吨 - **不锈钢304冷轧价格**：14450元/吨，较上周微涨 --- ## 需求端分析 ### 铜 - **铜材开工率**：季节性回升，但部分企业因铜价走高而主动下调排产计划 - **地产需求**：整体仍偏弱，新开工面积、销售面积同比下滑 - **汽车需求**：2月汽车产销小幅下滑，新能源汽车出口大幅增长 ### 锌 - **终端需求**：基建、家电、汽车等下游需求表现平淡，库存有所累增 - **地产与基建**：地产数据仍呈下滑态势，基建投资增速略有回升 ### 镍与不锈钢 - **不锈钢排产**：钢厂4月排产维持高位，但需求释放有限 - **新能源需求**：三元排产增加，提振硫酸镍需求，但新能源车产销同比小幅下滑 --- ## 风险提示 - **铜**：中东局势、美联储政策、铜库存 - **锌**：LME锌库存、中东局势 - **镍与不锈钢**：资源国镍相关政策变化、海内外宏观扰动 --- ## 总结 本周有色金属市场整体呈现**上涨或震荡修复**态势，铜价因宏观利好及库存去化表现强劲，锌价则因需求偏弱和原料端压力维持震荡，镍与不锈钢则因供给收紧和宏观情绪回暖维持高位震荡。市场参与者需密切关注**中东局势**、**美联储政策**及**印尼镍矿政策**，以把握短期交易机会并控制风险。