20260413-国贸期货-_有色金属周报_中东局势缓和_有色板块上行_61页_3mb
报告摘要
有色金属周报总结
核心内容概述
2026年4月13日发布的《有色金属周报》显示，中东局势缓和带动了有色金属板块整体上行，尤其是铜价表现强劲，锌价震荡修复，镍与不锈钢则维持震荡偏强格局。报告涵盖了铜、锌、镍及不锈钢等主要品种的价格走势、影响因素、产业链数据、库存变化及投资策略等内容，为市场参与者提供了详尽的行业分析。
主要观点与关键信息
一、铜（CU）
1. 价格走势
- 沪铜价格累计上涨 2.3%
- 伦铜价格累计上涨 3.0%
2. 影响因素
- 宏观因素：美伊谈判进展带动市场风险偏好上升，美联储降息预期升温。
- 原料端：铜矿现货加工费为负，维持偏紧格局；铜矿港口库存下降。
- 冶炼端：冶炼厂利润显著改善，现货利润由亏损转为盈利，长协利润提高。
- 需求端：铜材开工率季节性回升，但下游采购意愿减弱，部分开工率小幅下滑。
- 库存：全球铜显性库存小幅回落，国内铜库存明显去库。
3. 投资观点
- 看多：铜价有望迎来修复性上涨，建议逢低布局多单。
4. 交易策略
- 单边：逢低布局多单
- 套利：暂无
- 风险关注：中东局势、美联储政策、铜库存
二、锌（ZN）
1. 价格走势
- 沪锌价格累计上涨 0.11%
- 伦锌价格累计上涨 1.85%
2. 影响因素
- 宏观因素：美伊谈判不确定性，美联储降息预期提振市场情绪。
- 原料端：国产加工费维持低位，进口加工费倒挂加深，锌精矿库存小幅上升。
- 冶炼端：冶炼厂开工积极性较高，但受海外成本压力影响，排产情况分化。
- 需求端：下游采购意愿偏弱，整体终端需求不明显。
- 库存：国内社会库存小幅累增，LME库存小幅去化。
3. 投资观点
- 震荡：短期以修复为主，板块趋势未变。
4. 交易策略
- 单边：观望
- 套利：观望
- 风险关注：LME锌库存、中东局势
三、镍（NI）与不锈钢（SS）
1. 价格走势
- 沪镍价格累计下跌 0.73%
- 伦镍价格累计上涨 1.19%
2. 影响因素
- 宏观因素：美伊谈判持续，美联储降息预期升温，市场情绪回暖。
- 原料端：印尼镍矿RKAB配额已审批2.1亿吨，镍矿升水维持高位；菲律宾雨季结束，镍矿进口逐步回升。
- 冶炼端：镍铁均价维持稳定，印尼镍铁产量环比增加，钢厂采购谨慎。
- 需求端：不锈钢300系库存延续去化，下游需求释放有限，钢厂排产维持高位。
- 库存：全球镍库存维持高位，LME镍库存小幅增加，SHFE镍库存小幅上升。
3. 投资观点
- 镍：宽幅震荡，关注印尼政策变化与宏观扰动。
- 不锈钢：震荡偏强，关注供给扰动与钢厂动向。
4. 交易策略
- 单边：关注低多机会
- 套利：无
- 风险关注：资源国镍相关政策变化、海内外宏观扰动
产业链关键数据
铜产业链
- 铜矿港口库存：由61.9万吨下降至57.5万吨
- 铜矿现货加工费：由-78.0小幅下滑至-78.2美元/吨
- 电解铜产量：3月达120.61万吨，创历史新高
- 电解铜进口：1-2月累计进口35.69万吨，同比减少17.7万吨
- 铜精废价差：由-60元/吨回升至-60~+620元/吨，仍低于合理水平
- 沪铜持仓量：维持在255万吨左右，近月持仓虚实比偏低，挤仓风险小
锌产业链
- 锌精矿港口库存：由24万吨上升至24.8万吨
- 国产加工费：维持在1350元/吨
- 锌精矿企业利润：由7218元/吨上升至7546元/吨
- 锌锭社库：由24.96万吨上升至25.42万吨
- 镀锌开工率：由58.75%下降至57.89%
- 压铸开工率：由51.51%下降至49.89%
镍与不锈钢产业链
- LME镍库存：由281496吨上升至281670吨
- SHFE镍库存：由65764吨上升至66042吨
- 不锈钢社会库存：小幅累增，但300系库存延续去化
- 不锈钢期现基差：由345元/吨下降至155元/吨
- 不锈钢304冷轧价格：14450元/吨，较上周微涨
需求端分析
铜
- 铜材开工率：季节性回升，但部分企业因铜价走高而主动下调排产计划
- 地产需求：整体仍偏弱，新开工面积、销售面积同比下滑
- 汽车需求：2月汽车产销小幅下滑，新能源汽车出口大幅增长
锌
- 终端需求：基建、家电、汽车等下游需求表现平淡，库存有所累增
- 地产与基建：地产数据仍呈下滑态势，基建投资增速略有回升
镍与不锈钢
- 不锈钢排产：钢厂4月排产维持高位，但需求释放有限
- 新能源需求：三元排产增加，提振硫酸镍需求，但新能源车产销同比小幅下滑
风险提示
- 铜：中东局势、美联储政策、铜库存
- 锌：LME锌库存、中东局势
- 镍与不锈钢：资源国镍相关政策变化、海内外宏观扰动
总结
本周有色金属市场整体呈现上涨或震荡修复态势，铜价因宏观利好及库存去化表现强劲，锌价则因需求偏弱和原料端压力维持震荡，镍与不锈钢则因供给收紧和宏观情绪回暖维持高位震荡。市场参与者需密切关注中东局势、美联储政策及印尼镍矿政策，以把握短期交易机会并控制风险。
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