> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 财政部发布会&7月财政的信号总结 ## 核心内容 2026年8月21日，国新办召开“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会，财政部就财政政策进行了介绍。结合2026年1-7月财政数据，本文总结了当前财政运行情况、政策方向及未来展望。 ## 主要观点 - **财政收支表现**：1-7月一般财政收入累计14.37万亿元，同比5.8%，7月收入同比11.7%；一般财政支出累计16.29万亿元，同比1.3%，7月支出同比0.48%。 - **支出偏慢仍是突出问题**：1-7月一般财政支出进度为54.3%，低于近三年同期均值55.3%；专项债发行进度为65.6%，低于季节性均值71.2%。 - **财政政策重点方向**：下半年财政发力的三大方向为“加快资金使用”、“加力扩大内需”、“加强财政改革管理”，其中“加快资金使用”为首要任务。 - **“十五五”财政目标**：提出六个“进一步”，涵盖财政收支、制度改革、风险防范等领域，强调财政对人的投资、财政金融协同、扩大消费、支持科技自立自强等。 ## 关键信息 ### 财政收入情况 - **总量改善**：7月一般财政收入2.26万亿元，同比11.7%，为2025年以来最高增速。 - **税收收入**：税收收入同比13.9%，四大税种多数改善，其中增值税、企业所得税、消费税增长明显。 - **非税收入**：非税收入同比-5.4%，增速回落，显示国有资产盘活难度较大。 - **土地财政**：政府性基金收入同比-19.2%，土地出让收入同比-27.1%，仍是主要拖累项。 ### 财政支出情况 - **支出偏慢**：7月一般财政支出同比0.48%，较上月回落3.5个百分点；支出进度为6.5%，低于季节性水平。 - **中央与地方支出同步放缓**：中央财政支出同比4.5%，地方财政支出同比-0.36%。 - **基建与民生支出**：基建相关支出同比-1.5%，民生相关支出增速也有所放缓。 ### 政策展望 - **短期重点**：强化政策落实，用好用足存量政策，加快政府债券发行与支出进度，推动实物工作量形成。 - **增量政策**：财政部将根据宏观经济运行情况及时谋划出台增量政策，但不会采取强刺激措施，而是“托而不举”，节奏“边走边看”。 - **流动性对冲**：鉴于后续发债规模明显增加，央行可能采取降准等工具对冲流动性压力。 ## 短期关注要点 1. **基本面演化**：重点关注出口、消费、地产走势。 2. **财政政策落地**：资金端关注政府债券发行节奏和政策性金融工具落地；项目端关注重大项目部署、“六网建设”及基建实物工作量。 3. **国际局势影响**：关注美伊局势演变及其对油价的影响。 ## 风险提示 - 政策力度超预期 - 地方债务风险演化超预期 - 经济下行超预期 ## 图表摘要 - **图表2**：年内待发行政府债券规模约4.69万亿元，较去年同期多1.13万亿元。 - **图表1**：专项债发行进度慢于季节性。 - **图表3**：7月一般公共财政收入增速改善。 - **图表4**：7月四大税种多数改善。 - **图表5**：7月一般财政支出增速回落。 - **图表6**：7月基建支出多数走弱，民生相关支出增速放缓。 - **图表7**：7月政府性基金收入延续较大降幅。 - **图表8**：7月政府性基金支出延续较大降幅。 ## 结论 当前财政运行呈现收入改善、支出偏慢的特征，其中土地财政承压、专项债发行进度滞后是主要拖累因素。下半年财政政策将以“加快资金使用”为核心，推动实物工作量形成，同时加强财政改革与管理，确保财政政策对经济的支撑作用。政策落地效果、基本面变化及国际局势将作为短期观察重点。