> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铜市日评 | 2026.07.02 | 关税悬而不决，铜谨慎等待 ## 核心内容概述 2026年7月2日，铜市在宏观环境和基本面因素的交织下呈现谨慎观望态势。主要焦点在于美国对铜的关税政策悬而未决，以及全球宏观经济数据与市场情绪的变化。此外，供应端的变动和下游需求的调整也对铜价产生影响。 --- ## 宏观环境分析 1. **美国就业数据疲软** - ADP新增就业人数为9.8万人，远低于市场预期，市场关注6月非农数据。 - 制造业PMI指数为53.3，较上月下降0.6%，但仍处于高位。 - 物价指数由82降至73，显示通胀压力有所缓解，但整体仍偏高。 - 沃什表示通胀风险降低，但水平仍过高，对市场加息预期有所降温。 - 2年期国债收益率维持在4.18%，美元指数稳定在101.2附近。 2. **欧元区通胀回落超预期** - 欧元区6月CPI同比上升2.8%，前值为3.2%，通胀回落幅度超出市场预期。 - 央行官员认为加息理由减弱，市场对货币政策调整的预期增强。 3. **美伊会谈影响原油市场** - 美伊进行间接技术性会谈，重点落实谅解备忘录执行。 - 伊朗坚持对海峡的管理和收费权，双方博弈激烈，但原油价格继续下跌至68美元，表明海峡通航恢复良好，市场供应预期稳定。 4. **资本市场承压，但情绪有所改善** - 美股高位震荡，科技股走势分化。 - A股指数大跌，但科技股领跌，传统行业个股企稳。 - 国债收益率维持高位，资本市场面临流动性压力。 - 油价下跌促使央行修正激进看涨预期，市场悲观情绪或逐步缓解。 --- ## 基本面动态 1. **关税政策未明朗，市场风险加剧** - 美国商务部对铜232调查结果未在预期日期公布，显示加税方案仍在博弈中。 - 关税预期存在落空风险，若政策迟迟未出，市场可能因利多预期落空而转向补跌。 2. **智利铜产量下降，供应压力显现** - 智利5月铜产量同比减少13%，至42.3万吨，今年累计产量205万吨，较去年同期减少20万吨。 - 智利矿山与部分中国炼厂达成下半年长协，采用现货指数联动定价，而非传统固定加工费模式。 - 今年年度长协TC为0美元，而现货TC已跌至-126美元，炼厂亏损风险增加，可能引发下半年减产压力。 3. **现货市场企稳，下游需求回暖** - 下游在跨月后逢低采购增加，铜价企稳。 - 现货升水稳定在10元，显示市场对铜的短期需求支撑。 - 精废价差仍倒挂，精铜杆对低氧杆的替代优势明显。 --- ## 市场结论 - **国债收益率高位运行**，继续对风险资产形成压力。 - **铜价走势受关税政策影响较大**，市场参与者倾向于观望，等待政策明朗。 - **警惕关税政策延迟导致的补跌风险**，若最终未能出台加税方案，市场情绪可能进一步恶化。 - **供应端不确定性增加**，智利产量下降及长协定价模式变化可能对市场造成影响。 - **短期铜价企稳**，但长期仍需关注全球宏观经济走势和政策变化。 --- ## 关注建议 如需获取更多市场分析内容，可关注**迈科期货**，获取专业的投资研究资讯。 --- ## 免责声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 报告仅用于研究交流，不构成投资建议。 - 投资者应自行判断并谨慎决策。 - 本报告版权归属迈科期货，未经许可不得擅自使用或传播。 ©迈科期货股份有限公司