> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 超强厄尔尼诺或来袭，化工品需求影响几何 ## 核心内容概述 2026年9月3日，世界气象组织（WMO）发布预警，指出未来数月内厄尔尼诺现象将增强为超强事件，预计持续至2027年2月的可能性“极高，接近100%”。此次超强厄尔尼诺将对全球气候产生显著影响，不同地区将面临不同程度的极端天气，进而对化工品需求产生差异化影响。 ## 主要观点与关键信息 ### 厄尔尼诺对区域气候的影响 - **南部非洲**：部分地区天气较干燥。 - **东非赤道地区**：雨季（10月至12月）雨量增多。 - **南亚与东南亚**：降雨量减少。 - **巴西北部**：天气较干燥。 - **中美洲及南美洲北部、东南部**：有强降雨。 ### 化工品需求变化分析 #### 1. **南美农药需求或超预期** - 巴西南部和阿根廷中东部为大豆、玉米主产区，厄尔尼诺导致的多雨洪涝将增加真菌病害风险，提升杀菌剂需求。 - 巴西东北部为甘蔗主产区，高温干旱将导致虫害概率上升，推动杀虫剂需求。 - 水资源充沛将促进杂草生长，除草剂需求增加。 - 南美洲是我国农药出口第一大区域，占出口总量约25%，巴西占比约12%。若需求增长，我国农药出口企业将最先受益。 #### 2. **东南亚钾肥与复合肥需求或增长** - 东南亚是全球主要的棕榈油和天然橡胶产区，占全球产量的85%和75%。 - 厄尔尼诺带来的干旱将增加作物对钾肥的需求，以提升抗旱能力。 - 旱涝交替将加剧土壤养分流失，复合肥补肥需求上升。 - 东南亚钾肥市场主要由中资企业主导，如亚钾国际和东方铁塔等，具有较大的受益潜力。 #### 3. **代糖行业或受益原糖价格上涨** - 巴西、印度是甘蔗主产区，全球白糖产量中约40%来自两国。 - 厄尔尼诺引发的干旱可能导致原糖价格上涨，推动食品饮料厂商使用人工甜味剂替代。 - 第四代甜味剂安赛蜜、第五代甜味剂三氯蔗糖因其高甜价比、安全性和稳定性，可能迎来需求增长。 ## 投资建议 - **农药行业**：关注对南美市场敞口较大的企业，如润丰股份、扬农化工、利民股份。 - **钾肥/复合肥行业**：关注在东南亚具备供应能力的公司，如亚钾国际。 - **代糖行业**：关注高倍甜味剂（如安赛蜜、三氯蔗糖）相关企业，如金禾实业。 ## 风险提示 - 气象条件存在不确定性。 - 下游需求可能不足。 - 南美地区汇率波动可能影响出口收益。 ## 行业评级 - **基础化工行业**：推荐维持评级。 ## 分析师信息 - **分析师**：王鹏 - **联系方式**：010-80927713 / wangpeng_yj@chinastock.com.cn - **分析师登记编码**：S0130525090001 ## 免责声明 本报告仅作为参考，不构成投资建议。客户应自行判断并承担投资风险。银河证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。 ## 评级标准 | 评级类型 | 评级 | 说明 | |----------|------|------| | 行业评级 | 推荐 | 相对基准指数涨幅10%以上 | | 行业评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%~10%之间 | | 行业评级 | 回避 | 相对基准指数跌幅5%以上 | | 公司评级 | 推荐 | 相对基准指数涨幅20%以上 | | 公司评级 | 谨慎推荐 | 相对基准指数涨幅在5%~20%之间 | | 公司评级 | 中性 | 相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 | | 公司评级 | 回避 | 相对基准指数跌幅5%以上 | ## 联系方式 - **中国银河证券股份有限公司 研究院** - **深圳地区**：苏一耘 0755-83479312 / suyiyun_yj@chinastock.com.cn - **上海地区**：程曦 0755-83471683 / chengxi_yj@chinastock.com.cn，林程 021-60387901 / lincheng_yj@chinastock.com.cn - **北京地区**：李洋洋 021-20252671 / liyangyang_yj@chinastock.com.cn，田薇 010-80927721 / tianwei@chinastock.com.cn，褚颖 010-80927755 / chuying_yj@chinastock.com.cn - **公司网址**：www.chinastock.com.cn