20260308-华联期货-油脂周报_原油大涨或带动印尼生柴消费增加_油脂短期或震荡偏强_25页_683kb

华联期货油脂周报总结（20260308）

核心内容

本周油脂市场整体呈现震荡偏强走势，主要受原油价格上涨及政策预期影响。报告从基本面、产业链结构、期现市场、供给端、需求端、库存及进口利润等多个维度对油脂市场进行了全面分析，为投资者提供了策略建议与市场展望。

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基本面观点

豆油

• 美国环境保护署（EPA）提交了新的生物燃料混合量授权提案，预计3月底前最终确定，该政策可能对油脂市场形成利好。
• 市场预期该政策将推动油脂价格上涨，需重点关注其后续动向。

棕榈油

• 马来西亚2月1-28日棕榈油产量环比下降16.24%，产量减少利多市场。
• 2月印尼抢出口及印度斋月备货不及预期，导致马棕出口量下滑，市场预期2月库存将下降。
• 原油价格大涨，使印尼POGO价差跌至负值区间，可能推动印尼生柴消费超预期，同时需关注印尼重新推动B50的可能性。

菜油

• 中国对加拿大菜籽的反倾销调查已落地，预计后期加菜籽买船将增加，对菜油市场形成支撑。

综合展望

• 油脂短期或震荡偏强，建议投资者关注政策变化及市场动态。

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策略建议

单边策略

• 棕榈油05合约支撑位参考8800-9000点，建议关注该支撑位。
• 期权方面建议暂观望，等待市场进一步明朗。

套利策略

• 品种间价差（豆棕、菜棕、菜豆）均呈震荡偏弱趋势，建议暂观望。

市场展望

• 关注各国生物燃料政策动向，尤其是印尼B50的重新推动。
• 关注东南亚棕榈油产量与出口情况。
• 关注中国进口菜籽的进展及国内压榨量变化。
• 原油价格走势对油脂市场有重要影响，需密切跟踪。

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产业链结构

• 报告附有产业链结构图，显示油脂产业链上下游关系，包括种植、加工、贸易及消费环节。

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期现市场分析

期货主力合约

• 大商所豆油及棕榈油主力合约走势显示，上周油脂价格大幅上涨，主要受原油价格上涨带动。

品种间价差

• 豆棕价差、菜棕价差、菜豆价差均呈震荡偏弱走势，建议投资者暂观望。

现货基差

• 天津一级豆油基差及广东24度棕榈油基差显示，现货与期货价差波动较小，市场情绪较为谨慎。

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供给端分析

马棕月度数据

• 1月马来西亚毛棕榈油产量环比下降13.78%，消费量环比增加12.78%，出口量环比增加11.44%。
• 1月MPOB报告整体偏利多，出口及消费均高于市场预期，库存低于预期。

国内大豆及豆油数据

• 中国大豆进口量、压榨量及豆油进口量均呈现一定波动，库存变化需结合市场供需关系分析。

国内菜籽及菜油数据

• 菜籽进口量及压榨量有所增加，菜油库存也有所上升，显示国内需求及供应在逐步恢复。

国内棕榈油进口量

• 中国棕榈油进口量持续增长，但需关注进口成本及市场供需变化。

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需求端分析

• 国内豆油、菜油、棕榈油成交量均有所波动，显示市场交投活跃度变化。
• 需求端受季节性因素、政策影响及消费趋势等多重因素驱动。

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库存情况

国内豆油库存

• 截至2026年2月27日，全国豆油商业库存109.68万吨，环比减少3.62%。

国内棕榈油库存

• 截至2026年2月27日，全国重点地区棕榈油商业库存78.67万吨，环比增加11.37%。

国内菜油库存

• 截至2026年2月27日，全国主要地区菜油库存总计44.9万吨，环比增加1.4万吨。

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盘面进口利润

• 截至2026年3月6日，3月船期24度棕榈油盘面进口利润为-162元/吨，显示进口成本较高，可能抑制进口量。

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其他信息

• 报告由华联期货研究员邓丹撰写，审核人为黄忠夏。
• 研究员承诺报告内容真实、客观，不涉及任何利益输送。
• 报告仅作为参考，不构成具体买卖依据，投资者需自行承担风险。

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备注：所有数据及图表均来源于MYSTEEL及华联期货研究所，报告内容仅供参考。