> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 悦龙科技（920188.BJ）投资分析总结 ## 核心内容 悦龙科技（920188.BJ）于2026年8月24日发布半年报，显示公司2026H1营收同比增长11.2%，归母净利润同比增长4.13%。公司当前股价为21.50元，一年内最高价40.00元，最低价19.91元，总市值17.84亿元，流通市值4.26亿元，总股本0.83亿股，流通股本0.20亿股，近3个月换手率高达329.74%。 分析师诸海滨对悦龙科技维持“增持”评级，认为公司产品在油气开采领域应用广泛，且受益于海工软管需求增长和海外项目突破。 ## 主要观点 - **行业景气度回升**：海工油气行业持续向好，国际油价维持中高位推动行业景气度修复，公司主营业务收入同比增长11.12%，各类型业务均保持增长。 - **海工软管高增长**：海洋工程柔性管道销售收入同比增长20.66%，显示出公司在该细分领域的竞争力增强。 - **海外市场拓展加速**：公司自主研发的“成套柔性软管组件系统”实现技术国产化突破，成功应用于巴西国油P79 FPSO项目和马来西亚国家石油公司项目，推动国际市场份额提升。 - **收购英国泰悦**：公司收购英国泰悦以增强与欧洲客户沟通效率，并利用其当地制造能力和客户现场参观支持，进一步巩固海外市场布局。 - **财务表现稳健**：2026年公司归母净利润预计为1.02亿元，EPS为1.23元/股，对应PE为17.3倍，估值逐步下降，反映市场对其未来成长性预期提升。 ## 关键信息 ### 财务预测（单位：亿元） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入 | 2.68 | 2.89 | 3.37 | 3.67 | 4.06 | | 归母净利润 | 0.83 | 0.90 | 1.02 | 1.23 | 1.43 | | EPS（摊薄） | 1.01 | 1.09 | 1.23 | 1.48 | 1.73 | | P/E | 21.3 | 19.7 | 17.3 | 14.5 | 12.4 | | P/B | 4.4 | 3.5 | 2.0 | 1.8 | 1.6 | ### 财务比率（单位：%） | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------------|------|------|------|------|------| | 营业收入增长率 | 22.4 | 7.9 | 16.8 | 8.8 | 10.5 | | 营业利润增长率 | 33.3 | 11.9 | 11.7 | 20.5 | 16.5 | | 归母净利润增长率 | 37.3 | 8.2 | 13.5 | 20.0 | 16.4 | | 毛利率 | 59.7 | 58.0 | 56.9 | 59.3 | 60.4 | | 净利率 | 31.2 | 31.3 | 30.4 | 33.5 | 35.3 | | ROE | 20.4 | 17.9 | 11.6 | 12.3 | 12.7 | | 资产负债率 | 23.5 | 19.7 | 13.0 | 11.9 | 11.6 | | 净负债比率 | -36.2| -34.9| -56.7| -52.0| -57.4 | | 流动比率 | 3.6 | 4.4 | 7.1 | 7.3 | 7.7 | | 速动比率 | 2.9 | 3.7 | 6.5 | 6.5 | 6.9 | | 总资产周转率 | 0.6 | 0.5 | 0.4 | 0.3 | 0.3 | | 应收账款周转率 | 3.6 | 3.2 | 3.4 | 3.3 | 3.3 | | 应付账款周转率 | 3.1 | 3.1 | 3.1 | 3.1 | 3.1 | ### 风险提示 - 行业竞争加剧 - 国际油价波动 - 客户依赖风险 ## 结论 悦龙科技在2026H1表现出良好的增长势头，尤其在海洋工程柔性管道业务方面增长显著。公司通过技术突破和海外项目落地，进一步拓展国际市场，增强竞争力。尽管盈利预测因前期投入影响有所下调，但未来三年公司仍有望实现稳健增长，估值逐步下降反映市场对其成长性的认可。分析师维持“增持”评级，建议关注其在海工软管领域的持续发展及国际化进程。