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国内双碳制度持续纵深筑基，全球 ESG 格局进一步分化重构——ESG 及绿色金融 5 月报总结

核心内容

2026 年 5 月，全球 ESG 发展呈现出“国内加速筑基、海外分化退潮”的格局。国内在政策与市场机制上全面推进双碳制度建设，而海外则在监管与投资领域经历收缩与重构。同时，ESG 市场数据呈现冷热分化态势，全球 ESG 基金 Q1 净流入 35 亿美元，但国内发行热度有所回落。

主要观点

• 国内 ESG 政策全面开花：制度建设与市场机制并行，为碳市场扩容和绿色金融发展奠定基础。
• 海外 ESG 退潮与重构并行：监管放松与标准趋同同步推进，ESG 投资与监管面临深度调整。
• ESG 市场数据冷热分化：全球 ESG 基金 Q1 净流入 35 亿美元，国内 ESG 基金发行数量减少，ESG 债券发行规模回落。

关键信息

国内政策与机构追踪

1. 美丽中国建设成效考核机制落地：考核内容包括责任落实、目标完成、任务执行、资金绩效和群众满意，考核结果将作为政绩评价与财政资金分配依据。
2. AI 与能源双向赋能：部署 29 项重点任务，推动 AI 算力设施绿色低碳转型，力争 2030 年实现 AI 与能源深度融合。
3. 算力能耗纳入工业节能监察：推动高耗能行业绿色出清，加强跨部门联动与联合惩戒机制。
4. 创业板指数全面嵌入 ESG 筛选：新增 ESG 负面剔除机制，提升市场表征性与规则系统性。
5. 绿证交易量创新高：2025 年绿证交易量同比增长 1.08 倍，绿证均价上涨至 5.84 元/个。
6. 碳市场收费机制规范化：全国碳市场碳排放权交易手续费实行政府指导价，按成本比例分配，每 3 年评估调整。
7. 多用户绿电直连机制推进：推动新能源就近消纳，绿证纳入碳排放统计核算体系。
8. 中俄联合声明推动绿色合作：加强在化工、冶金、可再生能源等领域的合作。
9. 温室气体核查国标发布：系统规范碳排放核算、报告、核查、审定全过程，推动国际规则接轨。
10. 生态补偿方案推进市场化交易：建立生态保护补偿基金，完善碳汇价值实现机制。

海外政策与机构追踪

1. 欧盟 EUDR 审查大幅松绑：企业合规成本下降 75%，实施节点推迟至 2026 年底和 2027 年中。
2. ESRS 标准修订征求意见：削减强制数据点 61%，取消自愿披露，推动与国际标准趋同。
3. 中巴欧碳市场开放联盟成立：推动碳定价规则协同，提升跨国碳市场透明度与运行效能。
4. 欧洲央行更新气候风险管理指南：强调银行需加强自然与气候风险的量化分析，设计转型金融产品。
5. 澳大利亚提高可持续报告门槛：豁免中小企业，降低合规成本，预计每年减少 102 亿澳元监管支出。
6. 挪威暂停伦理撤资机制：避免与美国政府产生冲突，重新评估相关准则。
7. 贝莱德旗舰基金剥离 ESG 标签：从 SFDR 第 8 条降级为第 6 条，不再符合可持续投资规则。
8. TISFD 发布人权与社会影响披露框架草案：推动人员相关问题纳入财务披露体系，促进全球标准协调。
9. GRI 与 IFRS 联合声明：推动可持续发展报告标准统一，减少企业报告负担。
10. 美国 SEC 拟废除气候披露规则：主要考量为合规成本过高，可能引发新一轮司法挑战。

市场数据追踪

基金数据

• 国内 ESG 基金发行：5 月新发 8 只，环比减少，主要类型为环境保护和社会责任主题基金。
• 全球 ESG 基金 Q1 净流入 35 亿美元：欧洲为主要驱动力，美国连续第 14 季度净流出。

债券数据

• 国内 ESG 债券发行：5 月发行 62 只，规模 729 亿元，发行热度回落。
• 绿色债券、社会债券等类型发行：绿色债券与社会债券为主要类型，可持续发展债券与转型债券逐步增加。

碳市场与绿证数据

• 全国碳价：5 月收于 80.77 元/吨，趋于平稳。
• CCER 中间价：5 月上涨至 80.75 元/吨。
• 欧盟碳价：回升至 79.59 欧元/吨。
• 英国 UKA 碳价：上涨 8.89%，达 49.00 英镑/吨。
• 绿证均价上涨：从 2024 年的 1.12 元/个上涨至 2025 年的 5.57 元/个，2026 年达到 5.84 元/个。

风险提示

1. 经济修复不及预期：可能影响 ESG 投入，导致市场发展受阻。
2. ESG 政策推行不及预期：标准建设延缓，企业实践缺乏规范，影响绿色金融发展。
3. 市场情绪与偏好波动：ESG 投资可能因市场转向而面临资金撤离和发展桎梏。

投资评级说明

• 股票投资评级：以沪深 300 指数涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡，反映行业相对于沪深 300 的表现。

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