> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国内双碳制度持续纵深筑基，全球 ESG 格局进一步分化重构——ESG 及绿色金融 5 月报总结 ## 核心内容 2026 年 5 月，全球 ESG 发展呈现出“国内加速筑基、海外分化退潮”的格局。国内在政策与市场机制上全面推进双碳制度建设，而海外则在监管与投资领域经历收缩与重构。同时，ESG 市场数据呈现冷热分化态势，全球 ESG 基金 Q1 净流入 35 亿美元，但国内发行热度有所回落。 --- ## 主要观点 - **国内 ESG 政策全面开花**：制度建设与市场机制并行，为碳市场扩容和绿色金融发展奠定基础。 - **海外 ESG 退潮与重构并行**：监管放松与标准趋同同步推进，ESG 投资与监管面临深度调整。 - **ESG 市场数据冷热分化**：全球 ESG 基金 Q1 净流入 35 亿美元，国内 ESG 基金发行数量减少，ESG 债券发行规模回落。 --- ## 关键信息 ### 国内政策与机构追踪 1. **美丽中国建设成效考核机制落地**：考核内容包括责任落实、目标完成、任务执行、资金绩效和群众满意，考核结果将作为政绩评价与财政资金分配依据。 2. **AI 与能源双向赋能**：部署 29 项重点任务，推动 AI 算力设施绿色低碳转型，力争 2030 年实现 AI 与能源深度融合。 3. **算力能耗纳入工业节能监察**：推动高耗能行业绿色出清，加强跨部门联动与联合惩戒机制。 4. **创业板指数全面嵌入 ESG 筛选**：新增 ESG 负面剔除机制，提升市场表征性与规则系统性。 5. **绿证交易量创新高**：2025 年绿证交易量同比增长 1.08 倍，绿证均价上涨至 5.84 元/个。 6. **碳市场收费机制规范化**：全国碳市场碳排放权交易手续费实行政府指导价，按成本比例分配，每 3 年评估调整。 7. **多用户绿电直连机制推进**：推动新能源就近消纳，绿证纳入碳排放统计核算体系。 8. **中俄联合声明推动绿色合作**：加强在化工、冶金、可再生能源等领域的合作。 9. **温室气体核查国标发布**：系统规范碳排放核算、报告、核查、审定全过程，推动国际规则接轨。 10. **生态补偿方案推进市场化交易**：建立生态保护补偿基金，完善碳汇价值实现机制。 ### 海外政策与机构追踪 1. **欧盟 EUDR 审查大幅松绑**：企业合规成本下降 75%，实施节点推迟至 2026 年底和 2027 年中。 2. **ESRS 标准修订征求意见**：削减强制数据点 61%，取消自愿披露，推动与国际标准趋同。 3. **中巴欧碳市场开放联盟成立**：推动碳定价规则协同，提升跨国碳市场透明度与运行效能。 4. **欧洲央行更新气候风险管理指南**：强调银行需加强自然与气候风险的量化分析，设计转型金融产品。 5. **澳大利亚提高可持续报告门槛**：豁免中小企业，降低合规成本，预计每年减少 102 亿澳元监管支出。 6. **挪威暂停伦理撤资机制**：避免与美国政府产生冲突，重新评估相关准则。 7. **贝莱德旗舰基金剥离 ESG 标签**：从 SFDR 第 8 条降级为第 6 条，不再符合可持续投资规则。 8. **TISFD 发布人权与社会影响披露框架草案**：推动人员相关问题纳入财务披露体系，促进全球标准协调。 9. **GRI 与 IFRS 联合声明**：推动可持续发展报告标准统一，减少企业报告负担。 10. **美国 SEC 拟废除气候披露规则**：主要考量为合规成本过高，可能引发新一轮司法挑战。 --- ## 市场数据追踪 ### 基金数据 - **国内 ESG 基金发行**：5 月新发 8 只，环比减少，主要类型为环境保护和社会责任主题基金。 - **全球 ESG 基金 Q1 净流入 35 亿美元**：欧洲为主要驱动力，美国连续第 14 季度净流出。 ### 债券数据 - **国内 ESG 债券发行**：5 月发行 62 只，规模 729 亿元，发行热度回落。 - **绿色债券、社会债券等类型发行**：绿色债券与社会债券为主要类型，可持续发展债券与转型债券逐步增加。 ### 碳市场与绿证数据 - **全国碳价**：5 月收于 80.77 元/吨，趋于平稳。 - **CCER 中间价**：5 月上涨至 80.75 元/吨。 - **欧盟碳价**：回升至 79.59 欧元/吨。 - **英国 UKA 碳价**：上涨 8.89%，达 49.00 英镑/吨。 - **绿证均价上涨**：从 2024 年的 1.12 元/个上涨至 2025 年的 5.57 元/个，2026 年达到 5.84 元/个。 --- ## 风险提示 1. **经济修复不及预期**：可能影响 ESG 投入，导致市场发展受阻。 2. **ESG 政策推行不及预期**：标准建设延缓，企业实践缺乏规范，影响绿色金融发展。 3. **市场情绪与偏好波动**：ESG 投资可能因市场转向而面临资金撤离和发展桎梏。 --- ## 投资评级说明 - **股票投资评级**：以沪深 300 指数涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。 - **行业投资评级**：分为看好、中性、看淡，反映行业相对于沪深 300 的表现。 --- ## 法律声明及风险提示 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，不保证其真实性与完整性。投资者需独立评估报告内容，并自行承担使用后果。未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。