> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 开特股份（920978）2026年中报总结 ## 核心内容概述 开特股份于2026年发布半年度报告，显示其在汽车电子领域保持稳定增长，同时积极拓展储能、机器人及液冷等新业务，推动公司向多元化发展。尽管利润端短期承压，但公司整体发展态势良好，境外业务增长显著，体现出较强的市场竞争力。 ## 主要财务表现 ### 营收与利润 - **2026年H1营收**：5.48亿元，同比增长9%。 - **2026年H1归母净利润**：0.72亿元，同比下降16%。 - **利润增速低于收入增速**，主要受汽车行业年降、原材料价格上涨及期间费用增加影响。 ### 盈利能力指标 - **销售毛利率**：29.86%，同比下降2.27个百分点。 - **销售净利率**：13.12%，同比下降3.84个百分点。 - **费用率变化**：销售费用率、管理费用率、财务费用率、研发费用率分别同比增加0.63%、0.09%、0.77%、0.90%。 ### 财务费用显著增长 - **财务费用同比增长649.42%**，主要由于外币汇率波动导致汇兑收益减少，以及公司为补充流动资金增加银行借款和利息支出。 ## 产品结构与增长亮点 ### 产品类别表现 1. **执行器类**：营收2.28亿元，同比增长0.78%；毛利率21.59%，同比下降3.68%。 2. **传感器类**：营收1.62亿元，同比增长5.15%；毛利率46.42%，同比下降3.19%。 3. **控制器类**：营收1.43亿元，同比增长22.09%；毛利率24.57%，同比提升2.35%。 4. **其他类**：营收0.14亿元，同比增长254.35%；毛利率21.46%，同比提升13.99%，主要得益于储能 CCS 产品批量供货和成本优化。 ### 境外业务增长显著 - **境外收入**：0.82亿元，同比增长37.04%。 - **境外毛利率**：39.66%，同比提升1.02个百分点，显示境外市场竞争力增强。 ## 新业务拓展与战略方向 ### 第二增长曲线布局 - **储能 CCS 产品**：已完成多条产线配置，已实现批量交付，成为重要增量。 - **机器人领域**：六维力传感器、关节无框力矩电机已向上海图灵送样并开展上机调试，编码器产品已小批量供货。 - **液冷系统**：面向智算液冷系统开发的温度、温湿度、压力等系列传感器已完成对比验证测试。 ### 市场前景与投资逻辑 - 公司凭借**高质稳定的客户群体**和**强硬的研发能力**，在汽车热管理领域占据优势。 - 新业务如储能、机器人、液冷等具备**高景气度**，有望成为未来增长的重要驱动力。 - 预计公司未来几年将继续受益于新能源汽车发展趋势，同时在新领域实现突破。 ## 盈利预测与估值 | 年份 | 营业总收入（百万元） | 同比增长率(%) | 归母净利润（百万元） | 同比增长率(%) | EPS（元/股） | P/E（倍） | |------|-----------------------|----------------|----------------------|----------------|--------------|-----------| | 2024A | 826.36 | 26.50 | 137.85 | 21.24 | 0.77 | 25.14 | | 2025A | 1,129.47 | 36.68 | 173.16 | 25.62 | 0.96 | 20.01 | | 2026E | 1,268.56 | 12.31 | 180.23 | 4.08 | 1.00 | 19.23 | | 2027E | 1,478.78 | 16.57 | 214.76 | 19.16 | 1.19 | 16.14 | | 2028E | 1,782.90 | 20.57 | 257.09 | 19.71 | 1.43 | 13.48 | - **估值倍数**：随着收入和利润增长，P/E倍数逐步下降，显示市场对公司未来增长的预期逐步提升。 ## 投资评级与建议 - **投资评级**：维持“买入”评级。 - **理由**：公司汽车热管理主业受益于新能源汽车发展趋势，同时积极拓展储能、机器人、液冷等高景气领域，具备较强的持续增长潜力。 ## 风险提示 1. **技术迭代不及预期**：新技术可能影响现有产品的竞争力。 2. **宏观经济波动**：行业整体受宏观经济影响较大。 3. **市场竞争加剧**：新业务领域竞争日益激烈，可能影响盈利空间。 ## 公司基础数据 | 指标 | 2026E | |-----------------------|--------| | 每股净资产（元） | 4.96 | | 资产负债率（%） | 47.87 | | 总股本（百万股） | 180.03 | | 流通A股（百万股） | 105.83 | ## 公司估值与财务指标 | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |-----------------------|--------|--------|--------|--------| | 每股净资产（元） | 4.35 | 4.96 | 5.66 | 6.50 | | P/E（现价&最新股本摊薄） | 20.01 | 19.23 | 16.14 | 13.48 | | P/B（现价） | 4.42 | 3.88 | 3.40 | 2.96 | | ROIC（%） | 21.30 | 18.40 | 18.54 | 19.13 | | ROE-摊薄（%） | 22.10 | 20.20 | 21.08 | 21.97 | ## 市场数据 | 指标 | 数据 | |-----------------------|------------| | 收盘价（元） | 19.25 | | 一年最低/最高价（元） | 17.57 / 49.88 | | 市净率（倍） | 4.20 | | 流通A股市值（百万元） | 2,037.26 | | 总市值（百万元） | 3,465.55 | ## 总结 开特股份在2026年上半年实现营收稳步增长，但利润增速放缓，主要受行业环境及成本压力影响。公司核心产品执行器类、传感器类及控制器类表现稳健，其中控制器类和储能 CCS 产品成为重要增量。境外业务增长显著，毛利率提升，显示国际化战略成效。公司积极布局储能、机器人及液冷等高景气领域，未来增长潜力较大。尽管面临一定的风险，但公司基本面良好，维持“买入”评级。