> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 三一重工（600031）2026年一季度业绩点评报告 ## 核心内容 三一重工于2026年05月05日发布2026年一季度财报，显示出公司在行业持续向好的背景下，保持了稳健的增长态势。核心内容如下： - **一季度财务表现**：公司实现营业总收入241亿元，同比增长14%；归母净利润24.8亿元，同比增长0.46%；销售毛利率为27.5%，同比提升0.6个百分点。 - **财务费用变动**：一季度财务费用为8.0亿元，去年同期为-3.7亿元，主要由于汇兑损失增加，若剔除汇兑影响，经营性业绩增长显著。 - **行业趋势**：2026年以来工程机械行业海内外需求同步上升，挖机行业销量同比增长20%。 - **公司龙头地位**：公司多品类产品位居行业第一，其中挖掘机械国内市场连续15年销量冠军，混凝土机械全球第一品牌，起重机械全球市占率稳步上升。 - **国际化进展**：公司海外业务表现强劲，2025年海外收入达563亿元，同比增长15%，占总收入的63%；海外毛利达178亿元，同比增长23%，毛利率为31.7%，同比提升1.9个百分点。公司产品出口至150多个国家和地区，拥有400余家海外经销商及1900个营销与服务网点，覆盖全球市场。 ## 主要观点 - **增长势头强劲**：公司连续七个季度收入增速超过10%，2026年一季度收入增速达14%，显示出强劲的市场竞争力。 - **毛利率提升**：公司一季度销售毛利率为27.5%，同比提升0.6个百分点，显示成本控制与产品附加值提升。 - **盈利预测乐观**：预计2026-2028年公司收入分别为1050亿元、1236亿元和1456亿元，年均复合增速为18%；归母净利润分别为110亿元、141亿元和179亿元，年均复合增速为29%。 - **估值持续走低**：公司2026-2028年PE分别为17倍、13倍和10倍，显示出市场对其未来盈利能力的乐观预期。 - **国际化战略成效显著**：H股成功上市标志着国际化新征程的开启，公司已构建覆盖全球的销售与服务网络，海外收入占比持续提升。 ## 关键信息 ### 2025年海外各区域主营业务收入（亿元） - **亚澳区域**：239亿元，同比增长16% - **欧洲区域**：125亿元，同比增长1.5% - **美洲区域**：112亿元，同比增长9% - **非洲区域**：83亿元，同比增长55% ### 2025年财务摘要 | 指标 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 897 | 1050.4 | 1235.5 | 1456.5 | | 归母净利润 | 84.1 | 110.4 | 141.3 | 178.9 | | P/E | 22 | 17 | 13 | 10 | | ROE（平均） | 10% | 12% | 13% | 14% | ### 2026年一季度主要财务数据 | 指标 | 金额（亿元） | |------|--------------| | 营业总收入 | 241 | | 归母净利润 | 24.8 | | 销售毛利率 | 27.5% | | 财务费用 | 8.0 | | 汇兑损失 | 未单独列出，但影响显著 | ### 股票投资评级 - **投资评级**：买入（维持） - **评级标准**：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，若表现高于沪深300指数20%以上，定义为“买入”。 ### 风险提示 - **海外贸易摩擦**：可能影响海外业务增长。 - **汇率扰动风险**：汇兑损失是财务费用增长的主要因素，可能对利润产生影响。 ## 行业投资评级说明 - **看好**：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上； - **中性**：行业指数相对于沪深300指数波动在-10%至+10%之间； - **看淡**：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。 ## 法律声明 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，公司对其真实性、准确性及完整性不作任何保证。本报告仅供客户参考，不构成投资建议，投资者应独立评估信息并考虑自身需求。未经授权，不得复制、发布或传播本报告内容。 ## 总结 三一重工在2026年一季度展现出强劲的收入增长与盈利能力提升，其国际化战略取得显著成效，海外收入占比持续上升，成为主要利润来源。公司未来三年预计保持18%的收入复合增速与29%的归母净利润复合增速，估值持续走低，市场对其成长性持乐观态度。投资评级为“买入”，但需关注海外贸易摩擦与汇率波动等潜在风险。