> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业周观点总结（2026年8月第4期） ## 核心内容 2026年8月第4周，食品饮料板块整体上涨1.14%，优于上证综指（+1.20%）和沪深300指数（-0.21%）。板块内各子行业表现不一，其中乳品/烘焙食品/零食板块涨幅较大，分别达到5.35%、3.94%、2.64%，而软饮料板块则出现-6.29%的跌幅。整体来看，白酒板块业绩符合预期，但部分酒企仍面临出清压力，大众品板块则以市占率提升为逻辑主线，表现稳健。 ## 主要观点 ### 1. 白酒板块 - **市场表现**：本周白酒板块涨跌幅为+1.14%，皇台酒业、金徽酒、迎驾贡酒涨幅居前，分别达到+5.26%、+4.41%、+3.95%。 - **业绩分析**：26Q2白酒板块业绩降幅如期扩大，但最差时刻已过，终端动销虽仍偏弱，但百元价位带扩容与结构升级带来细分β机会。 - **投资建议**：板块筑底迹象显现，区域酒（如今世缘、迎驾、金徽）表现优于全国性品牌（如茅台、五粮液），建议重点关注贵州茅台（偏确定性）和区域酒（偏弹性）。 ### 2. 大众品板块 - **市场表现**：板块整体表现稳定，量贩渠道、调味品、啤酒及软饮料盈利表现居前。 - **业绩分析**：软饮料板块因竞争加剧，整体表现偏弱，但龙头（如农夫/东鹏）市占率提升明显；乳制品板块因一次性成本因素，表观利润承压，但需求稳定；零食板块因渠道扩张与成本问题，利润率提升有限。 - **投资建议**：在“均衡配置”风格下，建议关注业绩稳、高股息、有安全边际的标的（如颐海、海天、伊利、东鹏、农夫等），以及具备β逻辑的乳制品板块（优然、现代牧业等）和强α标的（燕啤、安琪、盐津、卫龙等）。 ## 关键信息 ### 3.1 板块涨跌幅 - **乳品**：+5.35% - **烘焙食品**：+3.94% - **零食**：+2.64% - **白酒**：+1.14% - **其他酒类**：+1.11% - **保健品**：+0.91% - **啤酒**：+0.78% - **肉制品**：+0.74% - **预加工食品**：+0.04% - **调味发酵品**：-0.36% - **软饮料**：-6.29% ### 3.2 板块估值 - 食品饮料板块整体动态市盈率为19.98倍，位于一级行业第26位。 - 子板块中，乳品（16.36倍）估值最低，软饮料（23.11倍）估值最高。 ### 3.3 重要数据 - **白酒价格**：飞天茅台、茅台1935、普五（八代）、国窖1573、剑南春等品牌批价走势平稳。 - **啤酒产量**：26Q2啤酒板块实现营收210.18亿元，归母净利润41.53亿元，同比-2.62%、+3.51%。 - **乳制品价格**：中国主产区生鲜乳价格为3.06元/公斤，同比+1.3%。 - **软饮料产量**：26Q2软饮料板块产量同比微降，但龙头市占率提升明显。 - **调味品**：调味品板块表现分化，朱老六、安记食品、颐海国际涨幅居前。 ## 投资建议 ### 白酒板块 - **推荐标的**：贵州茅台（偏确定性）、今世缘、迎驾贡酒、金徽酒等区域酒企。 - **短期关注**：高端酒（茅台、五粮液）因“批价高性价比”及“产品高质价比”实现市场份额抢占，业绩相对稳定。 ### 大众品板块 - **推荐标的**： - **业绩稳+高股息+安全边际**：颐海、海天、伊利、东鹏、农夫等； - **β逻辑**：乳制品板块（优然、现代牧业）； - **强α标的**：燕啤、安琪、盐津、卫龙、万辰、百龙、百润等。 ### 休闲食品板块 - **推荐标的**：盐津铺子、卫龙美味、洽洽食品。 - **行业趋势**：全年强调零食板块个股通过品类扩张和新渠道渗透带来的业绩增长，同时关注供应链提效和内部改革带来的长期竞争优势。 ### 乳制品板块 - **推荐标的**：优然牧业、现代牧业（弹性视角），新乳业（基本面修复+高股息视角），伊利股份（价值底标）。 - **行业展望**：预计26年乳制品大盘降幅收窄，龙头乳企液奶收入有望转正，后续奶价温和上涨，乳制品深加工业务产能释放。 ### 餐饮供应链板块 - **推荐标的**：颐海国际、安井食品、天味食品、巴比食品等。 - **行业趋势**：餐饮 β 呈现企稳复苏态势，建议关注具备阿尔法潜力的个股。 ### 保健品板块 - **推荐标的**：H&H国际控股、技源集团、仙乐健康。 - **行业趋势**：核心爆品处于成长期，建议关注具备全球份额提升逻辑的B端龙头。 ## 风险提示 1. **供过于求**：白酒供给市场流通量远超需求市场，大量企业库存多动销难。 2. **食品安全风险**：食品安全与环保政策日益严格，影响消费者健康。 3. **需求疲软**：禁酒令导致商务用酒减少，市场需求不足。 4. **市场同质化竞争加剧**：白酒行业产品差异化不明显，市场竞争激烈。 ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） ## 分析师与研究助理 - **分析师**： - 张潇倩：zhangxiaoqian01@stocke.com.cn - 孙天一：suntianyi@stocke.com.cn - 杜宛泽：duwanze@stocke.com.cn - 何宇航：heyuhang@stocke.com.cn - 何子敏：heyuhang@stocke.com.cn - **研究助理**： - 隋牧含：suimuhan@stocke.com.cn - 杨美云：yangmeiyun@stocke.com.cn ## 相关报告 1. 《食品饮料周报：茅台改革持续落地，继续强调关注乳制品 β》（2026.08.23） 2. 《食品饮料周报：茅台 26H1 业绩平稳，业绩催化为板块主线》（2026.08.16） 3. 《食品饮料周报：茅五淡季批价上行，“均衡配置”仍为主方向》（2026.08.09）