> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 公司Q2业绩总结 ## 核心内容 公司于2026年8月26日发布了2026年半年度报告，显示出强劲的财务表现与业务增长。2026年第二季度（Q2）公司营收与净利润均实现环比大幅增长，同时受益于AI数据中心和芯片电感市场的持续扩张，公司核心业务保持稳健发展。 ## 主要财务表现 ### 2026年半年度业绩 - **营业收入**：2026年H1公司营收为11.83亿元，同比增长37.46%。 - **归母净利润**：2026年H1归母净利润为2.26亿元，同比增长17.95%（扣非净利润增长18.71%）。 - **Q2单季业绩**： - 营收：6.94亿元，同比增长45.28%，环比增长41.65%。 - 归母净利润：1.37亿元，同比增长16.66%，环比增长54.9%。 - 扣非净利润：1.36亿元，同比增长17.22%，环比增长55.7%。 ### 财务指标变化 - **毛利率**：2026年H1为38.57%，同比下降1.19个百分点。 - **净利率**：2026年H1为19.07%，同比下降3.22个百分点。 - **资产负债率**：2026年H1为24.56%，同比上升0.55个百分点。 - **期间费用率**：2026年H1为15.8%，同比上升3.14个百分点。 - **经营性现金流净额**：1.4亿元，同比下降46.49%，主要因销售回款增长不及原材料采购、人员薪酬、税费及其他经营性支出增长。 - **投资活动现金流净额**：-1.16亿元，同比净流出收窄61.92%，主要因产能建设及对外投资增加，同时购买理财减少。 ## 业务增长驱动因素 ### AI 数据中心与芯片电感业务 - **AI 数据中心需求**：全球AI数据中心资本开支持续攀升，带动储能、服务器电源、UPS等下游市场对金属软磁粉芯产品的需求增长。 - **软磁粉芯业务**：公司金属软磁粉芯业务实现稳健增长，进一步巩固行业领先地位。 - **AI 芯片电感**：受益于AI芯片需求增长，公司AI电感业务实现大幅增长，成为业绩增长的重要驱动力。 ## 投资建议与预测 - **盈利预测**： - 2026年：归母净利润预计5.74亿元，同比增长37.3%。 - 2027年：归母净利润预计7.6亿元，同比增长32.5%。 - 2028年：归母净利润预计9.61亿元，同比增长26.3%。 - **估值**： - 2026年P/E为53.44倍。 - 2027年P/E为40.34倍。 - 2028年P/E为31.93倍。 - **评级**：给予“推荐”评级。 ## 风险提示 - **需求不及预期**：软磁粉芯和AI电感下游需求可能低于预期。 - **行业竞争加剧**：市场竞争可能对公司盈利能力造成压力。 - **应收账款回收**：应收账款回收不及预期可能影响现金流。 ## 财务指标预测（2025A-2028E） | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------------------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入（百万元） | 1,802 | 2,419 | 3,159 | 3,952 | | 营业收入增长率 | 8.4% | 34.2% | 30.6% | 25.1% | | 归母净利润（百万元） | 418 | 574 | 760 | 961 | | 利润增速 | 11.3% | 37.3% | 32.5% | 26.3% | | 毛利率 | 42.1% | 41.3% | 41.8% | 42.0% | | 净利率 | 23.6% | 23.8% | 24.2% | 24.6% | | ROE | 13.8% | 16.2% | 18.0% | 19.0% | | ROIC | 12.2% | 14.2% | 16.0% | 17.0% | | 资产负债率 | 23.0% | 21.7% | 20.7% | 19.4% | | 净资产负债率 | 29.9% | 27.7% | 26.1% | 24.1% | | 流动比率 | 4.43 | 4.89 | 5.22 | 5.64 | | 速动比率 | 3.62 | 4.04 | 4.42 | 4.76 | | 总资产周转率 | 0.51 | 0.57 | 0.64 | 0.68 | | 应收账款周转率 | 2.86 | 3.19 | 3.14 | 3.02 | | 应付账款周转率 | 6.09 | 5.92 | 6.58 | 6.54 | | 每股收益（元） | 1.03 | 1.41 | 1.86 | 2.36 | | P/E | 73.37 | 53.44 | 40.34 | 31.93 | ## 附录：分析师信息 - **华立**：有色金属行业分析师。 - **孙雪琪**：有色金属行业分析师。 - **高峰**：电子行业首席分析师，北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，7年证券从业经验。 - **龙天光**：电子行业分析师，复旦大学本科及研究生，Wind金牌分析师，拥有十年证券研究经验。 ## 免责声明 本报告仅供参考，不构成投资建议。银河证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。投资者应独立判断并自行承担风险。 ## 联系方式 - 中国银河证券研究院 - 地址：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层、上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层、北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦。 - 公司网址：[www.chinastock.com.cn](http://www.chinastock.com.cn)