> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发金工：震荡行情下择时优势凸显——神经网络ETF绝对收益策略月报（2026年7月） ## 一、核心内容概述 本报告由广发证券金工团队发布，聚焦于**神经网络ETF绝对收益策略**的月度表现分析。报告通过结合**择时信号**与**截面轮动信号**，构建了一个具有Alpha收益的ETF投资策略。该策略在震荡行情中展现出较强的择时能力，尤其在市场波动较大时，择时信号对策略表现有显著影响。 ## 二、主要策略与指标 ### 1. 神经网络择时策略 - **模型与信号**：采用AGRU模型训练大盘择时信号，通过**TSRankIC**和**偏离度**指标评估信号准确性。 - **表现指标**： - 近一个月收益率：-6.91%，最大回撤：-8.96% - 时序IC：52.78%，偏离度均值：42.70% - **评价**：策略在震荡市场中表现稳健，择时信号具备一定准确性，但近期市场波动导致策略收益为负。 ### 2. 神经网络截面ETF轮动策略 - **策略逻辑**：基于个股Alpha因子，通过指数成分股权重聚合得到指数层面因子值，筛选规模大且成交活跃的ETF形成轮动池。 - **表现指标**： - 近一个月收益率：-7.91%，最大回撤：-15.66% - 超额收益率：-2.14%，超额最大回撤：-9.91% - IC均值：12.86% - **评价**：该策略在震荡行情中表现相对疲软，回撤较大，但长期来看仍具备一定的超额收益潜力。 ### 3. 择时与截面叠加的ETF绝对收益策略 - **策略构建**：当择时信号判断需持仓时（半仓或满仓），等权买入截面轮动信号所推荐的多头组ETF。 - **表现指标**： - 近一个月收益率：-6.00%，最大回撤：-12.13% - 近半年收益率：21.82%，最大回撤：-13.86% - 今年以来收益率：21.39%，最大回撤：-13.86% - 2020年以来总收益率：411.02% - **评价**：该策略在震荡行情中展现出较好的抗风险能力，长期表现优于单一择时或轮动策略，具备绝对收益特征。 ## 三、关键信息总结 - **择时信号**在震荡市场中具有显著优势，能够有效捕捉市场趋势，但需注意市场环境变化可能影响信号有效性。 - **截面轮动信号**在个股层面表现较好，但在ETF层面受制于ETF筛选规则，整体收益波动较大。 - **叠加策略**在保持较低回撤的同时，实现了优于择时与轮动策略的长期收益，尤其在2020年以来表现突出，总收益率达411.02%。 - **风险提示**： - 历史数据回测结果可能不适用于未来市场。 - 市场政策与环境变化可能导致策略失效。 - 交易成本增加或市场结构变化可能影响策略收益。 ## 四、策略展望 在当前市场环境下，择时信号的准确性和稳定性尤为重要。建议投资者关注策略的长期表现，同时警惕市场波动对短期收益的影响。未来可进一步优化模型参数，提升信号在不同市场阶段的适应性。 --- **数据来源**：Wind、广发证券发展研究中心 **报告团队**：广发证券金工团队（安宁宁、陈原文、王小康）