> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 研究品种：棉花 成文日期：20260206 报告周期：周报 研究员：游镇齐（从业资格号：F3012673；投资咨询从业证书号：Z0012990） # 棉花期货周报 # 1期货市场 CF2605合约周内收盘价由14,670元/吨微降至14,580元/吨，累计跌幅 $0.61\%$ ；周内最高价14,780元/吨，最低价14,500元/吨，波动区间收窄，市场交投情绪趋于谨慎。合约期限结构呈近弱远强，远月升水结构延续，反映市场对后期供应预期偏紧。 图1：棉花主力合约 数据来源：wh6&国金期货研究所 # 2.现货市场 2026年2月6日，全国棉花现货均价为16,039.23元/吨，较2月2日16,095元/吨微降 $0.35\%$ 。区域价格稳定：新疆15,750元/吨、山东16,050元/吨、河南16,050元/吨、江苏16,050元/吨，较前一周小幅回落，但未出现明显松动。新疆棉因加工收尾、销售进度快、库存低位，企业挺价意愿强；内地库因物流放缓、节前备货结束，成交清淡，价格以稳为主。 # 3 影响因素 库存压力高位运行：截至2026年1月15日，全国棉花商业库存586.23万吨，工业库存99.87万吨，库存总量仍处历史高位，去化节奏缓慢； 进口维持高位：2025年12月中国棉花进口量达18万吨（180,000吨），同比增 $31\%$ ，全年进口预期仍高，但进口节奏趋于平稳，未形成集中冲击； 下游需求疲软：纺织企业节前补库接近尾声，开机率回落，部分中小厂已放假停机，终端订单稀少，采购以刚需为主； 国际联动有限：美棉价格震荡，美元小幅走弱提供支撑，但USDA出口数据未现明显增量，对郑棉提振作用有限。 # 4行情展望 CF2605 合约预计区间震荡，基差维持 1,300-1,500 元/吨高位。 上行驱动：若节后新疆棉出库加快、下游复工超预期、或政策性收储预期升温，或推动期现收敛。 下行压力：若工业库存持续高位、进口通关恢复、纺织订单未明显回暖，则价格或下探支撑位。 当前市场处于“高基差、高库存、弱消费、稳预期”格局，缺乏趋势性驱动，短期以区间震荡为主。 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ # 国金期货