> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 菜粕早报总结（2026-06-05） ## 核心内容概述 2026年6月5日的菜粕早报指出，当前菜粕市场呈现震荡回落趋势，受豆粕走势影响，盘面短期处于低位震荡状态。同时，中国取消对加拿大农产品的出口限制，进口油菜籽到港增多和油厂开机率维持高位，对市场产生一定支撑。此外，水产养殖需求有所回升，但未来仍存在下行风险。 ## 主要观点 1. **市场走势** - 菜粕期货RM2609合约在2230至2290区间震荡。 - 现货价格相对稳定，贴水期货，基差为-33，表明现货价格低于期货价格。 2. **基本面分析** - 中国取消对加拿大农产品的出口限制，推动进口油菜籽数量回升，支撑菜粕市场。 - 国内水产养殖需求从淡季中回升，但未来仍可能转淡。 - 国产油菜籽即将收割上市，可能对市场造成压力。 - 菜粕库存维持低位，支撑盘面，同时需求预期良好。 3. **供需平衡** - 国内油菜籽库存有所回升，但菜粕库存仍处于低位。 - 油厂开机率维持高位，推动菜粕供应，但需求端的改善对市场形成支撑。 - 中国水产品产量持续增长，2024年达到约7,000万吨，水产养殖需求对菜粕形成支撑。 4. **风险因素** - 国内水产养殖需求短期转淡，可能带来下行压力。 - 加拿大油菜籽进口增加，可能影响国内菜粕供需格局。 ## 关键信息 ### 基本面数据 - **国内社会库存**：27.1吨，周环比减少8.94%，同比减少8.45%。 - **国内油菜籽供需平衡表**： - 2025年：产量8300万吨，总供给14815.9万吨，总需求13401万吨，期末库存1414.9万吨，库存消费比10.56。 - **国内菜粕供需平衡表**： - 2025年：期初库存745.8万吨，产量7540万吨，总供给10885.8万吨，总需求9910万吨，期末库存975.8万吨，库存消费比9.85。 ### 豆菜粕价差 - 豆菜粕成交均价价差在600至700之间波动，2609合约价差维持震荡。 - 豆粕价格持续下行，菜粕价格相对稳定。 ### 进口情况 - 进口油菜籽到港量5月增多，进口成本小幅波动。 - 2025年进口油菜籽到港量达到58万吨，进口成本维持在4700至5300之间。 ### 水产养殖数据 - 中国水产品产量逐年增长，2024年达到7,000万吨。 - 淡水鱼类和海水鱼类产量分别在2023年达到2,700万吨和1,100万吨。 - 虾蟹类、贝类产量在2023年分别达到500万吨和1,600万吨。 ### 市场预期 - 菜粕市场受中加贸易关系改善和豆粕走势影响，预计回归震荡。 - 关注后续中加贸易关系发展及进口油菜籽到港情况，以判断市场走势。 ## 持仓与技术面分析 - **主力持仓**：多单减少，资金流入，偏多。 - **盘面技术面**：价格在20日均线下方且方向向下，偏空。 - **菜粕仓单**：近期仓单持续减少，显示市场交投活跃度有所下降。 ## 市场逻辑与风险提示 - **主要逻辑**：市场聚焦于国内水产养殖需求回升及加拿大油菜籽进口到港预期。 - **风险提示**： - 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）。 - 加拿大油菜籽进口增加，可能影响国内菜粕供需格局（下行风险）。 ## 数据来源 - 数据来源：钢联数据、统计局、大越期货投资咨询部 ## 免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改或传播。 - 报告基于公开资料和实地调研，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。 ## 总结 综合来看，菜粕市场短期内呈现震荡走势，受豆粕带动和进口油菜籽到港增多影响，供需格局趋于平衡。未来需密切关注国内水产养殖需求变化及中加贸易关系发展，以判断市场走势。