> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 交运行业 2026H1 业绩综述总结 ## 核心内容概览 2026年上半年，交通运输行业整体保持稳健增长，营收和利润均实现正增长，但子行业表现分化。行业整体营收同比增长8.2%，归母净利润同比增长5.4%。其中，快递、航运、机场、铁路等子行业表现相对较好，而航空和高速公路则面临一定压力。 --- ## 主要观点 ### 1. **行业整体表现** - **营收增长**：交通运输行业62家公司上半年营收达10,912.5亿元，同比增长8.2%。 - **利润增长**：行业归母净利润约为894.9亿元，同比增长5.4%。 - **市场表现**：2026年上半年交运行业（申万）指数下跌14.61%，沪深300指数上涨7.55%，交运行业明显跑输大盘；但进入下半年，交运指数上涨7.28%，跑赢沪深300指数。 ### 2. **子行业表现分化** - **航运**：业绩表现最佳，营收和利润增速均高于行业平均水平，毛利率和净利率同比上涨。 - **航空**：收入端修复，但成本端受油价上行影响显著，上半年出现亏损。 - **快递**：受益于“反内卷”政策，业绩明显修复，利润增幅显著高于收入增幅，Q2毛利率略有回落，但预计下半年将随旺季到来而回升。 - **机场**：利润端因深圳机场搬迁补偿收益提升，但剔除该因素后表现平稳。 - **铁路**：业绩稳健，大秦铁路净利润扭转两年下滑趋势，实现小个位数增长。 - **高速公路**：受赣粤高速非经常性损益影响，净利润小幅下滑，但剔除后表现稳健。 - **港口**：毛利率同比上升，受益于进出口规模增长及海外补库需求。 - **跨境物流**：收入和利润变化幅度一致，但增速较低，存在一定下行压力。 ### 3. **季度业绩走势** - **收入端**：自2025年Q4起，营收增速持续回升，2026Q2同比增长10.4%。 - **利润端**：Q2归母净利润同比下滑13.3%，主因是油价上涨导致成本上升。 - **毛利率与净利率**：Q2毛利率为12.62%，同比和环比均下降；净利率为7.34%，同比和环比均下降，但航运、机场等子行业表现相对较好。 --- ## 关键信息 ### 1. **行业数据** - **营收**：2026H1行业营收10,912.5亿元，同比增长8.2%。 - **利润**：2026H1行业归母净利润894.9亿元，同比增长5.4%。 - **子行业利润增速排序**：快递（25.3%）>航运（18.6%）>机场（13.0%）>铁路（5.9%）>行业（5.4%）>港口（4.9%）>跨境物流（-0.4%）>高速公路（-4.9%）>航空（亏损）。 ### 2. **市场表现** - **上半年**：交运行业指数下跌14.61%，航运指数上涨7.28%，其余子行业普遍下跌。 - **下半年**：交运行业指数上涨7.28%，沪深300指数下跌7.12%，交运行业跑赢大盘，除航空外，其他子行业均有修复。 ### 3. **主要驱动因素** - **航运**：运价上涨、景气度提升。 - **快递**：“反内卷”政策推动业绩修复。 - **机场**：深圳机场搬迁补偿收益拉动。 - **铁路**：受益于航空分流。 - **港口**：进出口规模提升、产能利用率提高。 ### 4. **风险提示** - **宏观风险**：经济增长不及预期、汇率波动、地缘政治冲突升级。 - **行业风险**：油价大幅波动、竞争加剧、不可抗力事件。 --- ## 投资建议 ### 行业投资评级 - **强于大市**：未来6个月内交运行业指数相对大盘涨幅10%以上。 - **同步大市**：未来6个月内涨幅在10%至-10%之间。 - **弱于大市**：未来6个月内跌幅超过10%。 ### 公司投资评级 - **买入**：公司相对大盘涨幅15%以上。 - **增持**：公司相对大盘涨幅5%至15%。 - **观望**：公司相对大盘涨幅-5%至5%。 - **卖出**：公司相对大盘跌幅5%以上。 --- ## 附录：研究机构与分析师信息 - **分析师**：潘云娇 - **执业证书编号**：S0270522020001 - **联系方式**： - 电话：18122037718 - 邮箱：panyj@wlzq.com.cn - **研究机构**：万联证券研究所 --- ## 声明与承诺 - **免责声明**：本报告基于公开信息撰写，不构成投资建议，客户应自行承担风险。 - **分析师承诺**：报告观点独立、客观，不涉及任何利益补偿。 - **版权说明**：本报告版权属万联证券研究所所有，未经许可不得引用、转载或复制。