20230118-光大证券-电子雷管行业跟踪报告之三_22M12_雷管产销量同比承压_23年电子雷管行业将进入业绩兑现期_6页_806kb

行业研究总结：电子雷管行业跟踪报告之三

核心内容

本报告分析了2022年11月至12月雷管行业的情况，并对2023年行业趋势进行预测。报告指出，尽管传统工业雷管产销量同比承压，但电子雷管行业表现出强劲的增长势头，预计2023年将进入业绩兑现期。

主要观点

• 传统雷管承压：2022年1-12月，工业雷管累计产销量同比分别减少9.9%和10.1%；12月工业雷管产销量同比分别减少36.0%和34.8%。
• 电子雷管逆势增长：2022年1-12月，电子雷管产销量同比分别增长109%和103%；11月和12月电子雷管产销量同比分别增长185.9%、193%和162.8%、163.8%。
• 渗透率提升：2022年12月电子雷管渗透率为86%和75%；全年渗透率分别为42.7%和39.4%。
• 政策与需求驱动：电子雷管替代传统雷管的进程未受疫情影响，政策兑现确定性强。2023年雷管行业景气度有望回暖，主要受益于疫情影响边际减弱、能源和基建投资持续增长。
• 行业投资建议：继续看好电子雷管赛道，预计电子雷管生产企业将受益于政策驱动、行业景气度提升以及价值量的提升。重点推荐公司包括金奥博、壶化股份、保利联合；建议关注凯龙股份、雪峰科技、南岭民爆、国泰集团、广东宏大、江南化工、力芯微。

关键信息

电子雷管行业数据概览

电子雷管行业增长趋势

• 11月与12月表现：电子雷管在11月和12月实现大幅增长，同比分别增长185.9%和162.8%（产量），193%和163.8%（销量）。
• 环比变化：11月电子雷管产量和销量环比分别增长40.8%和76.5%；12月环比分别减少10.9%和9.2%。

重点企业表现

2022年行业景气度

• 能源端：2022年1-11月，有色金属采选业固定资产投资同比增长12%；非金属矿采选业增长13.3%；煤炭开采和洗选业增长26.6%。
• 基建端：2022年1-12月，基础设施投资增速达到11.52%。
• 政策支持：《扩大内需战略规划纲要（2022—2035年）》强调优化投资结构，拓展投资空间，推动基础设施建设投资成为经济恢复主动力。

风险分析

• 宏观经济周期风险：行业景气度与宏观经济密切相关，可能受经济波动影响。
• 安全风险：雷管行业涉及高危产品，安全风险较高。

估值与评级说明

• 评级体系：行业及公司评级包括买入、增持、中性、减持、卖出、无评级。
• 基准指数：买入评级对应未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 估值局限性：本报告基于假设，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 资质与独立性：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告。
• 利益冲突：本公司及附属机构可能持有相关公司证券或提供相关服务，投资者需注意潜在利益冲突。

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