> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江存储科创板IPO获受理，AI算力与内存增速差或将扩大 ## 核心内容概述 本报告聚焦于AI算力行业动态及长江存储科创板IPO的进展，分析了AI算力与内存技术的增速差异，以及相关行业和公司的表现。同时，报告还提供了行业资金流向、公司公告、市场行情等多方面的信息。 ## 主要观点 - **AI算力与内存瓶颈**： AI算力在两年内增长3倍，而内存能力仅增长不到2倍，导致“内存墙”问题加剧。HBM技术在AI加速器中扮演关键角色，其带宽是DDR5的15-17倍，HBM3E单颗晶圆带宽达256 GB/s。美光正在研发HBM4，系统带宽可提升至2,800 GB/s，但需解决散热和封装问题。 - **长江存储IPO进展**： 长江存储于2026年8月21日获得上交所科创板IPO受理，拟公开发行A股股票19.8亿至24.3亿股，募资总额达330亿元。公司2025年营收631.85亿元，归母净利润142.11亿元；2026年一季度营收470.42亿元，归母净利润333.79亿元，净利润率高达71%。公司已掌握第四代晶栈Xtacking架构，成为全球首批突破200层NAND技术的企业之一。 - **AI算力行业资金流向**： 上周AI算力相关行业资金呈现分化态势，通信终端及配件板块净流入0.61亿元，而集成电路制造板块净流出27.99亿元。电子行业整体资金净流出382.90亿元，为31个申万一级行业中第20名。 - **PCB行业行情**： AI算力需求推动PCB行业增长，2026年7月中国台湾PCB原料厂商营收同比增长67.03%，铜箔基板厂商同比增长72.82%。PCB行业呈现集中化趋势，头部企业具备更强的竞争力。 - **行业动态**： - 地平线征程6B芯片已进入量产阶段，订单规模达千万套级别，支持L2级辅助驾驶等场景。 - Cerebras发布新一代AI芯片CS-4，集成3颗WSE-3T芯片，算力达750 PFLOPS，内存带宽达129.6 PB/s。 - ADI单季营收突破40亿美元，AI相关业务占比达20%，预计光学电路交换收入将翻倍。 - 谦合益邦推出全球首款4层3D DRAM存算一体芯片，显著提升数据处理效率。 - 博通拟融资1000亿美元，为AI企业提供算力基础设施，预计2026财年AI收入将超560亿美元。 - 中际旭创2026年上半年营收同比增长182.49%，净利润增长241.70%，受益于AI算力需求增长。 ## 关键信息汇总 ### 长江存储IPO信息 - **受理时间**：2026年8月21日 - **募资规模**：330亿元 - **发行范围**：A股，19.8亿至24.3亿股 - **投向**： - 208亿元用于量产线技术升级 - 122亿元用于研发相关项目 - **财务表现**： - 2025年营收631.85亿元，归母净利润142.11亿元 - 2026年一季度营收470.42亿元，归母净利润333.79亿元，净利润率约71% - 2026年一季度主营业务毛利率76.79%，产能利用率98.02% - **股权结构**： - 无实际控制人 - 前五大股东包括湖北长晟（26.54%）、芯飞科技（25.35%）、国家大基金一期（11.97%）、国家大基金二期（11.38%）等。 ### AI算力相关公司 - **华虹宏力**：投资评级“增持”，2026年一季度EPS为0.51元，PE为449.08倍 - **优迅股份**：投资评级“未评级”，2026年一季度EPS为1.39元，PE为241.01倍 - **长鑫科技**：投资评级“买入”，2026年一季度EPS为2.17元，PE为26.08倍 ### AI算力相关行业动态 - **地平线征程6B**：已获博世大规模量产订单，支持L2级辅助驾驶及多场景应用，具备高可靠性与快速量产能力。 - **Cerebras CS-4**：搭载3颗WSE-3T芯片，算力达750 PFLOPS，内存带宽达129.6 PB/s，I/O吞吐量达7.2 Tbps。 - **ADI**：AI相关业务占比20%，光学和电源产品同比增长超100%，预计光学电路交换收入将翻倍。 - **谦合益邦**：推出全球首款4层3D DRAM存算一体芯片，数据访存带宽、功耗、延时及成本均提升一个数量级。 - **博通**：计划融资600亿至1000亿美元，为AI企业提供算力基础设施，预计2026财年AI收入将超560亿美元。 ## 风险提示 - 中美“关税战”加剧风险 - 中美科技竞争加剧风险 - 先进制程进度不及预期风险 - AI模型大厂资本开支不及预期风险 ## 投资建议 - **股票投资评级**： - 买入：预计个股涨幅高于20% - 增持：预计个股涨幅在10%-20%之间 - 中性：预计个股涨幅在-10%至10%之间 - 卖出：预计个股涨幅低于-10% - **行业投资评级**： - 推荐：预计行业涨幅高于10% - 中性：预计行业涨幅在-10%至10%之间 - 回避：预计行业涨幅低于-10% ## 证券分析师信息 - **庄宇**：清华大学硕士，金融学&工科复合背景，10年科技行业研究经验，专注AI硬件领域 - **何鹏程**：悉尼大学金融硕士，中南大学软件工程学士，曾任职德邦证券研究所，现为华鑫证券半导体及PCB行业研究员 - **张璐**：早稻田大学国际政治经济学学士，香港大学经济学硕士，专注光通信与存储领域 - **石俊烨**：香港大学金融硕士，新南威尔士大学精算学与统计学双学位，专注PCB方向研究