20260509-格林期货-棉花期货一周简评_15页_2mb

报告摘要

2026年5月9日发布的棉花期货一周简评，主要分析了美棉与郑棉的近期走势及未来展望，涵盖了供需基本面、市场资金面、天气影响及政策动向等方面。

美棉走势：五一假期期间，ICE美棉主力7月合约大涨7.15%，触及两年新高84.90美分/磅。节后维持高位震荡、偏强整理格局。
供需基本面：2025/26年度旧作出口需求稳定、期末库存偏紧，支撑现货与近月合约。新季种植受得州极端干旱影响，单产下调预期持续升温。
资金面支撑：投机基金净多持仓处于历史高位，叠加油价高位支撑化纤成本，棉花比价优势凸显，进一步托底价格。
郑棉走势：节后受外盘带动跳空高开，CF2609合约一度触及16940元/吨，随后高位回落、震荡偏弱运行。
供需特征：短期商业库存仍处高位，仓单压力叠加抛储预期，压制上方空间；长期种植面积调减，新疆减种幅度显著，供给收缩预期增强。
下游需求：纺企开机率维持高位，但棉价上涨导致利润承压，采购谨慎，以消化库存为主，高价承接力不足。
未来展望：下周将关注USDA 5月供需报告、德州降雨预报及美棉周度出口数据，预计美棉维持高位偏强震荡，强支撑82.0-82.5美分/磅，短线需警惕回调风险。
郑棉预期：预计郑棉将区间震荡，核心波动区间16200-16800元/吨，短期受外盘回调及套保压力影响偏弱，中长期受供给收缩预期支撑，回调后存在修复机会。

2025/26年度：
- 全球产量为2653.5万吨，环比调增19.2万吨。
- 全球消费为2593.9万吨，环比调增12.2万吨。
- 期末库存为1677.4万吨，环比调增14.3万吨，刷新近五年高位。
主要国家供需变化：
- 中国：产量调增10万吨至778万吨，消费调增10万吨至898万吨。
- 印度：产量调增6.5万吨至518.2万吨，消费调增10.9万吨至235.5万吨。
- 巴西：产量调增109.4万吨至109.4万吨，消费调增8.7万吨至109.4万吨。
- 美国：产量调减3.4万吨至303万吨，消费调减5.9万吨至34.8万吨。