> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花期货一周简评总结 ## 核心内容 2026年5月9日发布的棉花期货一周简评，主要分析了美棉与郑棉的近期走势及未来展望，涵盖了供需基本面、市场资金面、天气影响及政策动向等方面。 ## 主要观点 - **美棉走势**：五一假期期间，ICE美棉主力7月合约大涨7.15%，触及两年新高84.90美分/磅。节后维持高位震荡、偏强整理格局。 - **供需基本面**：2025/26年度旧作出口需求稳定、期末库存偏紧，支撑现货与近月合约。新季种植受得州极端干旱影响，单产下调预期持续升温。 - **资金面支撑**：投机基金净多持仓处于历史高位，叠加油价高位支撑化纤成本，棉花比价优势凸显，进一步托底价格。 - **郑棉走势**：节后受外盘带动跳空高开，CF2609合约一度触及16940元/吨，随后高位回落、震荡偏弱运行。 - **供需特征**：短期商业库存仍处高位，仓单压力叠加抛储预期，压制上方空间；长期种植面积调减，新疆减种幅度显著，供给收缩预期增强。 - **下游需求**：纺企开机率维持高位，但棉价上涨导致利润承压，采购谨慎，以消化库存为主，高价承接力不足。 - **未来展望**：下周将关注USDA 5月供需报告、德州降雨预报及美棉周度出口数据，预计美棉维持高位偏强震荡，强支撑82.0-82.5美分/磅，短线需警惕回调风险。 - **郑棉预期**：预计郑棉将区间震荡，核心波动区间16200-16800元/吨，短期受外盘回调及套保压力影响偏弱，中长期受供给收缩预期支撑，回调后存在修复机会。 ## 关键信息 ### 全球棉花供需预测 - **2025/26年度**： - 全球产量为2653.5万吨，环比调增19.2万吨。 - 全球消费为2593.9万吨，环比调增12.2万吨。 - 期末库存为1677.4万吨，环比调增14.3万吨，刷新近五年高位。 - **主要国家供需变化**： - **中国**：产量调增10万吨至778万吨，消费调增10万吨至898万吨。 - **印度**：产量调增6.5万吨至518.2万吨，消费调增10.9万吨至235.5万吨。 - **巴西**：产量调增109.4万吨至109.4万吨，消费调增8.7万吨至109.4万吨。 - **美国**：产量调减3.4万吨至303万吨，消费调减5.9万吨至34.8万吨。 ### 中国棉花供需预测 - **2026/27年度**： - 总供应保持稳定在1480万吨。 - 总需求上调5万吨至890万吨。 - 期初库存稳定在626万吨。 - 产量预计为724万吨，较2025/26年度减少54万吨。 ### 棉花种植与天气影响 - **美国得州**：极端干旱导致出苗受阻、弃耕风险上升，单产下调预期升温。 - **新疆**：播种进度较快，较常年偏早7天左右，但中下旬将遭遇风沙及降水降温天气，不利出苗。 - **其他棉区**：黄河流域以直播为主，长江流域以育苗移栽为主。 ### 棉花库存数据 - **中国商业库存**：截至2026年4月，为457.94万吨，环比减少33.03万吨。 - **中国工业库存**：截至2026年4月，为88.76万吨，环比减少1.31万吨。 ### 棉纱价格 - **棉纱现货价格**：保持持平，不同规格价格在21800-31500元/吨之间。 ## 风险提示 1. 宏观环境的超预期变动。 2. 中美两国棉花主产地气候变化。 ## 市场关注点 - **USDA 5月供需报告**：首份2026/27年度官方预测。 - **德州降雨预报**：可能缓解干旱影响。 - **美棉周度出口数据**：反映市场实际需求。 - **新疆出苗进度**：影响新季产量预期。 - **储备棉政策落地**：影响市场供应。 - **下游订单持续性**：影响需求端表现。 ## 投资建议 - **美棉**：短期关注82.0-82.5美分/磅支撑，中长期看多供给收缩预期。 - **郑棉**：短期震荡偏弱，中长期看多供给收缩预期，回调后存在修复机会。 ## 数据来源 - USDA（美国农业部） - 中国纤维质量监测中心 - 国家统计局 - 中储棉信息中心 - 文华财经、格林大华期货 ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。报告内容仅供参考，不构成买卖建议，投资者据此操作，风险自担。