> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锌锭库存拐点有望出现总结 ## 核心内容 本报告主要分析了2026年3月6日锌市场的供需状况、价格波动及库存变化，指出锌锭库存拐点有望出现，并对锌价的长期走势进行了展望。 ## 主要观点 - **价格波动**：沪锌主力合约当日收盘于24260元/吨，环比下跌1.56%；LME锌价收盘于3323.0美元/吨，环比微涨0.03%。 - **现货价格**：华东、广东、天津地区锌锭现货价格分别为24150元/吨、24150元/吨、24140元/吨，对主力合约升贴水分别为-100元/吨、-100元/吨、-110元/吨，环比分别上涨5元/吨、15元/吨、5元/吨。 - **LME升贴水**：LME锌（0-3）升贴水为-28.21美元/吨，环比下降11.57美元/吨。 - **供应端**：锌矿供应受到海运费上涨及伊朗供应担忧的影响，进口锌矿现货报价TC在10美元/吨左右，长单TC为85美元/吨，但海外冶炼复产概率较低。 - **国内冶炼利润**：行业冶炼企业生产利润为-2022元/吨，叠加副产品收益后盈利-50元/吨左右。 - **消费端**：镀锌、压铸锌合金及氧化锌企业开工率环比均有所上升，显示下游消费逐步恢复。 - **库存情况**：SMM七地锌锭库存总量为25.63万吨，较上周增加3.64万吨；LME锌库存为94975吨，显示海外库存持续下滑。 ## 关键信息 ### 供应分析 - **国产锌精矿加工费**：周度加工费为1550元/金属吨，环比持平。 - **进口锌精矿加工费**：周度加工费指数为15.38美元/干吨，环比下降8.37美元/干吨。 - **进口锌矿盈亏**：锌精矿进口盈亏为192.75元/吨，显示进口成本较高。 ### 消费分析 - **镀锌企业开工率**：39.06%，环比上升32.22%。 - **压铸锌合金开工率**：32.46%，环比上升23.73%。 - **氧化锌企业开工率**：44.22%，环比上升24.46%。 ### 库存分析 - **SMM七地锌锭库存**：25.63万吨，环比增加3.64万吨。 - **LME锌库存**：94975吨，持续下滑。 - **仓单库存**：76450吨。 - **保税区库存**：上海锌锭保税区库存为15.6万吨（假设），显示库存压力有所缓解。 ### 利润分析 - **国内冶炼企业利润**：-2022元/吨（不包含副产品），叠加副产品收益后盈利-50元/吨。 - **硫酸价格**：内蒙地区硫酸价格为880元/吨，环比上涨140元/吨。 ## 市场展望 - **短期风险**：需警惕市场对经济衰退的预期交易。 - **长期预期**：若经济未出现衰退，海内外消费仍有良好预期，锌价有望向好。 - **库存拐点**：当前社会库存偏高，但预计库存拐点将至。 ## 策略建议 - **单边策略**：中性。 - **套利策略**：中性。 ## 风险提示 1. 海外矿山供应出现意外扰动 2. 国内消费复苏不及预期 3. 流动性变化超预期 ## 图表说明 报告附有18张图表，涵盖锌价、升贴水、库存、利润、加工费、进口盈亏等多个指标，数据来源包括同花顺、SMM、华泰期货研究院等。 ## 本期分析研究员 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **葡一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格证监许可【2011】1289号 ## 联系信息 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 - **官方网址**：www.htfc.com ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，信息准确性及完整性不作保证，结论和预测仅反映发布当日观点，可能随市场变化而调整。投资者应自行判断，不承担由此产生的任何法律责任。报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。