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光期研究 - 化工策略周报（2026年3月8日）

核心内容概述

本报告分析了2026年3月上旬中国及全球化工产品市场动态，涵盖橡胶、PX&PTA&MEG、聚烯烃、PVC和甲醇等主要化工品种。整体来看，市场受地缘政治、天气变化及供需格局影响，呈现震荡走势，部分品种如丁二烯橡胶走势偏强，而天然橡胶因低产季及库存变化，预计价格震荡。聚酯产品受地缘局势及原油价格上涨推动，价格强势持续。甲醇则因进口运输受阻及需求疲软，维持偏强震荡态势。

橡胶

主要观点

• 价格走势：RU（天然橡胶）周环比下跌1.87%，NR（天然橡胶）周环比下跌1.42%，BR（丁二烯橡胶）周环比上涨16.86%。
• 供给端：全球天然橡胶进入低产季，泰南新胶产出减少约5成，云南产区物候正常，预计3月中下旬试割。海南产区预计清明假期前正常开割，关注天气变化。
• 需求端：节后轮胎企业积极复工复产，半钢胎开工负荷提升至74.03%，全钢胎开工负荷提升至65.9%。轮胎企业库存去库，成品库存分别降至45.8天和43.1天。
• 库存变化：天胶仓单和交易所库存周环比增加，20号胶仓单下降，交易所库存也下降。
• 持仓情况：RU合约持仓下降，BR合约持仓上升。

关键信息

• 天气影响：泰国北部、东北部降雨缓解，预计3月底4月初开割；海南产区物候良好，预计清明假期前正常开割。
• 出口订单：出口订单尚可，半钢胎出口欧盟空档期利好。
• 地缘因素：中东地缘局势持续，关注对丁二烯橡胶及下游产品的影响。

PX&PTA&MEG

主要观点

• 价格走势：PX、PTA、MEG价格均大幅上涨，PX周均价上涨11.4%，PTA现货周均价上涨7.5%，MEG现货价格高位成交。
• 供应端：PX装置检修增加，亚洲PX开工负荷下降；PTA装置重启增多，开工负荷提升；MEG装置检修增多，开工负荷下降。
• 需求端：下游涤丝库存去化，买涨情绪浓厚，PTA加工费压缩至250元/吨附近；MEG需求疲软，但因地缘局势影响，价格继续推涨。
• 库存变化：PTA、MEG库存下降，PX库存变化不大。
• 地缘影响：霍尔木兹海峡封闭，亚洲原油断供预期增强，推动PX、PTA、MEG价格走高。

关键信息

• PX装置变动：Soil一套77万吨装置3/4检修，预计4月下旬重启。
• PTA装置变动：逸盛新材料360万吨提满，独山250万吨、英力士125万吨重启，福海创450万吨提负，仪化300万吨停车检修。
• MEG进口影响：伊朗、沙特等国乙二醇供应受阻，预计3月进口量下降，对价格形成支撑。

聚烯烃

主要观点

• 价格走势：受成本上涨影响，聚烯烃价格跟涨。
• 供应端：PE、PP装置检修增加，产能利用率下降，预计下周产量小幅回升。
• 需求端：下游制品开工率提升，PE需求增长，PP需求有进一步上升空间。
• 库存变化：PE、PP库存下降，因终端积极补库。
• 原料价格：布伦特原油、石脑油、乙烷、动力煤、甲醇价格均上涨。

关键信息

• PE供应：北方华锦、延长中煤、福建联合装置检修，产量下降。
• PP供应：中沙天津、福建联合二线、榆能化三线等装置停车，产量下降。
• 原料上涨：布伦特原油、石脑油、乙烷、动力煤、甲醇价格环比上涨。

PVC

主要观点

• 价格走势：PVC价格维持底部震荡。
• 供应端：开工率下降，电石法、乙烯法开工率分别下降1.18%和1.19%，装置检修损失量增加。
• 需求端：下游企业开工率上升，管材、型材开工率增长明显，但房地产施工恢复缓慢。
• 库存变化：总库存下降，企业库存下降，社会库存上升。
• 原料价格：动力煤价格上涨，电石价格下降，石脑油上涨，甲醇上涨。

关键信息

• 供应调整：河南济源方升和烟台万华开始检修，预计下周恢复。
• 需求恢复：管材和型材开工率增长，但整体需求仍待释放。
• 地缘影响：中东局势对乙烯法影响较大，电石法利润走强。

甲醇

主要观点

• 价格走势：甲醇维持偏强震荡，受进口运输影响及需求疲软支撑。
• 供应端：国内检修装置运行稳定，供应在高位震荡；海外伊朗供应维持低位。
• 需求端：MTO装置负荷偏低，需求维持低位。
• 库存变化：内地库存小幅增加，港口库存波动较小。
• 地缘风险：伊朗局势不明朗，可能对甲醇价格形成大幅波动。

关键信息

• 进口情况：3月外轮到港量22.79万吨，港口库存相对稳定。
• 装置变动：广聚新材料、河北华丰等装置检修，下周恢复。
• 需求疲软：MTO项目维持停工，传统下游恢复缓慢。

关键数据汇总

总结与展望

• 橡胶：预计3月中下旬国内顺利开割，胶价震荡，关注地缘风险及下游需求。
• PX&PTA&MEG：价格强势持续，受地缘局势及原油价格上涨推动，关注装置检修及进口运输。
• 聚烯烃：成本抬升，市场保持去库节奏，短期关注地缘风险。
• PVC：供应维持高位，需求逐步恢复，价格维持底部震荡。
• 甲醇：进口运输受阻，需求疲软，价格偏强震荡，警惕地缘风险。

整体来看，化工产品市场受地缘政治、天气变化及供需格局影响，呈现震荡走势，建议投资者关注地缘风险及下游需求变化，控制操作风险。