20260515-东海证券-银行业_量价质_跟踪（二十六）_企业融资结构优化_居民融资仍待修复_9页_378kb

银行业简评总结

核心内容

2026年4月金融数据反映出银行业整体表现偏中性，主要受居民融资和企业中长期贷款拖累，但社融结构仍具亮点。直接融资和政府债支撑了企业融资，而居民融资需求仍待修复。

主要观点

• 社融结构：4月新增社融6245亿元，同比少增5354亿元。其中，社融口径人民币贷款同比少增，主要受居民和企业中长期贷款拖累，票据融资同比多增，显示企业中长期融资需求尚未完全释放。
• 贷款利率：企业和个人住房新发放贷款利率均约为3.1%，环比基本稳定，表明资产端定价暂未明显下探。
• 负债端：低存款利率环境、同业负债成本下行和流动性宽松有助于缓解银行成本压力，对息差较为友好。
• 存款结构：居民存款季节性流出，非银存款显著增加，反映居民资产配置需求上升，资金流向理财、基金、保险等产品。
• 投资建议：短期银行规模增长弹性有限，但低利率和低负债成本环境有助于息差企稳。建议关注国有大型银行及区位、负债能力较优的头部中小银行，重点关注稳定分红与复苏潜力。

关键信息

金融数据表现

• 社会融资规模存量同比：4月末为8.0%（前值8.5%）。
• 人民币贷款存量同比：4月末为6.0%（前值7.5%）。
• 政府债券存量同比：4月末为16.0%（前值17.0%）。
• 4月新增社融：6245亿元，同比少增5354亿元。
• 4月新增人民币贷款：减少100亿元，同比少增2900亿元。
• 4月新增企业贷款：3900亿元，同比少增2200亿元。
• 4月新增居民贷款：减少7869亿元，同比多减2653亿元。
• 4月新增政府债券：9041亿元，同比多增3684亿元。
• 4月新增企业存款：减少1.3万亿元，同比多减8990亿元。
• 4月新增居民存款：减少2.14万亿元，同比多减5500亿元。
• 4月新增非银存款：增加2.47万亿元，同比多增8990亿元。

贷款利率情况

• 企业贷款加权平均利率：约为3.1%，同比低约20BP。
• 个人住房贷款加权平均利率：约为3.1%，同比低约6BP。

存款利率环境

• M2同比：8.6%（前值8.5%）。
• M1同比：5.0%（前值5.1%）。

图表目录

• 图1：社会融资规模存量同比增速（2019-2026年）
• 图2：M1与M2同比增速（2019-2026年）
• 图3：各月新增社会融资规模（单位：亿元）
• 图4：各月新增人民币贷款（社融口径，单位：亿元）
• 图5：各月新增企（事）业单位贷款（单位：亿元）
• 图6：各月新增居民贷款（单位：亿元）
• 图7：各月新增政府债券（单位：亿元）
• 图8：各月新增非金融企业存款（单位：亿元）
• 图9：各月新增居民存款（单位：亿元）
• 图10：各月新增非银行金融机构存款（单位：亿元）

风险提示

• 居民需求修复不及预期
• 票据冲量导致信贷结构持续偏弱
• 息差收窄超预期
• 重点领域风险暴露加快

评级说明

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