20260628-招商期货-股指期货周报_海外市场波动较大_指数震荡走弱_18页_1mb

报告摘要

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核心观点	中性偏多	短期:偏多。中报季来临，市场或重回交易业绩线。中长期:偏多。高端制造景气度改善预期，看好以沪深300、创业板指为首的指数表现。
宏观	偏多	海外CSP收支情况良好；全球G2共治格局渐清晰；美伊冲突或近尾声。降息预期虽有扭转，但预计影响周期较短。
波动	中高波	海外市场波动剧烈，A股各指数波动略有放大。
基差	贴水加深	中小盘股指贴水加深，IM、IC、IF、IH次月合约历史分位数分别为32%、14%、8%及16%。
估值	偏高	当下，各指数估值偏高：上证50指数PE为11.1（近二年分位数0.0%），沪深300指数PE为14.3（近二年分位数72.4%），中证500指数PE为40.7（近二年分位数98.3%），中证1000指数PE为51.5（近二年分位数82.2%）。远期，创业板指EPS预期继续上行。
资金流向	分化	融资资金流入，ETF资金流出。私募基金备案略有放缓。
交易策略	建议IF多单继续持有	-
风险提示	外部宏观冲击、行业景气度变化	-

本周（2026.6.22-2026.6.26），万得全A震荡走弱，日均成交3.55万亿元。

指数涨跌幅：科创50上涨6.3%，创业板指下跌1.4%，上证综指下跌1.5%，深证成指下跌1.6%，沪深300下跌1.5%，中证500微涨0.4%，中证1000下跌1.9%。
强弱分布：科创50 > 创业板指 > 上证综指 > 深证成指，中证500 > 上证50 > 沪深300 > 中证1000。
大小盘走势趋同：近30个交易日上证50指数与中证1000指数相关性录得0.88。

结论：从配置角度看，大盘股指较中小盘更具性价比。

2026年EPS预期上行，尤其是创业板指。
行业板块贡献点：
- 建筑材料(+10.87%)、电子(+5.39%)、非银金融(+2.26%)表现较好。
- 有色金属(-8.44%)、汽车(-7.74%)表现较差。

申万一级行业	PE(TTM, 剔除负值)	PE分位数(2016以来)	PE(2026E)	PE(2026.1.1)	PE涨幅
建筑材料	51.06	100%	47.28	21.76	117%
电子	89.73	100%	75.25	44.49	69%
综合	116.67	99%	-200.14	77.38	-359%
机械设备	43.53	85%	42.13	32.05	31%
基础化工	28.53	83%	25.28	23.88	6%
煤炭	16.00	81%	13.70	13.75	0%
建筑装饰	10.59	70%	12.89	9.80	31%
钢铁	16.59	69%	32.44	22.31	45%
银行	6.57	63%	6.48	7.11	-9%
电力设备	33.89	54%	30.39	26.39	13%
环保	21.21	54%	31.19	25.80	21%
通信	33.71	53%	30.67	21.58	42%
汽车	22.16	50%	19.85	21.80	-9%
国防军工	58.57	44%	53.84	50.11	7%
农林牧渔	25.39	43%	40.04	21.46	87%
计算机	47.27	42%	69.68	55.64	23%
公用事业	18.53	40%	18.54	16.38	13%
交通运输	15.06	40%	14.11	16.03	-12%
纺织服饰	18.83	39%	22.46	23.38	-4%
房地产	10.17	37%	-9.62	76.04	-113%
石油石化	12.00	36%	9.61	12.92	-26%
有色金属	20.51	29%	14.58	21.27	-31%
商贸零售	20.62	28%	29.71	37.48	-21%
轻工制造	21.79	27%	35.54	25.05	42%
传媒	22.98	25%	31.01	29.58	5%
家用电器	14.93	24%	15.67	14.67	7%
医药生物	26.38	23%	30.66	32.22	-5%
社会服务	30.29	21%	41.51	38.06	9%
美容护理	26.07	14%	23.98	25.70	-7%
非银金融	9.98	1%	9.36	11.14	-16%
食品饮料	18.17	0%	17.44	18.89	-8%