> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 华泰宏观 | 图解海外周报总结 ## 核心内容概述 本周的海外周报主要分析了能源短缺升级背景下，各国央行对降息态度更加谨慎，以及由此引发的全球金融市场波动。同时，报告还涵盖了美国及全球的经济数据、政策动态、金融市场变化及特朗普的贸易政策调整。 ## 主要观点 - **央行利率政策**：美联储、日本央行、欧洲央行及英国央行均维持利率不变，对潜在通胀冲击保持警惕。尽管通常忽略能源冲击带来的通胀暂时回升，但鉴于过去五年的高通胀背景，央行表态偏鹰，强调通胀不回落就不降息。 - **地缘政治影响**：美以伊冲突升级，导致油价上涨，引发市场对通胀的担忧。各国在应对冲突的同时，也关注其对经济和金融市场的冲击。 - **金融市场变化**：全球市场对加息预期上升，美债收益率整体上行，美元走弱，股市普遍下跌，大宗商品涨跌不一。 - **特朗普贸易政策**：特朗普政府采取了一系列贸易措施，包括关税调整、贸易协议签署和对特定产品实施限制，显示出其对全球贸易的强硬态度。 ## 关键信息 ### 经济数据概览 - **美国GDP**：预计一季度GDP下降0.4个百分点至2.3%。 - **消费数据**：美国实际个人消费季比折年增速Nowcast基本持平于1.9%，Redbook零售指数同比维持6.3%。 - **就业数据**：美国首次申请失业救济人数降至1月以来最低水平（20.5万人）。 - **地产数据**：30年期固定房贷利率回升至6.22%，二手房签约量回升，但新屋销售大幅下跌。 ### 政策动态 - **货币政策**：各国央行维持利率不变，但对潜在通胀保持警惕。 - **地缘政治**：以色列袭击伊朗能源设施，伊朗反击，油价上涨。特朗普威胁对伊朗采取进一步行动，美国申请追加对伊冲突开支。 ### 金融市场变化 - **美债收益率**：2026年联储利率预期从降息24bp变为加息7bp，2年和10年美债收益率分别上行15bp和11bp。 - **股市表现**：美股三大股指普遍下跌，全球股市也普遍下跌。 - **汇率波动**：美元指数下行1.0%至99.5，欧元升值1.3%，日元贬值0.1%。 - **大宗商品**：布伦特原油上涨8.8%，LME铜下跌6.6%，黄金和白银下跌。 ### 特朗普贸易政策 - **关税调整**：对多国商品实施或调整关税，包括对巴西、印度、中国、日本等国的商品加征关税。 - **贸易协议**：与部分国家达成贸易协议，如与日本、印尼等，降低部分关税。 - **政策方向**：总体偏向收紧，以保护美国国家安全和产业利益。 ## 风险提示 - 地缘政治不确定性 - 劳动力市场加速走弱 ## 关键图表说明 ### 经济动能 - **图表1**：美国2026年一季度GDP预测下降至2.3%。 - **图表2**：ADS商业景气指数小幅回升。 - **图表3**：德国WAI指数有所回升。 - **图表4**：G10指数下降，新兴市场意外指数大幅上升。 - **图表5**：中国和日本经济意外指数上行，美欧下行。 - **图表6**：美国硬数据小幅回升，软数据回落。 - **图表7**：劳工、零售批发、工业分项有所回升。 ### 就业数据 - **图表9**：美国初次申请失业金人数小幅回落。 - **图表10**：持续领取失业金人数小幅回落。 - **图表11**：联邦首申明显下降。 - **图表12**：华盛顿首申人数小幅下降。 - **图表13**：岗位空缺小幅下降。 - **图表14**：裁员人数基本持平。 - **图表15**：ADP新增就业人数小幅下降。 ### 消费数据 - **图表16**：RedBook零售指数显示美国零售同比基本持平。 - **图表17**：实际个人消费Nowcast持平于1.9%。 - **图表18**：全球航班总数上升，高于季节性水平。 - **图表19**：美国TSA安检人数小幅回升。 - **图表20**：美国酒店入住率小幅上行至65.7%。 - **图表21**：美国和全球餐饮预订有所回落。 ### 地产数据 - **图表22**：美国30年期固定利率房贷利率回升至6.22%。 - **图表23**：Redfin房屋销售量持续上升。 - **图表24**：房地产待售时长下降，房屋流通速度上升。 - **图表25**：美国中位数房价小幅上升。 ### 商品数据 - **图表26**：美国汽油需求指标有所下降。 - **图表27**：美国汽油可供应天数下降。 - **图表28**：美国商业原油库存小幅上行。 - **图表29**：原油生产小幅下行。 - **图表41**：布伦特原油价格上涨8.8%至112.2美元/桶。 - **图表42**：COMEX黄金期货下跌9.6%至4574.9美元/盎司。 - **图表43**：美债收益率曲线整体上移。 - **图表44**：德债收益率曲线整体上移。 - **图表45**：美国金融条件指数下降，金融条件收窄。 - **图表46**：美银美林企业高收益债券利差与上周持平，投资级企业债利差小幅上升。 ### 特朗普政策 - **图表55**：特朗普2.0贸易措施时间线，涵盖对多国的关税调整和贸易协议。 ## 总结 本周报告展示了能源短缺对全球经济和金融市场的影响，以及各国央行对通胀的谨慎态度。同时，特朗普的贸易政策调整也对全球贸易格局产生了重要影响，显示出其对国家安全和产业保护的重视。整体来看，全球金融市场受到多重因素影响，呈现波动状态。