> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沙特基础工业公司（SABIC）总结 ## 核心内容 沙特基础工业公司（Saudi Basic Industries Corporation，简称SABIC）作为全球领先的石化制造企业，2026年第一季度业绩显著改善，调整后EBITDA环比增长25%，尽管销售收入环比下降6%。公司通过运营效率提升、成本优化及产品结构改善，有效抵消了销量下滑的影响，展现出强劲的盈利修复能力。 ## 主要观点 - **业绩表现**：2026年第一季度，SABIC实现销售收入261.5亿沙特里亚尔（约69.7亿美元），环比下降6%；调整后EBITDA达41.5亿沙特里亚尔（约11.1亿美元），环比增长25%；调整后净利润为8.16亿沙特里亚尔（约2.18亿美元），环比大幅增加22.1亿沙特里亚尔；调整后每股收益为0.27沙特里亚尔，财务质量显著提升。 - **战略布局**：公司正在推进三大战略：资产优化、企业转型与效率提升、重点项目落地。这些战略有助于优化资本配置、增强财务韧性，并推动长期增长。 - **重点项目进展**： - **中沙古雷乙烯项目**：进度已达约98%，按计划稳步推进。 - **尿素产能扩能**：获得批准，年产能将从480万吨增至740万吨，增长54%，进一步巩固其在全球氮肥市场的领先地位。 - **轮胎工厂建设**：与沙特公共投资基金及倍耐力签署战略合作协议，计划在沙特建设年产350万条轮胎的工厂，助力本地化产业升级与经济多元化发展。 - **全球业务分布**：SABIC在全球50多个国家开展业务，拥有超过26000名员工，总部位于利雅得，主要工业设施位于阿尔朱拜尔和延布。 ## 关键信息 ### 财务表现 - 调整后EBITDA环比增长25% - 调整后净利润环比增长显著 - 调整后每股收益提升，财务质量改善 ### 战略方向 - **资产优化**：剥离欧洲石化业务及欧美热塑性工程塑料业务 - **企业转型**：实现EBITDA层面的2.2亿美元循环性改善，目标在2030年前累计实现30亿美元年度改善 - **重点项目**：中沙古雷乙烯项目接近完工，尿素产能扩能计划实施，轮胎工厂建设启动 ### 合作与增长 - 与沙特公共投资基金及倍耐力达成战略合作 - 轮胎工厂建设将促进沙特本地化产业升级与经济多元化 ## 风险提示 - **地缘政治与供应链风险**：国际局势变化可能影响供应链稳定性 - **全球需求疲软**：市场需求波动可能对盈利能力产生影响 - **资产剥离与转型风险**：业务调整可能面临执行困难 - **重点项目延期风险**：关键项目可能因外部因素出现延期 - **盈利不及预期风险**：未来季度盈利可能未达预期水平 ## 分析师介绍 - **庄怀超**：分析师，拥有北京航空航天大学本科学位和香港大学金融学硕士学位，主要覆盖能源化工和材料行业 - **工作经历**：2022-2024年任职于海通国际研究部，团队曾获亚洲货币第一名；2025年加入环球富盛理财有限公司 - **联系方式**： - 微信：zhuangcharles - 邮箱：charles.zhuang@gpf.com.hk - 电话：(852) 97487114; (86) 18801353537 ## 额外信息 - **公司评级定义**： - **Buy**：相对表现 >15% 或基本面展望积极 - **Accumulate**：相对表现 5%~15% 或基本面展望积极 - **Neutral**：相对表现 -5%~5% 或基本面展望中性 - **Reduce**：相对表现 -5%~-15% 或基本面展望不利 - **Sell**：相对表现 < -15% 或基本面展望不利 - **行业评级定义**： - **Outperform**：相对表现 >5% 或行业基本面积极 - **Neutral**：相对表现 -5%~5% 或行业基本面中性 - **Underperform**：相对表现 < -5% 或行业基本面不利 - **利益披露**： - 分析师及其关联方不担任报告中提及公司的高管 - 无财务利益关系 - 环球富盛理财有限公司及其子公司未持有报告中公司1%以上的市值 - 无近期投资银行关系 - 无证券做市业务 - 无员工关联 - **免责声明**： - 本报告不构成购买证券的邀请或要约 - 报告内容可能与公司销售人员、交易员等的建议不一致 - 所有信息基于当前假设，存在不确定性 - 报告不适用于所有司法管辖区，需遵守当地法规