> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锡市场分析总结 ## 核心内容概览 2026年5月，锡市场整体呈现震荡偏强的走势。主要受供应端扰动及需求端结构性复苏的影响，锡价维持高位震荡偏强格局。报告从锡精矿进口、国内供应、海外库存、消费结构及政策不确定性等多个维度分析了当前市场状况。 --- ## 一、锡精矿供应情况 - **进口数据**： - 2026年3月，我国锡矿砂及其精矿进口量为18502吨，同比增加122.45%，环比减少7.9%。 - 自缅甸进口锡矿0.73万吨，环比增加9.2%，同比增长223%。 - **供应扰动**： - 缅甸佤邦地区受炸药管制及4月底爆炸事故影响，矿山复产率不足50%。 - 5月进入雨季，运输进一步受阻，导致整体供应恢复缓慢。 - **加工费**： - 国内锡矿加工费维持低位稳定，云南40%锡精矿加工费为16000元/吨，广西60%锡精矿加工费为12000元/吨，周环比均持平。 --- ## 二、国内供应分析 - **精炼锡产量**： - 2026年4月国内精炼锡产量为14670吨，环比下降1.9%，同比下降3.5%。 - 4月底云南、江西主要冶炼企业开工率约64.8%，较4月底小幅回升2.07%，但仍显著低于往年同期。 - **库存水平**： - 截至5月8日，上期所锡库存增加2288吨至9414吨。 - 社会库存为10813吨，环比大幅回升，但绝对量不高，显示市场库存压力不大。 - **现货价格**： - 长江现货均价收于42.46万元/吨，环比上涨11.5%。 - 长江现货对锡主力基差升贴水间徘徊，显示现货与期货价格保持相对平衡。 --- ## 三、海外供应与库存情况 - **LME库存**： - 截至5月8日，LME锡周度库存环比减少25吨至8450吨，处于近几年绝对高位。 - LME锡贴水收窄至平水附近，显示海外锡市场供需偏宽松，价格承压。 - **印尼出口**： - 2026年3月印尼锡锭出口为4655吨，环比上涨28.08%，但仍低于近四年均值。 - 四月因换证问题，锡出口大幅削减。 - 印尼政府拟对锡出口征收10%-20%的暴利税（预计6月公布），政策不确定性增加。 --- ## 四、消费端分析 - **需求结构**： - 高端电子焊料需求因AI服务器、光模块及半导体行业复苏保持高增长。 - 光伏行业受出口退税影响，环比回落。 - 传统领域高价需求抑制明显，且传统需求旺季尾声，下游延续“按需采购”策略。 - **现货成交**： - 现货成交活跃度维持低位，显示需求端尚未全面回暖。 --- ## 五、进口与比价情况 - **沪伦比价**： - 沪伦比价震荡走低，锡进口盈利窗口持续打开。 - **进口趋势**： - 3月精炼锡进口量4183吨，环比增长66.97%。 - 出口量为2235吨，环比增加79.59%。 --- ## 六、主要观点与结论 - **供应端扰动支撑锡价**： - 缅甸佤邦矿山复产缓慢，运输受阻，叠加国内加工费低位，供应端弹性不足，支撑锡价高位震荡偏强。 - **需求端结构性复苏**： - 高端电子焊料需求增长明显，但传统需求疲软，整体消费增长有限。 - **海外供需宽松**： - LME锡库存处于近五年偏高水平，现货贴水收窄，显示海外供需偏宽松，但向紧平衡过渡。 - **政策不确定性**： - 印尼拟对锡出口征税，可能影响未来出口节奏，增加市场不确定性。 - **展望**： - 锡价大概率将继续高位震荡偏强，后期需关注矿端恢复进度及下游需求变化。 --- ## 关键信息图表 - 锡精矿进口量 - 进口数量:锡矿砂及精矿:缅甸:当月值 - 进口数量:锡矿砂及精矿:当月值:同比 - 进口数量:锡矿砂及精矿:缅甸:当月值:同比 - 国内精炼锡产量 - 锡矿加工费 - 沪伦比价 - 锡进出口 - 总库存:LME锡 - LME锡升贴水(0-3) - 库存小计:锡:总计 - 锡现货基差 - 镀锡板出口累计同比 - 镀锡板累计产量及同比 - 电子设备累计同比 - 白色家电累计产量累计同比 --- ## 风险提示 - 本报告基于公开资料及实地调研，不构成投资建议。 - 报告内容不得更改、复制或传播，未经授权不得使用。 - 投资者根据本报告作出的任何操作，均需自行承担全部风险。