> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山西焦煤（000983.SZ）2026年半年报总结 ## 核心内容 山西焦煤（000983.SZ）发布2026年半年报，数据显示其上半年业绩表现如下： - **营业收入**：180.3亿元，同比微降0.1%，但环比增长3.5%； - **归母净利润**：12.4亿元，同比增长22.0%，环比下降46.9%； - **2026Q2**：营业收入91.7亿元，同比增长1.5%；归母净利润4.3亿元，同比增长29.0%。 Q3焦煤长协价格大幅上调，预计有助于公司业绩修复。2026Q3山西柳林主焦煤季度均价为2063元/吨，较Q2显著增长。 ## 主要观点 ### 1. 业绩阶段性承压 - **Q2业绩下滑**：受部分煤矿停产影响，Q2归母净利润环比大幅下降46.9%，但同比仍增长29.0%； - **煤矿恢复生产**：西曲煤矿、马兰煤矿、镇城煤矿、西铭煤矿已陆续恢复生产，当前公司产量已恢复正常。 ### 2. 公司成长性可期 - **兴县项目进展**：公司已取得《矿产资源勘探许可证》，并将其纳入山西省煤炭增产保供和产能新增工作专班试点矿井； - **资源储备**：兴县区块资源量约9.53亿吨，规划产能800万吨/年； - **子公司设立**：公司拟设立全资子公司山西焦煤集团兴县兴新能源科技有限公司，注册资本30亿元，以推进高端化、智能化、绿色化和融合化开发。 ## 关键信息 ### 1. 盈利预测与投资建议 - **EPS调整**：2026-2028年EPS预测调整为0.50、0.62、0.62元； - **目标价上调**：参考可比公司2026年平均PE为18倍，上调目标价至9.00元； - **投资评级**：维持“增持”评级。 ### 2. 财务表现 - **营业收入**：2026年预计为41,258百万元，同比增长11.0%； - **营业利润**：2026年预计为5,705百万元，同比增长65.6%； - **归母净利润**：2026年预计为2,827百万元，同比增长135.4%； - **毛利率**：2026年预计为35.2%，较2025年有所提升； - **净利率**：2026年预计为6.9%，与2024年持平； - **ROE**：2026年预计为7.6%，较2025年有所回升； - **市盈率**：2026年预计为14.9倍，低于可比公司平均PE18倍； - **市净率**：2026年预计为1.1倍，处于较低水平。 ### 3. 风险提示 - **经济失速下滑**：可能影响煤炭需求； - **政府调控**：可能对大宗商品价格产生影响； - **安全监管**：可能导致产能利用率不及预期； - **海外煤价下跌**：可能影响公司煤炭售价。 ## 投资评级与目标价 - **投资评级**：增持（维持）； - **目标价格**：9.00元； - **当前股价**：7.42元（2026年08月28日）； - **52周最高价/最低价**：7.96/5.67元。 ## 股价表现 - **1周**：1.37%； - **1月**：17.96%； - **3月**：12%； - **12月**：6.44%。 ## 可比公司估值 | 公司 | 代码 | 最新价格（元） | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |------------|--------|----------------|-----------|-----------|-----------|----------|----------|----------| | 上海能源 | 600508 | 12.12 | 0.62 | 0.73 | 0.85 | 19.40 | 16.63 | 14.34 | | 恒源煤电 | 600971 | 9.02 | 0.46 | 0.62 | 0.84 | 19.75 | 14.55 | 10.78 | | 潞安环能 | 601699 | 17.10 | 1.18 | 1.37 | 1.53 | 14.47 | 12.50 | 11.21 | | 中国神华 | 601088 | 47.63 | 2.71 | 2.83 | 2.96 | 17.59 | 16.81 | 16.12 | | 兰花科创 | 600123 | 7.32 | 0.23 | 0.33 | 0.43 | 22.07 | 17.16 | - | | 平煤股份 | 601666 | 9.87 | 0.56 | 0.66 | 0.73 | 17.70 | 15.02 | 13.49 | | 淮北矿业 | 600985 | 17.91 | 1.17 | 1.45 | 1.59 | 15.32 | 12.39 | 11.28 | | **调整后平均** | - | - | - | - | - | 17.95 | 15.10 | 13.29 | ## 总结 - 公司2026年上半年业绩阶段性承压，但Q2归母净利润同比增长29.0%，显示盈利能力有所回升； - Q3焦煤长协价格上调将对业绩修复起到积极作用； - 公司已恢复煤矿生产，并推进兴县项目，未来发展潜力较大； - 盈利预测上调，目标价提高至9.00元，维持“增持”评级； - 财务指标显示公司盈利能力有所改善，但需关注外部风险因素； - 可比公司估值整体处于中等水平，公司具备一定的投资吸引力。