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中粮期货2026年春季策略报告总结

核心内容概述

中粮期货2026年春季策略报告指出，当前全球经济与金融环境呈现低增长、高通胀、高波动、高分裂的复杂格局，地缘政治冲突成为核心扰动因素，深刻影响增长、通胀、利率与资产定价逻辑。报告强调，在多重因素交织下，大宗商品及金融市场的预测和交易难度显著提升，市场将呈现高波动与结构性行情的特征。

主要观点

宏观环境

• 全球经济：地缘政治冲突与高利率滞胀并存，推动全球输入型通胀长期化。
• 货币政策：发达国家货币政策持续紧缩，美联储可能在三季度暂停降息，视通胀与就业数据再做决策，整体货币环境趋紧。
• 中美关系：若美国内部局势紧张，特朗普可能将矛盾转移至中国，中美关系或边际转冷。
• 中国政策：中国将坚持高质量改革主线，国内政策可能在海外风险出现时前置，以刺激内需并确保经济目标实现。

大宗商品市场

• 定价逻辑：大宗商品定价逻辑从需求驱动转向供给约束、地缘风险与金融属性三重因素。
• 能源类：油价回落缓慢，航运运力不足，全球输入型通胀长期化，原油价格中枢上移，波动率创近20年新高。
• 贵金属：受避险情绪推动，价格屡创新高。
• 工业金属：供需格局差异导致价格分化显著。
• 农产品：走势分化，主产区天气及贸易政策主导行情，粮食价格平稳，油脂相对偏强。

资本流动与汇率

• 资本流动：跨境资本流动无序化加剧，资金安全风险上升。
• 汇率趋势：美元指数预计在【95,105】区间震荡走强，人民币汇率在外贸顺差驱动下可能在【6.70,7.05】区间震荡偏强。

关键信息

大宗商品展望

• 原油：供给侧休克与全球通胀中枢上升，价格中枢抬升，波动加剧。
• 聚酯产业链：随风顺势，关注价格走势。
• 聚烯烃：底部支撑稳固，价格震荡。
• PVC：底部支撑存在，价格震荡。
• 烧碱与纯碱：价格受供需影响，波动受限。
• 甲醇：价格走势延续前期趋势。
• 尿素：价格受天气与政策影响，波动较小。
• 橡胶：价格受多重因素影响，趋势向上。
• 黑色系：价格走势呈现日月阳阴两均天的格局，震荡为主。
• 煤炭：价格中枢上移，市场稳定。
• 油脂：价格受天气与政策影响，趋势向好。
• 油籽蛋白：价格区间上移，格局转变。
• 花生：价格走势稳健，受天气影响较小。
• 玉米：价格中枢上移，市场预期向好。
• 小麦：价格受天气与供需影响，呈现震荡。
• 生猪：库存与产能双轮去化，价格波动较大。
• 鸡蛋：价格受供需影响，逐步回升。
• 棉花与白糖：价格受供需与政策影响，呈现结构性上涨。

策略建议

• 交易决策：需审慎应对，防范极端冲击。
• 长期机遇：乱局中蕴含机遇，需保持战略定力，主动识变、应变、求变。

附录信息

• 报告期：2026年春季
• 报告编号：总第21期
• 发布机构：中粮期货有限公司
• 联系方式：
  • 电话：400-706-0158
  • 网站：www.zlqh.com
  • 微信官方账号：中粮期货官方微信
  • App：中粮新期货App
• 作者：
  • 李楠（中粮期货研究院院长，交易咨询资格证号：Z0012347）
  • 柳瑾（中粮期货研究院首席宏观分析师，交易咨询资格证号：Z0012424）

风险提示

• 本报告内容仅反映发布当日的判断，不构成交易建议。
• 期货交易风险较高，公司不对交易结果承担责任。
• 市场存在不确定性，敬请审慎操作。
• 报告仅提供纸质版本，电子版未发布。