> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中粮期货2026年春季策略报告总结 ## 核心内容概述 中粮期货2026年春季策略报告指出，当前全球经济与金融环境呈现低增长、高通胀、高波动、高分裂的复杂格局，地缘政治冲突成为核心扰动因素，深刻影响增长、通胀、利率与资产定价逻辑。报告强调，在多重因素交织下，大宗商品及金融市场的预测和交易难度显著提升，市场将呈现高波动与结构性行情的特征。 ## 主要观点 ### 宏观环境 - **全球经济**：地缘政治冲突与高利率滞胀并存，推动全球输入型通胀长期化。 - **货币政策**：发达国家货币政策持续紧缩，美联储可能在三季度暂停降息，视通胀与就业数据再做决策，整体货币环境趋紧。 - **中美关系**：若美国内部局势紧张，特朗普可能将矛盾转移至中国，中美关系或边际转冷。 - **中国政策**：中国将坚持高质量改革主线，国内政策可能在海外风险出现时前置，以刺激内需并确保经济目标实现。 ### 大宗商品市场 - **定价逻辑**：大宗商品定价逻辑从需求驱动转向供给约束、地缘风险与金融属性三重因素。 - **能源类**：油价回落缓慢，航运运力不足，全球输入型通胀长期化，原油价格中枢上移，波动率创近20年新高。 - **贵金属**：受避险情绪推动，价格屡创新高。 - **工业金属**：供需格局差异导致价格分化显著。 - **农产品**：走势分化，主产区天气及贸易政策主导行情，粮食价格平稳，油脂相对偏强。 ### 资本流动与汇率 - **资本流动**：跨境资本流动无序化加剧，资金安全风险上升。 - **汇率趋势**：美元指数预计在【95,105】区间震荡走强，人民币汇率在外贸顺差驱动下可能在【6.70,7.05】区间震荡偏强。 ## 关键信息 ### 大宗商品展望 - **原油**：供给侧休克与全球通胀中枢上升，价格中枢抬升，波动加剧。 - **聚酯产业链**：随风顺势，关注价格走势。 - **聚烯烃**：底部支撑稳固，价格震荡。 - **PVC**：底部支撑存在，价格震荡。 - **烧碱与纯碱**：价格受供需影响，波动受限。 - **甲醇**：价格走势延续前期趋势。 - **尿素**：价格受天气与政策影响，波动较小。 - **橡胶**：价格受多重因素影响，趋势向上。 - **黑色系**：价格走势呈现日月阳阴两均天的格局，震荡为主。 - **煤炭**：价格中枢上移，市场稳定。 - **油脂**：价格受天气与政策影响，趋势向好。 - **油籽蛋白**：价格区间上移，格局转变。 - **花生**：价格走势稳健，受天气影响较小。 - **玉米**：价格中枢上移，市场预期向好。 - **小麦**：价格受天气与供需影响，呈现震荡。 - **生猪**：库存与产能双轮去化，价格波动较大。 - **鸡蛋**：价格受供需影响，逐步回升。 - **棉花与白糖**：价格受供需与政策影响，呈现结构性上涨。 ### 策略建议 - **交易决策**：需审慎应对，防范极端冲击。 - **长期机遇**：乱局中蕴含机遇，需保持战略定力，主动识变、应变、求变。 ## 附录信息 - **报告期**：2026年春季 - **报告编号**：总第21期 - **发布机构**：中粮期货有限公司 - **联系方式**： - 电话：400-706-0158 - 网站：www.zlqh.com - 微信官方账号：中粮期货官方微信 - App：中粮新期货App - **作者**： - 李楠（中粮期货研究院院长，交易咨询资格证号：Z0012347） - 柳瑾（中粮期货研究院首席宏观分析师，交易咨询资格证号：Z0012424） ## 风险提示 - 本报告内容仅反映发布当日的判断，不构成交易建议。 - 期货交易风险较高，公司不对交易结果承担责任。 - 市场存在不确定性，敬请审慎操作。 - 报告仅提供纸质版本，电子版未发布。