20180827-申万宏源-中小盘周报_学科类课外培训机构再遭严监管；推荐下半年基本面向上的洁美科技_三利谱_15页_1mb

2018年8月27日申万中小盘周报总结

核心内容

本周申万中小盘周报聚焦于A股市场表现、行业动态及投资推荐，主要涉及以下领域：

• 教育行业：受到政策影响，学科类课外培训机构面临严监管，但早教领域因非民促法监管范围，存在投资机会。
• 宠物食品行业：佩蒂股份在亚洲宠物展中表现亮眼，业务布局清晰，具备成长潜力。
• 大众餐饮与火锅底料：颐海国际因第三方增速超预期，被继续推荐。
• 智能制造：克来机电和埃斯顿等公司在汽车电子自动化领域表现优异。
• TMT行业：苏州科达在视频会议和视频监控行业保持增长，但需关注费用高企和毛利率下滑风险。
• 新材料与新消费：至纯科技在半导体高纯工艺系统领域具有技术优势，预计受益于行业发展。

主要观点

市场表现

• 上证指数上涨 2.27%，沪深300指数上涨 2.96%，创业板指数上涨 1.10%，中小板指数上涨 1.58%。
• 非银金融、银行板块涨幅较大，综合、纺织服装板块跌幅较大。
• 本周净减持金额为 7.07亿元，较上周净增持 2.37亿元有所回落。
• 本月净减持金额 4.42亿元，上月同期为 29.60亿元，减持压力有所缓解。

行业动态

教育行业

• 三垒股份并购美吉姆复牌，推出行业深度报告，美吉姆为早教龙头，调整后进入可买入区间。
• 民促法修订草案对集团化办学和协议控制非营利性民办学校产生影响，短期承压，长期影响尚待验证。
• K12学校内生增长可行，但是否属于协议控制学校尚不明确。

宠物食品行业

• 佩蒂股份亮相亚洲宠物展，推出新西兰产品，布局线上线下渠道，业绩增长可期。

大众餐饮

• 颐海国际中报显示毛利率和净利率提升，第三方增速超预期，预计下半年与海底捞共同高增长。

智能制造

• 克来机电2018H1业绩符合预期，大额订单下半年将交付，全年增长无忧。
• 公司深度绑定博世系客户，未来三年相关业务增速预计保持 40%。
• 埃斯顿为国产机器人领军企业，步入高速增长阶段。

TMT行业

• 苏州科达2018H1营收增长 44.3%，净利润增长 21.5%，扣除股权激励费用后净利增长 56.8%。
• 视频会议业务增长显著，但毛利率下滑，主要因小间距LED屏业务拖累。
• 视频监控行业景气度下行，公司需加强研发投入与市场拓展，以维持增长。

新材料新消费

• 至纯科技为国内高纯工艺系统龙头，受益于半导体产业转移。
• 公司收购波汇科技，增强市场竞争力，预计2018-2020年收入分别为 5.94亿、8.55亿、11.8亿，净利润分别为 8600万、14500万、19700万。

关键信息

投资推荐

• 短期推荐：洁美科技、佩蒂股份、三垒股份、克来机电。
• 中长期建议：关注视源股份、江丰电子、盈趣科技、银轮股份、盛通股份、荣泰健康、三利谱、苏州科达、康得新、亿联网络、兴森科技、浙江仙通、凯文教育、华峰超纤、精测电子、恒润股份、埃斯顿、富瀚微。

风险提示

• 流动性宽松：本周央行净投放 1890亿元，流动性改善，但需关注后续变化。
• 解禁市值：下周有24家公司限售股解禁，预计解禁市值为 199.56亿元，重点警惕美年健康和华谊兄弟。
• 财务风险：部分公司如苏州科达，应收账款和存货增长显著，需关注现金流和财务压力。
• 行业竞争：视频监控行业竞争激烈，公司需持续投入研发与市场拓展。

总结

本周申万中小盘周报指出，尽管市场整体调整，但部分行业如教育、宠物食品、智能制造和TMT仍具增长潜力。推荐组合中，洁美科技、佩蒂股份、三垒股份和克来机电表现突出，建议投资者关注其未来增长机会。同时，需警惕流动性变化、解禁压力及行业竞争带来的风险。