20260321-华创证券-_华创交运_民航新季_国内时刻同比下降_运力约束支撑收益_短期油价承压_依然看好中期供需逻辑_4页_712kb

华创交运：民航新季总结

一、核心内容概述

2026年夏秋航季民航航班计划发布，整体呈现国内时刻同比下降、国际和地区航班逐步恢复的态势。尽管短期内油价承压对航空业造成一定影响，但中长期来看，供需逻辑依然支撑行业收益，建议关注航空板块的投资机会。

二、国内航班情况

1. 国内时刻同比下降

• 国内总时刻：同比2025夏秋下降2.7%，较2019夏秋增长20.6%。
• 北上广深机场：合计时刻同比2025夏秋增长0.7%，较2019夏秋增长23.8%。
• 其余前10大机场：同比2025夏秋下降0.4%，较2019夏秋增长28.2%。
• 3-5级机场：
  • 3级机场（11-30名）：同比-2.0%，较2019年增长13.7%。
  • 4级机场（31-50名）：同比-4.8%，较2019年增长19.6%。
  • 5级机场（50名+）：同比-8.9%，较2019年增长21.2%。

2. 分机场表现

• 前30大机场中，多数国内时刻同比下降。
• 增长最快的机场：
  • 上海浦东机场：+5.5%
  • 乌鲁木齐天山机场：+4.3%
  • 成都双流机场：+3.3%
• 广州白云机场仍为国内时刻绝对第一，同比-1.1%。
• 深圳机场排名第二，同比-0.7%。
• 成都天府机场排名第三，同比-1.6%。

3. 分航司表现

• 国内客运总时刻：同比2025夏秋下降2.7%，较2019年增长20.3%。
• 三大航：
  • 国航（含山航）：同比-4.3%
  • 东航：同比-1.1%
  • 南航：同比+0.4%
• 华夏航空：同比+9.4%，增速最快。
• 吉祥航空：同比-4.4%
• 春秋航空：同比+4.1%
• 较2019年恢复情况：
  • 春秋航空：+69.7%
  • 华夏航空：+63.6%
  • 吉祥航空：+13.6%
  • 三大航：+17.8%

三、国际与地区航班恢复情况

1. 国内航司国际客运航班恢复至98%

• 周计划航班量：26夏秋为9947班，2019夏秋为10102班。
• 区域分布：
  • 亚洲：82.1%
  • 欧洲：12.3%
  • 大洋洲：3.5%
  • 非洲：0.4%
  • 北美洲：1.6%
• 分区域恢复比例：
  • 中亚：360%
  • 西亚：239%
  • 东南亚：111%
  • 东亚：73%
  • 南亚：87%

2. 国内航司地区客运航班恢复至89%

• 周计划航班量：26夏秋为1481班，2019年同期为1664班。
• 分航司恢复比例：
  • 东航：96%
  • 国航：82%
  • 吉祥：110%
  • 南航：97%
  • 春秋：28%

3. 中国港澳台地区航司及外航恢复至72%

• 周客运班次：26夏秋为6919班，2019年同期为9621班。
• 恢复比例：72%
• 货运恢复比例：超19年53%

四、投资建议

• 短期：油价上升导致股价调整，但高油价预计难以持续，对2027年业绩预期影响不大。
• 中长期：供给端存在硬约束，高客座率有望推动价格弹性持续释放。
• 重点推荐：
  • 三大航（国航、南航、东航）：弹性释放潜力较大。
  • 华夏航空：作为国内支线市场龙头，迎来可持续经营拐点。
  • 春秋航空：凭借低成本核心竞争力，实现“流量-成本-价格”最优配置。
  • 吉祥航空：宽体机高效运营有望助力其弹性释放。

五、风险提示

• 经济出现下滑
• 人民币大幅贬值
• 油价大幅上涨

六、附注

• 本资料为华创证券客户中的金融机构专业投资者提供，普通投资者不宜订阅。
• 投资建议及内容详见华创证券研究所2026年3月21日发布的完整报告。