20230301-大越期货-焦煤焦炭期货_高位波动_警惕回调_10页_721kb

高位波动 警惕回调

核心内容

本报告分析了2023年3月焦炭与焦煤市场的供需变化、价格走势及未来展望，重点指出市场在季节性反弹与政策宽松背景下，存在阶段性偏紧的供给和支撑性的需求，但终端钢厂利润有限，限制了价格反弹空间。

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主要观点

焦炭市场

• 季节性反弹：3月天气转暖，市场进入季节性周期反弹阶段，叠加政策宽松，工程施工转入旺季，刺激铁水产量上升，支撑原料需求企稳反弹。
• 供需关系：铁水产量恢复快于焦炭产量，原料煤成本抬升，焦企存在惜售情绪，市场供给或将保持阶段性偏紧。
• 价格支撑：低库存钢厂存在补库需求，对焦炭价格形成较强支撑，但终端低利润将限制反弹高度。
• 库存变化：焦炭总库存持续回升，但同比仍处低位，钢厂库存随铁水产量恢复增加，可用天数基本平稳。

焦煤市场

• 价格反弹：2月炼焦煤价格先跌后涨，主产区价格上涨100-200元/吨，但上涨能否顺畅传导至下游仍需观察。
• 供应缩减预期：3月上中旬国内炼焦煤供应缩减预期较强，但影响时间有限，进口蒙煤通关量增加，对国内煤价形成压制。
• 下游利润受限：焦钢企业利润一般，焦炭首轮提涨未落地，焦企可能再次陷入亏损，对炼焦煤需求保持谨慎。
• 库存情况：2月底炼焦煤总库存同比下降，企业普遍保持低库存运行，对原料采购持观望态度。

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关键信息

一、行情回顾

• 焦炭与焦煤主力合约价格在2月呈现波动走势，焦炭价格在需求恢复后逐步企稳反弹，焦煤价格则因供应缩减和市场预期而快速上涨。

二、现货价格

• 焦煤：2月价格先跌后涨，月底因煤矿事故和补库需求启动而快速反弹。
• 焦炭：2月价格整体平稳，但随着铁水产量上升和期货盘面拉高，价格企稳反弹。

三、供应情况

• 焦煤：2月供应逐步恢复，但月底因煤矿事故和安全检查趋严，供应收缩预期增强；进口蒙煤大幅增加，压制国内煤价上涨空间。
• 焦炭：焦企产能利用率小幅上升，但开工增长不及钢厂，库存小幅累库，生产积极性受利润挤压影响有限。

四、需求情况

• 焦煤：下游焦钢企业复产，铁水产量显著上升，但企业利润有限，采购意愿不强。
• 焦炭：终端需求逐步恢复，铁水产量增加支撑焦炭需求，但成材需求和库存去库仍面临考验。

五、库存变化

• 焦煤：2月底总库存同比下降，企业普遍保持低库存运行，采购谨慎。
• 焦炭：总库存持续回升，但同比仍处低位，钢厂库存随铁水产量恢复增加，可用天数基本平稳。

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期货走势预期

• 焦炭：3月上中旬可能有1-2轮反弹，但反弹高度受限于钢厂利润能否走阔。
• 焦煤：3月上中旬价格继续小幅上涨，下中旬预计震荡运行，上涨空间取决于下游利润情况。

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总结

3月焦炭与焦煤市场将呈现阶段性供需紧平衡状态，焦炭价格受季节性需求恢复和钢厂利润限制，反弹空间有限；焦煤价格虽有反弹，但下游传导不畅，进口增加对国内煤价形成压制。整体来看，市场需警惕回调风险，关注钢厂利润变化和政策动向。