20170612-太平洋-食品饮料_龙头股从溢价到泡沫化_次优也是选择_14页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了2017年6月食品饮料行业的市场走势、投资建议及重点公司表现，强调了白酒和非白酒龙头股的市场表现与估值逻辑。

行业观点及投资建议

白酒板块分析

• 走势：上周白酒板块整体上涨4.70%，其中酒鬼酒、山西汾酒、古井贡酒等二线次高端白酒涨幅显著。
• 估值情况：目前茅台、五粮液、泸州老窖的动态PE分别为28.0倍、23.8倍、28.0倍，接近合理估值上限。
• 未来预期：白酒行情尚未结束，预计至少持续至2018年春节。随着茅台提价，估值可能走向泡沫化，后续将带动二线优质白酒补涨，三线白酒股也将受益于资金流入。
• 投资建议：重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒等一线白酒龙头。

非白酒板块分析

• 看好标的：双汇发展、伊利股份、克明面业等快消品龙头。
• 双汇发展：尽管一季报业绩低于预期，但全年在猪价下跌背景下，屠宰业务有望量利双升，业绩逐步改善。
• 伊利股份：海外并购预期增强，市场对其看法逐渐乐观。
• 克明面业：成功收购五谷道场，具备外延并购预期，值得重点关注。

板块行情

• 整体表现：上周食品饮料板块上涨4.49%，跑赢大盘2.68个百分点。
• 子板块表现：乳饮料、乳品、啤酒、肉制品和白酒表现较好，其中白酒PE为30.74倍，2017年预测PE为26.03倍。
• 估值对比：食品饮料板块估值为27.07倍，相对于上证综指和深证成指溢价率分别为99.35%和24.15%。

重点推荐公司

公司名称	评级	说明
贵州茅台	买入	估值合理，具有稀缺性，目标价500元
五粮液	买入	估值合理，具有成长性
泸州老窖	买入	估值合理，市场表现强劲
古井贡酒	买入	表现良好，补涨逻辑强
山西汾酒	买入	表现良好，补涨逻辑强
双汇发展	买入	业绩有望改善，估值低，分红高
伊利股份	买入	海外并购预期，市场看法逐渐乐观
克明面业	买入	具备外延并购预期，成功收购五谷道场
中炬高新	买入	未在报告中详细说明，但作为重点推荐

行业要闻

• 贵州茅台：明确子公司品牌数量限制，减少产品线以提升品牌价值。
• 乳制品出口：美国乳制品出口量同比增长13%，4月达历史峰值。
• 线上婴幼儿奶粉市场：同比增长28.8%，但国产奶粉线上份额下降至40.4%。

上市公司要闻

• 沱牌舍得：非公开发行新股获受理。
• 克明面业：成功竞得五谷道场100%股权及债权。
• 莫高股份：面临要约收购，部分股份被预受。
• 梅花生物：股东孟庆山补充质押股份，累计质押比例达17.59%。
• 威龙股份：股东王珍海补充质押股份，占总股本16.34%。
• 西王食品：控股股东质押股份，占比达35.47%。

个股信息

涨跌幅与估值一览

上涨前10：

• 深深宝A：+28.19%
• 维维股份：+20%
• 煌上煌：+16.52%
• 山西汾酒：+11.95%
• 酒鬼酒：+11.71%
• 涪陵榨菜：+11.56%
• *ST皇台：+10.43%
• 千禾味业：+10.11%
• 好想你：+9.2%
• 中葡股份：+9.13%

下跌后10：

• 海南椰岛：-0.99%
• 黑牛食品：-0.72%
• 佳隆股份：-0.45%
• 三全食品：0%
• 黑芝麻：0%
• 老白干酒：0%
• 西部创业：0%
• 加加食品：0%
• 通葡股份：+0.12%
• 梅花生物：+0.18%

大小非解禁与大宗交易

• 解禁信息：未来三个月内，顺鑫农业、龙大肉食、今世缘、黑牛食品、安德利、会稽山等公司有较大解禁规模。
• 大宗交易：贵州茅台、五粮液、洋河股份、海天味业、克明面业等公司有大宗交易记录，部分存在折价。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计行业回报高于市场5%以上
  • 中性：预计行业回报介于-5%与5%之间
  • 看淡：预计行业回报低于市场5%以下

• 公司评级：

  • 买入：预计个股相对大盘涨幅15%以上
  • 增持：预计个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：预计个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间
  • 卖出：预计个股相对大盘涨幅低于-15%

结论

本报告认为，白酒板块仍处于强势上涨阶段，龙头股估值可能走向泡沫化，非白酒龙头公司如双汇、伊利、克明面业等也具备投资价值。投资者应关注市场风格变化、增长支撑及估值合理性，选择具有成长性和估值优势的标的进行配置。